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上市銀行青睞可轉(zhuǎn)債為哪般？可轉(zhuǎn)債指的是什么
？

2019-11-21 16:56:51來源：經(jīng)濟日報

可轉(zhuǎn)債是銀行籌集長期資金的重要渠道，也是潛在的資本補充來源

。在當(dāng)前銀行表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)表內(nèi)、貸款力度加大的情況下

，受到亟需補充資本的銀行...

可轉(zhuǎn)債是銀行籌集長期資金的重要渠道

，也是潛在的資本補充來源。在當(dāng)前銀行表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)表內(nèi)

、貸款力度加大的情況下

，受到亟需補充資本的銀行的青睞。銀行通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式補充資本后

，有助于提升銀行風(fēng)險防控能力和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力——

11月15日

，500億元浦發(fā)轉(zhuǎn)債上市，首日交易活躍

，收報103.90元

，當(dāng)日成交突破150億元。今年以來

，相繼有中信銀行

、平安銀行、江蘇銀行等A股上市銀行發(fā)行了可轉(zhuǎn)債

，前三家銀行發(fā)行規(guī)模分別為400億元

、260億元和200億元?div id="d48novz" class="flower left">

？赊D(zhuǎn)債為何受到上市銀行的追捧?發(fā)行可轉(zhuǎn)債

，對銀行助力實體經(jīng)濟有什么作用?

資本補充需求大

所謂可轉(zhuǎn)債，指的是一種允許投資者在規(guī)定時間范圍內(nèi)將其按轉(zhuǎn)股價格轉(zhuǎn)換成特定公司普通股的債券

。

“可轉(zhuǎn)債是銀行籌集長期資金的重要渠道

，也是潛在的資本補充來源。” 國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示

，可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股前

，大部分價值計入負債，轉(zhuǎn)股后計入核心一級資本

，可同時提升銀行的核心一級資本充足率

、一級資本充足率和資本充足率

。“因此，從銀行角度看

，發(fā)行可債轉(zhuǎn)一方面可以拓展融資渠道

，另一方面也屬于資本補充機制的完善。”曾剛說

。

統(tǒng)計顯示，今年以來

，中信銀行

、平安銀行、江蘇銀行和浦發(fā)銀行4家上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的規(guī)模已達1360億元

，約相當(dāng)于上年全年的10.5倍

。此外，還有超過800億元的可轉(zhuǎn)債在排隊等待發(fā)行

，其中僅交通銀行擬發(fā)行的一只可轉(zhuǎn)債就占到600億元

。

對于今年上市銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模大幅上升的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青表示

，在當(dāng)前銀行表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)表內(nèi)

、貸款力度加大的情況下，商業(yè)銀行整體呈現(xiàn)出“缺資本”狀態(tài)

，其中中小銀行更為明顯

。此外，目前監(jiān)管部門正在修訂金融資產(chǎn)風(fēng)險分類管理辦法

，以客戶還款來源為原則

，把非信貸不良納入披露范圍，新政實施后銀行業(yè)不良率將進一步提高

，銀行資本補充需求還有上升趨勢

。年初國務(wù)院常務(wù)會議決定支持商業(yè)銀行多渠道補充資本金，今年以來監(jiān)管層在審批等環(huán)節(jié)對商業(yè)銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債補充資本持較為積極的態(tài)度

。

中國銀行研究所研究員熊啟躍表示

，從理論上看，可轉(zhuǎn)債適用于絕大多數(shù)商業(yè)銀行

，但受轉(zhuǎn)股實現(xiàn)路徑限制

，因此目前發(fā)行主體均為二級市場股票交易活躍的上市銀行。

提升服務(wù)實體能力

銀行資本補充來源可分為兩類：一類是依靠自身盈利積累的內(nèi)源性資金;另一類是通過二級資本債

、優(yōu)先股

、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債

、IPO等外源性渠道

。對上市銀行而言

，其資本補充渠道相對更為豐富。

曾剛表示

，可轉(zhuǎn)債是介于一般性負債和資本之間的工具

，短期看和金融債差別不大。從這個角度講

，上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債是主動負債的行為

，也是優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)的一個選擇。

熊啟躍表示

，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前融資成本較低

，可為發(fā)行人提供低成本資金來源。數(shù)據(jù)顯示

，截至今年3月15日

，已發(fā)行的銀行可轉(zhuǎn)債中，第一年平均利率為0.28%

、第二年為0.66%

、第三年為1.17%、第四年為1.73%

、第五年為2.36%

、第六年為2.88%。

曾剛認為

，從降低融資成本的角度看

，資金成本降低，資產(chǎn)端定價也可以適度下降

，有助于降低實體經(jīng)濟的融資成本

。此外，銀行資本潛在風(fēng)險抵御能力的上升

，也有助于提升銀行風(fēng)險防控能力

，有助于提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

與此同時

，有觀點認為

，上市銀行通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式補充資本后，可直接提升其信貸投放能力

。王青表示

，當(dāng)前監(jiān)管部門正在通過新LPR改革等方式，打通“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)渠道

，未來人民幣貸款增速可能穩(wěn)中有升

，特別是對制造業(yè)、基建領(lǐng)域

，以及民營

、小微企業(yè)的信貸增速有望保持較快增長

。由此，上市銀行通過可轉(zhuǎn)債補充“彈藥”后

，更有能力在滿足資本約束的前提下

，在支持實體經(jīng)濟過程中定向發(fā)力。

受市場多方熱捧

在不少業(yè)內(nèi)人士看來

，在當(dāng)前債市違約多發(fā)背景下

，銀行可轉(zhuǎn)債是安全度更高的資產(chǎn)，加之其兼具股債雙重屬性

，因此受到包括境外投資者在內(nèi)的市場多方熱捧

。

以浦發(fā)銀行為例，公告顯示

，浦發(fā)銀行本次發(fā)行的500億元浦發(fā)轉(zhuǎn)債中，共向原股東優(yōu)先配售263.62億元

，占總量的52.72%

。網(wǎng)下機構(gòu)投資者最終認購202.01億元，占總量的40.40%

。網(wǎng)上社會公眾投資者最終認購33.12億元

，占總量的6.62%。此次浦發(fā)轉(zhuǎn)債認購倍數(shù)高達331倍

，再次顯示出商業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債作為市場稀缺品種對于投資者的吸引力

。

與此同時，上交所公布的數(shù)據(jù)顯示

，截至三季度末

，廣義基金合計持有上交所可轉(zhuǎn)債市值的52.2%，較8月末提高0.7個百分點

，較二季度末提高3.12個百分點

。此外，三季度末

，公募基金持有的可轉(zhuǎn)債市值合計742.64億元

，較二季度增加58.73億元，環(huán)比增速8.59%

，增速較二季度提升5.47個百分點

。

此外，熊啟躍表示

，可轉(zhuǎn)債發(fā)行后不能馬上轉(zhuǎn)股

，轉(zhuǎn)股起始日一般在發(fā)行日半年后。從歷史上看

，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的期限均為6年

，轉(zhuǎn)股起始日與可轉(zhuǎn)債發(fā)行日的間距在半年左右

，轉(zhuǎn)股持續(xù)期在4.5年至5.5年不等。

責(zé)任編輯：孫知兵

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