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年內(nèi)新增總金額達(dá)566.5億元保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券創(chuàng)3年新高

2019-12-10 10:13:50來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

為提高償付能力充足率，更好地開(kāi)展業(yè)務(wù)

，諸多險(xiǎn)企有增資需求。在增資方式上

，除了傳統(tǒng)的股東直接出資

、發(fā)行次級(jí)債等渠道，近年來(lái)

，發(fā)行資本...

為提高償付能力充足率

，更好地開(kāi)展業(yè)務(wù)，諸多險(xiǎn)企有增資需求

。在增資方式上

，除了傳統(tǒng)的股東直接出資、發(fā)行次級(jí)債等渠道

，近年來(lái)，發(fā)行資本補(bǔ)充債券成為險(xiǎn)企青睞的補(bǔ)充資本實(shí)力的新選擇

。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)

，今年到目前為止，共有7家險(xiǎn)企成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券

，總金額達(dá)566.5億元

，創(chuàng)最近3年新高。同時(shí)

，還有人保財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)獲批發(fā)行80億元資本補(bǔ)充債券

，目前尚未發(fā)行。

七險(xiǎn)企成功發(fā)行資本補(bǔ)充債

今年在7家成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券的公司中

，金額最大的是中國(guó)人壽

，達(dá)350億元;票面利率最高的為6.25%，最低的為4.18%

。從發(fā)行期限來(lái)看

，這些債券皆為10年期付息式固定利率，皆附有發(fā)行人選擇權(quán)

。

具體來(lái)看

，7家公司分別為中國(guó)人壽、百年人壽

、珠江人壽

、平安產(chǎn)險(xiǎn)、中英人壽

、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)

、太平財(cái)險(xiǎn)。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為

，整體來(lái)看

，保險(xiǎn)行業(yè)資本補(bǔ)充債券發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高，說(shuō)明保險(xiǎn)公司的資本消耗慣性仍然較快

，內(nèi)生資本補(bǔ)充能力較弱

，需要外部融資

。

普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾認(rèn)為，這主要是因?yàn)殡S著保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展

，險(xiǎn)企對(duì)資本需求還在增加

，發(fā)行資本補(bǔ)充債券不會(huì)影響其原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，且具有方便快捷

、流動(dòng)性好等特點(diǎn)

，因此比較受險(xiǎn)企歡迎。

某上市券商非銀分析師表示

，近兩年

，多家險(xiǎn)企在中短存續(xù)期業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，積累了較大的償付能力壓力

。在此背景下

，行業(yè)整體的發(fā)債規(guī)模明顯擴(kuò)大。

上述分析師指出

，險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券主要有兩種目的：一是提升償付能力充足率;二是填補(bǔ)業(yè)務(wù)開(kāi)展中的資金消耗

，為進(jìn)一步展業(yè)奠定基礎(chǔ)。在償付能力充足的背景下

，對(duì)于壽險(xiǎn)公司而言

，發(fā)行債券原因主要是轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化導(dǎo)致資本缺口變大

。

從今年成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券的險(xiǎn)企償付能力來(lái)看

，今年第三季度，中國(guó)人壽

、百年人壽

、珠江人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)

、中英人壽

、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)以及太平財(cái)險(xiǎn)的綜合償付能力充足率分別為272.14%、104.17%

、120.71%

、261.89%、236.98%

、202%以及192%

。由此可見(jiàn)，百年人壽和珠江人壽的綜合償付能力充足率相對(duì)較低

，其他保險(xiǎn)公司的償付能力比較充足

。

規(guī)模連創(chuàng)新高明年繼續(xù)看多

資本補(bǔ)充債券成為險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的重要手段，源于監(jiān)管政策的明朗化

。2015年年初

，中國(guó)人民銀行與原中國(guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜》

，明確了保險(xiǎn)公司(或集團(tuán))發(fā)行資本補(bǔ)充債券的具體要求。盡管對(duì)險(xiǎn)企而言

，資本補(bǔ)充債的流動(dòng)性更好

、融資對(duì)象更廣，但申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行資本補(bǔ)充債券也有較高的“門檻”

，險(xiǎn)企必須滿足5項(xiàng)明確的要求：良好的公司治理機(jī)制

，連續(xù)經(jīng)營(yíng)超過(guò)3年，上年末和最近一季度凈資產(chǎn)不低于10億元

，償付能力充足率不低于100%

，最近3年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。

隨著相關(guān)政策的明朗以及實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)

，越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司選擇發(fā)行資本補(bǔ)充債券來(lái)提升資本實(shí)力

。根據(jù)監(jiān)管部門披露的信息，從2016年開(kāi)始

，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行資本補(bǔ)充債券的熱情逐漸高漲。2016年

，4家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行10年期資本補(bǔ)充債券

，合計(jì)規(guī)模不超過(guò)295億元;2017年，3家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行

，合計(jì)規(guī)模不超過(guò)170億元

，2018年，8家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行

，合計(jì)規(guī)模補(bǔ)不超過(guò)495億元

。今年，已經(jīng)有7家險(xiǎn)企成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券

，合計(jì)規(guī)模達(dá)566.5億元

。

不過(guò)，從最近兩年的案例來(lái)看

，也有少量險(xiǎn)企雖然獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債券但最終并未成功發(fā)行

。沈萌表示，獲批之后險(xiǎn)企是否最終成功發(fā)行資本補(bǔ)充債券

，還要受發(fā)債的利率水平

、投資者的認(rèn)購(gòu)意愿、企業(yè)的發(fā)展情況等多方面因素影響

，但整體來(lái)看

，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券供需兩旺的局面還會(huì)持續(xù)，2020年保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券的發(fā)行規(guī)模還會(huì)繼續(xù)保持在較高水平

。

責(zé)任編輯：孫知兵

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