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養(yǎng)老保險基金：促進投資運營完善監(jiān)管體制

2017-10-25 14:30:50來源：太平洋財富網(wǎng)

圖表內(nèi)容來源：中國社會保險學會本版圖表漫畫趙乃育繪加強養(yǎng)老保險基金投資是提升制度可持續(xù)性的必然選擇記者：養(yǎng)老保險基金投資運營有何重

養(yǎng)老保險基金：促進投資運營完善監(jiān)管體制——訪中國社會保險學會會長胡曉義

圖表內(nèi)容來源：中國社會保險學會本版圖表漫畫趙乃育繪

加強養(yǎng)老保險基金投資是提升制度可持續(xù)性的必然選擇

記者：養(yǎng)老保險基金投資運營有何重要意義？

胡曉義：2016年底

，我國基本養(yǎng)老保險基金結余43965億元

，企業(yè)年金基金結余11075億元

，加上戰(zhàn)略儲備基金合計規(guī)模達到了7.5萬億元

。養(yǎng)老保險基金投資運營對于緩解貶值風險

，應對人口老齡化，提高退休人員生活水平

，促進資本市場良性發(fā)展等

，具有重要意義。

具體說來

，養(yǎng)老保險基金投資運營有利于應對基金貶值風險

，提高基金支撐能力

。此前

，由于基本養(yǎng)老保險基金結余只能存銀行、買國債

，2007年到2010年年均投資收益率低于3%

，遠低于同期全國社保基金年均投資收益率10.14%和企業(yè)年金基金年均投資收益率8.09%

。3%投資收益率甚至未能跑贏同期通脹

，處于隱性貶值的狀態(tài)

。穩(wěn)妥審慎推動基本養(yǎng)老保險基金投資運營

，對于扭轉養(yǎng)老保險基金實際購買力下降、全民福利損失的不利局面

，至關重要

。

養(yǎng)老保險基金投資運營有利于應對人口老齡化挑戰(zhàn)。人口老齡化是我國經(jīng)濟社會發(fā)展必須面對的重大挑戰(zhàn)之一

。推動養(yǎng)老保險基金投資運營，在合理控制風險的前提下

，發(fā)揮養(yǎng)老保險基金規(guī)模性

、長期性優(yōu)勢，獲取長期穩(wěn)健的投資收益

，有利于增加基金積累，增強養(yǎng)老保險自我平衡能力

，減輕財政負擔

。

養(yǎng)老保險基金投資運營有利于提高退休人員的生活水平

，維護社會穩(wěn)定。近年來

，隨著社會平均工資的增長

，加之養(yǎng)老金調整機制有待完善

，我國基本養(yǎng)老保險金的替代率呈下降趨勢

。推動養(yǎng)老保險基金投資運營，充分啟動基金的自我增值機制

，有利于提高替代率水平

，保障退休人員的生活質量，維護社會長期穩(wěn)定

。

養(yǎng)老保險基金投資運營有利于實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金與資本市場良性互動

。養(yǎng)老保險基金具有長期積累

、相對穩(wěn)定的特點

，是資本市場上最大的代際理性投資者，既可以通過一級市場投資

，直接服務實體經(jīng)濟

；也可以通過二級市場買入持有，成為市場的“壓艙石”

；此外，還可以有效參與公司治理

，改善國企治理結構

。

新形勢下養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管面臨諸多風險和挑戰(zhàn)

記者：當前養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管面臨的風險和挑戰(zhàn)有哪些？

胡曉義：隨著多層次養(yǎng)老保險體系的快速發(fā)展

，專營機構的逐步興起

，以及金融市場和養(yǎng)老金投資產(chǎn)品領域日益向縱深拓展，養(yǎng)老保險投資監(jiān)管面臨諸多的風險和挑戰(zhàn)

。

首先，投資參與主體多元化

，監(jiān)管難度加大

。我國多層次養(yǎng)老保險制度已基本建立，未來還會出臺個人稅收遞延型養(yǎng)老保險相關的配套法規(guī)

。不同性質的養(yǎng)老保險基金投資運作模式不一

，參與主體增多，監(jiān)管難度加大

。在各層次養(yǎng)老保險基金運作主體上

，既有委托人、受托人

、托管人

、賬戶管理人、投資管理人等

，又有代理人和基金管理人

。管理主體既有政府部門，又有保險

、信托、銀行

、基金

、證券和資產(chǎn)管理等市場機構，增加了監(jiān)管難度

。

其次

，專營機構逐漸興起，監(jiān)管挑戰(zhàn)增多

。國務院已批準建信養(yǎng)老金管理有限責任公司從事養(yǎng)老保險基金受托、養(yǎng)老保險基金投資管理業(yè)務

。在目前的監(jiān)管框架下

，養(yǎng)老保險基金專營機構在業(yè)務上除受人社部監(jiān)管外，同時接受銀監(jiān)會

、證監(jiān)會

、保監(jiān)會監(jiān)管。監(jiān)管程序復雜

，準入標準

、產(chǎn)品理念各有不同

，增加了養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管成本

，不利于專營機構為最終受益人創(chuàng)造最大價值。

再次

，市場加快創(chuàng)新發(fā)展讓監(jiān)管壓力增加。養(yǎng)老保險基金投資的運營創(chuàng)新和規(guī)模增長越來越快

，現(xiàn)有監(jiān)管力量已遠遠落后于資產(chǎn)擴張與市場發(fā)展

。養(yǎng)老保險基金投資領域發(fā)展日新月異

，持續(xù)對監(jiān)管提出新的要求

。若不及時調整完善養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管體制

，監(jiān)管資源配置和能力建設不到位，則極有可能導致監(jiān)管不足甚至監(jiān)管缺位

，引發(fā)系統(tǒng)性風險

。

最后，投資跨領域

、跨市場

、跨機構

，監(jiān)管穿透難度大

。養(yǎng)老保險基金投資屬于資產(chǎn)管理業(yè)務范疇，潛在風險不可忽視

。其中一個重要原因是

，在養(yǎng)老保險基金投資尚未建立規(guī)范監(jiān)管協(xié)調機制的情況下，各部門之間的監(jiān)管規(guī)則和政策標準不一致

，行為規(guī)則和監(jiān)管標準不一致。

養(yǎng)老保險基金是老年人保障基本生活需求的“保命錢”

，投資要求不同一般的銀行貸款

、證券投資、資產(chǎn)管理

，風險容忍度相對較低

，且養(yǎng)老保險基金投資主體來自各行各業(yè)，投資范圍橫跨銀行

、保險

、基金

、證券

、信托等多個領域，統(tǒng)籌協(xié)調各監(jiān)管部門對養(yǎng)老保險基金投資實施穿透式和全流程監(jiān)管更有必要

，更加緊迫

。

監(jiān)管必須跟上基金投資運營步伐，提高監(jiān)管質效

記者：您對完善養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管體制有何建議

？

胡曉義：習近平同志在全國金融工作會議上要求

，做好金融工作要強化監(jiān)管

，提高防范化解金融風險能力

。要以強化金融監(jiān)管為重點，以防范系統(tǒng)性金融風險為底線，加快相關法律法規(guī)建設

，完善金融機構法人治理結構

，加強宏觀審慎管理制度建設，加強功能監(jiān)管

，更加重視行為監(jiān)管

。

綜合考慮我國養(yǎng)老保險基金投資發(fā)展的形勢、養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管面臨的問題以及世界主要國家養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管的經(jīng)驗

，可得出三個趨勢性判斷：第一，養(yǎng)老保險制度涉及億萬群眾切身利益

，對國家經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定影響深刻且長遠

，必將受到社會各界越來越密切的關注；第二

，養(yǎng)老保險基金投資以其長期性

、復雜性、敏感性

，將與其他投資相分離，逐步成為獨立的投資種類

；第三

，養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管必須跟上基金投資運營和社會發(fā)展的步伐，在一般金融監(jiān)管基礎上增加一道專門監(jiān)管

，實施主導性

、專業(yè)化、全方位

、綜合性監(jiān)管

，進一步加密養(yǎng)老保險基金安全網(wǎng)

，嚴控基金風險

。

綜合國際經(jīng)驗和現(xiàn)實情況，當前我國亟須從完善監(jiān)管法規(guī)

、建立主導機構

、強化監(jiān)管協(xié)調、提高行業(yè)自律等方面

，進一步改革完善養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管體系

，提高監(jiān)管質效。

首先

，要完善監(jiān)管法律法規(guī)體系

，加強依法監(jiān)管

。完善法律法規(guī)體系是依法治國在監(jiān)管領域的具體表現(xiàn)

，是依法監(jiān)管的基本要求，也是提高養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管效力的重要保障

。具體來說

，要按照循序漸進原則，先制定監(jiān)管條例

，再形成監(jiān)管法律

；按照責權對等原則

，明確監(jiān)管目標

，建立問責機制；按照資源匹配原則

，明確監(jiān)管職責

，確保監(jiān)管能力。

其次

，建立專業(yè)主導監(jiān)管機構

，強化監(jiān)管協(xié)調。目前

，金融監(jiān)管體制改革方案正在研究制定，無論哪種方案

，都未將養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管納入考慮范圍

。鑒于養(yǎng)老保險基金的養(yǎng)命錢屬性，其監(jiān)管重要性遠高于一般金融投資

，應利用此次金融監(jiān)管體制改革的良機

，設立一個主導養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管的獨立機構，同時規(guī)范完善養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管協(xié)調機制

。

最后

，還可以成立行業(yè)組織

，強化自律管理

。比如，成立養(yǎng)老保險基金投資業(yè)協(xié)會

，成員包括養(yǎng)老保險基金投資管理機構

、從業(yè)人員和專家學者等。協(xié)會主要履行自律

、維權

、協(xié)調

、服務職能。具體而言

，依據(jù)養(yǎng)老保險基金投資相關政策和監(jiān)管法規(guī)，制定行業(yè)規(guī)章

，規(guī)范投資行為

，制止不正當競爭；建立行業(yè)數(shù)據(jù)信息共享平臺

，為養(yǎng)老保險基金投資市場提供信息服務

；發(fā)揮監(jiān)管補充作用，督促養(yǎng)老保險基金投資管理機構和從業(yè)人員貫徹執(zhí)行養(yǎng)老保險政策及其投資監(jiān)管法規(guī)

；提供行業(yè)服務

，抵制侵害養(yǎng)老保險基金投資管理機構權益的行為

，開展行業(yè)信息交流和咨詢服務

，調解業(yè)務糾紛，組織員工培訓等

。（胡克凡）

責任編輯：孫知兵

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