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上市公司重燃定增熱情部分增發(fā)概念股可掘金，定向增發(fā)規(guī)模明顯擴(kuò)大

2019-12-09 11:38:03來(lái)源：重慶商報(bào)

伴隨10月份以來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)正面以及監(jiān)管政策的調(diào)整，一度門(mén)前冷落車馬稀的定向增發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)了回暖的跡象

，業(yè)內(nèi)人士指出，從近期上市公...

伴隨10月份以來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)正面以及監(jiān)管政策的調(diào)整

，一度“門(mén)前冷落車馬稀”的定向增發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)了回暖的跡象

，業(yè)內(nèi)人士指出，從近期上市公司定向增發(fā)募集資金投向來(lái)看

，大部分均投資于主業(yè)發(fā)展

，若項(xiàng)目順利實(shí)施，或能有效提升公司業(yè)績(jī)

，投資者在具體操作時(shí)

，可從三方面入手鎖定“牛股”。

定向增發(fā)規(guī)模明顯擴(kuò)大

受IPO發(fā)行頻率加快

、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)升溫以及定增監(jiān)管政策偏嚴(yán)等因素的沖擊

，今年A股上市公司涉足定向增發(fā)領(lǐng)域的熱情大不如前，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)

，今年前三季度

，今年A股市場(chǎng)的定向增發(fā)規(guī)模(包括已經(jīng)落實(shí)以及正處于預(yù)案公布、監(jiān)管部門(mén)審核階段的定向增發(fā)事項(xiàng))總計(jì)只有3358億元

，較2018年同期4053億元的數(shù)據(jù)下滑約17.15%

。

不過(guò)這一情況在進(jìn)入10月份之后出現(xiàn)了明顯的變化，就在11月21日

，紅太陽(yáng)(000525)發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案

，擬向不超過(guò)10位特定投資者非公開(kāi)發(fā)行116154574股，預(yù)計(jì)募資不超過(guò)15.8億元

。就在同一天

，歌力思(603808)也發(fā)布公告稱，擬向不超過(guò)10位特定投資者非公開(kāi)發(fā)行66504422股

，預(yù)計(jì)募資不超過(guò)9.85億元。而據(jù)記者統(tǒng)計(jì)

，自10月份以來(lái)

，共有166家A股上市公司披露了與推進(jìn)、落實(shí)定向增發(fā)事項(xiàng)相關(guān)的公告

，其擬定和落地的定向增發(fā)規(guī)?div id="jfovm50" class="index-wrap">？傆?jì)達(dá)到4866.8億元，已經(jīng)超過(guò)今年前三季度的總和

。而在今年規(guī)模最大的5個(gè)定增項(xiàng)目中

，有4個(gè)發(fā)生在這一階段，比如南方航空(600029)10月31日發(fā)布公告

，準(zhǔn)備以定向增發(fā)方式向中國(guó)南方航空集團(tuán)有限公司進(jìn)行再融資

，定增規(guī)模高達(dá)168億元。

上市公司增發(fā)頻率加快

值得一提的是

，在上述涉足定增市場(chǎng)的上市公司中

，有相當(dāng)部分是從其他再融資渠道轉(zhuǎn)戰(zhàn)定增領(lǐng)域

，以紅太陽(yáng)為例，該公司曾在今年6月份發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案

，準(zhǔn)備借助可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)再融資18億元用于年產(chǎn)2萬(wàn)噸草銨膦

、年產(chǎn)1萬(wàn)噸咪鮮胺項(xiàng)目。但在最新公布的定增預(yù)案中

，紅太陽(yáng)除了將募資規(guī)模下調(diào)到15.8億元外

，募資用途依舊為建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸草銨膦、年產(chǎn)1萬(wàn)噸咪鮮胺項(xiàng)目

，而早先發(fā)布的可轉(zhuǎn)債募資方案也隨即終止

。

五礦證券投資顧問(wèn)龔科認(rèn)為，A股上市公司之所以在年底階段加快定向增發(fā)的步伐

，原因有三

，首先在年底資金面偏緊的背景下，上市公司申請(qǐng)信貸的難度

、承受的信貸成本壓力都較高

，這迫使上市公司必須更多地通過(guò)增發(fā)途徑募集資金。其次

，11月初中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《關(guān)于修改的決定(征求意見(jiàn)稿)》等一系列文件

，對(duì)2017年2月發(fā)布的“再融資新政”和2017年5月發(fā)布的“減持新規(guī)”的再次修訂，修訂的內(nèi)容大大松綁了目前非公開(kāi)發(fā)行的諸多條款限制

，這一舉措刺激了上市公司定增的熱情

。三是10月份以來(lái)A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)相對(duì)正面，市場(chǎng)對(duì)上市公司資產(chǎn)價(jià)值較為認(rèn)可

，上市公司實(shí)施定增的難度較低

。

改善主營(yíng)業(yè)務(wù)激發(fā)定增熱

雖然導(dǎo)致上市公司熱衷定向增發(fā)的原因不盡相同，但改善主營(yíng)業(yè)務(wù)仍是推動(dòng)上市公司參與定向增發(fā)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

以歌力思為例

，此次定向增發(fā)所募集的資金將用于對(duì)子公司東明國(guó)際投資(香港)有限公司增資以收購(gòu)ADON WORLD SAS 43%股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金

，收購(gòu)事項(xiàng)完成后，公司可更好地整合IRO SAS的業(yè)務(wù)資源

，在客戶資源

、技術(shù)、渠道

、人才

、財(cái)務(wù)等方面與公司現(xiàn)有資源形成良好的協(xié)同和互動(dòng)，從而有效提升公司競(jìng)爭(zhēng)力

，鞏固公司的市場(chǎng)地位

，促進(jìn)公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力

。據(jù)記者梳理

，除了歌力思外

，沃施股份(300483)、廣濟(jì)藥業(yè)(000952)

、奧飛數(shù)據(jù)(300738)

、紅宇新材(300345)等124家在10月份之后發(fā)布定向增發(fā)事項(xiàng)公告的上市公司也都表示準(zhǔn)備通過(guò)定向增發(fā)渠道引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或直接投資優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

申萬(wàn)宏源投資顧問(wèn)譚飛表示

，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)轉(zhuǎn)型

，傳統(tǒng)投資拉動(dòng)型產(chǎn)業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑，在此背景下

，定向增發(fā)就成為上市公司改善

、轉(zhuǎn)變主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要手段，一方面

，定向增發(fā)募集的資金是上市公司具備投資新的盈利業(yè)務(wù)的條件;另一方面

，定向增發(fā)引入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以直接令上市公司的盈利模式發(fā)生改變。

部分增發(fā)概念股投資潛力大

譚飛認(rèn)為

，定向增發(fā)往往伴隨著公司的整體上市

、資產(chǎn)注入、并購(gòu)重組

、項(xiàng)目投資等戰(zhàn)略性行為

，公司財(cái)務(wù)和盈利能力具有大幅提升的可能性，這也是引發(fā)定向增發(fā)股財(cái)富效應(yīng)的核心原因

。因此

，如果上市公司定向增發(fā)項(xiàng)目所設(shè)計(jì)的募投目標(biāo)符合經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)向、新注入資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良

、其產(chǎn)業(yè)鏈已初具規(guī)模

、市場(chǎng)容量較大，那么相關(guān)上市公司的估值就具備向上重置的可能性

。

龔科指出

，雖然普通投資者無(wú)法直接參與上市公司的定向增發(fā)，但有機(jī)構(gòu)投資者參與的定增概念股卻有可能在二級(jí)市場(chǎng)上為普通投資者帶來(lái)機(jī)會(huì)

。通常情況下，注入資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良

、公司估值與所屬行業(yè)的整體市盈率相當(dāng)?shù)亩ㄔ龉芍档猛顿Y者關(guān)注

。在具體操作時(shí)，投資者在發(fā)審委通過(guò)定增方案前

、發(fā)布實(shí)施增發(fā)方案公告前

、增發(fā)股解禁前后這3個(gè)時(shí)段擇機(jī)介入，一般來(lái)說(shuō)有較大機(jī)會(huì)獲取超額收益

。

另外目前部分定向增發(fā)股的股價(jià)已經(jīng)低于增發(fā)價(jià)

，這也為投資者帶來(lái)了潛在的投資機(jī)會(huì)

，在具體操作時(shí)，投資者可從三方面入手

，一是股價(jià)與增發(fā)價(jià)之間的差距不能太大

，如果差距過(guò)大，會(huì)加大機(jī)構(gòu)資金短期操作的難度;二是對(duì)那些控股股東認(rèn)購(gòu)的“破增”股票予以重點(diǎn)關(guān)注

，大股東之所以高價(jià)認(rèn)購(gòu)自己的股票

，明顯是繼續(xù)看好企業(yè)的發(fā)展前景;三是“破增”股的估值是否被市場(chǎng)認(rèn)可，最好選擇那些估值與所屬行業(yè)整體市盈率基本相當(dāng)?shù)?ldquo;破增”股

。

責(zé)任編輯：孫知兵

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