美國經(jīng)濟距離衰退還有多遠

？大摩模型最新預(yù)估：5-10個月

，摩根士丹利的主要盈利模型預(yù)計！?/p>

對二戰(zhàn)后(1947-48年)周期演變的進一步分析

，也揭示了與當前后疫情階段發(fā)展間另一個有趣的相似之處——為了滿足過度但不可持續(xù)的提前需求，過度訂購導致了庫存的意外增加。

簡而言之

，大摩認為今年庫存過剩的風險正在加大，特別是在需求遠高于趨勢水平的領(lǐng)域，如非必需消費品和科技產(chǎn)品。

投資者該如何應(yīng)對？

如今

，隨著美聯(lián)儲在上周宣布加息，并向市場釋放出未來一年將采取非常鷹派緊縮政策的信號，摩根士丹利的利率策略師正在探尋第二季度美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛的可能性。

盡管曲線倒掛并不保證會出現(xiàn)衰退

，摩根士丹利的經(jīng)濟學家也不認為會輕易出現(xiàn)衰退。然而，這確實支持了該行關(guān)于收益增長將急劇減速的猜測，同時這也將是周期晚期的又一個力證。

就當前在美國市場上應(yīng)采取何種交易策略而言

，摩根士丹利繼續(xù)傾向于采取防御性策略，重點關(guān)注運營效率高、現(xiàn)金流大的公司，即選擇那些盈利狀況更持久、價格估值也更有吸引力的公司。

摩根士丹利指出

，制藥、保險、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、食品/飲料/煙草和電信都是比較好的選項——也就是說，防御類股。

相對而言

，摩根士丹利預(yù)計，成長股雖然可能因美債收益率曲線趨平而受益，但在Q1財報季開始前，這種走勢應(yīng)會消退。同樣的理由也支持了大摩對非必需消費品板塊的減持，而對零售和耐用消費品及服裝的評估也并不佳。

關(guān)鍵詞： 收益率曲線 經(jīng)濟衰退 一個很好