周子衡：如何認(rèn)識與判斷第三波去美元化

，再到俄羅斯等一系列的沖突。不難發(fā)現(xiàn)，第二波去美元化范圍之廣、裂度之深、創(chuàng)傷之大，前所未有。

就在歐元孕育而生的前夜，爆發(fā)了亞洲金融危機(jī)

。國際貨幣基金組織(IMF)并沒有能力提供充足的美元來實(shí)行有效的救助，在韓國，它提出了一系列嚴(yán)格的救助條件并提供了相應(yīng)的資金后，急難之下，為國際貨幣體系歷史性地開了一個(gè)口子——貨幣互換。雖然之前幾年有如美國曾以墨西哥石油儲(chǔ)備為抵押向其提供貨幣互換貸款等有類似案例發(fā)生，但I(xiàn)MF事實(shí)上提供的是一種制度性的安排，即有期限、有限量的雙邊固定匯率貨幣安排，以實(shí)現(xiàn)局部性并暫時(shí)性的替代美元之不足。

如果說歐元的誕生是火山噴發(fā)般永久性改變美元世界版圖的分疆裂土

，貨幣互換則有似超級微縮版的定向發(fā)行且定期回收的一次性替代美元的星星之火。一經(jīng)發(fā)生，貨幣互換便逐漸而快速地拓展開來，應(yīng)用范圍之廣，采用者之眾，已超出應(yīng)對危機(jī)的臨時(shí)策略工具，成為一大常態(tài)性的國際雙邊貨幣工具，甚至美國、日本等也參加進(jìn)來，大有燎原之勢。事實(shí)上，本幣結(jié)算也可視為某種極端形態(tài)的貨幣互換，比如印尼出口棕櫚油即要求本幣結(jié)算等，蓋以替代美元等國際貨幣，強(qiáng)化本幣的貿(mào)易地位，壓低匯率浮動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣互換