MSCI擴(kuò)容完畢后 主動(dòng)資金如何布局A股？

，根據(jù)PPP(購(gòu)買(mǎi)力平價(jià))，中國(guó)已是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，GDP總值高達(dá)25.27萬(wàn)億美元，但其仍被歸為新興市場(chǎng)。更重要的是，驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的動(dòng)能和其他主要新興市場(chǎng)并不同，2018年數(shù)據(jù)就顯示中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)占到GDP增速的76.2%。相較之下，其他核心新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體則更暴露于全球趨勢(shì)之下：韓國(guó)依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，而大宗商品則驅(qū)動(dòng)著南非、巴西和俄羅斯的增長(zhǎng)。這也意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)、貨幣周期都與全球并不相同。因此，建立一個(gè)專(zhuān)注于A股的投資組合對(duì)外資而言是有價(jià)值的，而早年外資布局中國(guó)的投資組合大多由新興市場(chǎng)股票以及在香港和美國(guó)等上市的中國(guó)企業(yè)組成。

周期股有望受益于經(jīng)濟(jì)“迷你復(fù)蘇”

近期

，如摩根士丹利等機(jī)構(gòu)普遍調(diào)升了對(duì)中國(guó)相關(guān)股指的目標(biāo)價(jià)，貿(mào)易形勢(shì)的好轉(zhuǎn)將降低企業(yè)不確定性，這有助于提升企業(yè)的資本支出，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的小周期復(fù)蘇也是調(diào)整預(yù)測(cè)的主要邏輯之一。

具體而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度下行壓力仍存

，但王宇軒也提及，在短期內(nèi)國(guó)內(nèi)基建投資企穩(wěn)和全球經(jīng)濟(jì)在明年一季度可能進(jìn)入2008年以來(lái)的第三個(gè)復(fù)蘇小陽(yáng)春的背景下，內(nèi)外需改善可能會(huì)帶動(dòng)PPI和工業(yè)企業(yè)利率增速溫和回升，同時(shí)也有望抵消房地產(chǎn)投資趨弱的拖累。

“專(zhuān)項(xiàng)債募集大量資金，通過(guò)我們近期和眾多建筑央企的交流也發(fā)現(xiàn)

，近期諸多金融大員進(jìn)駐地方，未來(lái)基建投資有望加速，2020年預(yù)計(jì)財(cái)政仍將發(fā)力，貨幣政策雖空間不大但也或繼續(xù)‘小碎步’降息。”王宇軒提及，“大周期板塊可能具備一定機(jī)會(huì)，我們加倉(cāng)了部分水泥行業(yè)。但仍需觀望明年的政策變化。”

值得注意的是