新老交替：生益科技 5G白馬股的尷尬

，下游覆銅板行業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求的市場(chǎng)環(huán)境，生益科技的業(yè)績(jī)開始爆發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示

，2017全年生益科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.52億元，同比增長(zhǎng)25.92%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)10.02億元，同比增長(zhǎng)37.27%。而相較于過去幾年近個(gè)位數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2017年的業(yè)績(jī)一定程度上提振了生益科技在資本市場(chǎng)的信心。

2019年初，銅箔緊缺的影響被進(jìn)一步放大

，僅半年間，覆銅板就多次漲價(jià)，作為A股覆銅板龍頭的生益科技自然受到市場(chǎng)的熱捧。然而，公司披露的2019三季報(bào)業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)收再度出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

縱觀過往業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，生益科技在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)與其業(yè)績(jī)并未有太多關(guān)聯(lián)

，尤其是2019年前9個(gè)月的股價(jià)拉升，這也為投資埋下了“暗雷”。

新老交替

生益科技處在新老業(yè)務(wù)“交替期”

受覆銅板漲價(jià)影響，2019年初，生益科技就遭到資本市場(chǎng)的爆炒

。5G的到來，基站建設(shè)所用的PCB基礎(chǔ)材料高頻覆銅板有望逐步替代傳統(tǒng)FR-4覆銅板，根據(jù)廣發(fā)證券(14.640,-0.09,-0.61%)研報(bào)顯示，全球高頻高速覆銅板市場(chǎng)規(guī)模在2019年有望達(dá)到117億。

而在高頻覆銅板領(lǐng)域主要由美國(guó)羅杰斯所壟斷，高速覆銅板則主要由日本和中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)所占據(jù)

，盡管生益科技是目前國(guó)內(nèi)在高頻覆銅板領(lǐng)域相對(duì)具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，但市場(chǎng)份額僅一成，且單價(jià)已出現(xiàn)下滑