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公募基金大有可為：工具化產(chǎn)品和養(yǎng)老金業(yè)務是公募基金突圍方向

2018-11-26 08:50:34來源：證券時報·e公司

多位業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金的優(yōu)勢在于主動投資能力

，應該充分利用自己的能力點

，提供更多風格清晰、標的明確的細分類工具化產(chǎn)品

，在強大競爭對手面前依然可以保有自己的領地

。

銀行理財子公司已經(jīng)走上舞臺，公募基金迎來前所未有的挑戰(zhàn)

。如何應對和突圍

，實現(xiàn)自身業(yè)務的持續(xù)增長，成為基金業(yè)必須正視和思考的問題

。

多位業(yè)內(nèi)人士表示

，公募基金的優(yōu)勢在于主動投資能力，應該充分利用自己的能力點

，提供更多風格清晰

、標的明確的細分類工具化產(chǎn)品

，在強大競爭對手面前依然可以保有自己的領地。

全面凈值化時代 公募基金仍大有可為

數(shù)據(jù)顯示

，目前整個大資管行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已超過120萬億元

，其中，公募基金管理規(guī)模13萬億

，占比約10%

。與信托、保險

、銀行理財?shù)认啾?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，最為透明和?guī)范的公募發(fā)展速度反而相對偏慢。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來

，公募的規(guī)模弱勢有自身管理能力

、市場波動等原因，但外部環(huán)境不匹配和不平等也是不能忽略的因素

。“相比而言

，公募基金受到的約束更大。比如

，公募基金不能承諾收益

，但之前有的資管產(chǎn)品是可以保底的。公募基金有一些領域不能做

，其他資管產(chǎn)品的投資領域要寬很多

。”一位熟悉公募的銀行人士表示。

不過

，隨著剛兌被打破和凈值化管理時代開啟

，不同行業(yè)產(chǎn)品風險波動的制度性差異也在逐步得以拉平。

“打破剛兌可能是給專業(yè)機構一次真正難得的機會

。在剛兌和傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品仍然存在的情況下

，5%以上的無風險收益率也仍然擺在那里，投資型產(chǎn)品很難撬動客戶

，除非有牛市的支撐

，才會出現(xiàn)大量凈申購，這些客戶往往會在熊市虧損離場

，體驗非常糟糕

。剛兌被打破，意味著凈值型產(chǎn)品成為整個市場資產(chǎn)配置的主流

。利用基金公司的優(yōu)勢來做好產(chǎn)品的投資

，依然有很大的空間。”

另一位銀行人士稱

，銀行子公司的出現(xiàn)會給市場格局帶來一些變化

，但不會成為影響行業(yè)發(fā)展的主要因素

，各類資管機構依然需要憑借各自的所長和優(yōu)勢，在市場當中找到自己的定位和生存法則

。

提供特色工具化產(chǎn)品是公募未來發(fā)展主要思路

在一位基金公司市場總監(jiān)看來

，目前體現(xiàn)公募基金能力的權益類基金產(chǎn)品占比較低，未來公募基金能力點依然在于權益和固收信用下沉

，在提供養(yǎng)老產(chǎn)品投資服務時

，也要著眼于這些方面。

該市場總監(jiān)還強調(diào)

，公募基金在資產(chǎn)配置上并不占優(yōu)勢。積極提升自身的主動投資管理能力

、提供更多工具化產(chǎn)品

、降低相應產(chǎn)品的費率、在產(chǎn)品策略上進行更加細致的產(chǎn)品升級

，產(chǎn)品投資范圍以細分資產(chǎn)為主

、投資標的和投資風格更加清晰明確，是公募基金未來主要的著力點

。

另一家基金公司副總也表示

，提供更多風格明確、基準清晰

、可回溯的產(chǎn)品

，比如寬基類、行業(yè)指數(shù)類

，以及確定風格類產(chǎn)品

，讓機構或個人客戶在做資產(chǎn)配置時，有明確清晰的配置工具可以選擇

，是未來公募主要考慮的方向

。

“從公募過去二十年的發(fā)展歷史看，基金公司的能力更多的體現(xiàn)在類屬資產(chǎn)管理能力上

，資產(chǎn)配置能力的鍛煉機會相對較少

。從產(chǎn)品角度來講，最適合公募基金的定位應該是以正收益為目標的產(chǎn)品

，而不是做大類資產(chǎn)輪動

，以高收益為目標的產(chǎn)品。”

值得一提的是

，目前有越來越多小而美的精品基金公司不斷涌現(xiàn)

，他們風格鮮明，在所專注的風格上管理能力突出

，在各資管機構之間委托模式

、顧問模式等相互融合的環(huán)境下

，這樣的基金公司會不斷占據(jù)一些細分市場份額，并得到客戶越來越多的關注

。

第三支柱養(yǎng)老給公募打開發(fā)展空間

在不少公募人士看來

，公募面對新的競爭環(huán)境，可以參考美國的經(jīng)驗

。在美國

，共同基金已成為居民理財?shù)闹饕α浚陴B(yǎng)老金配置的占比接近一半

?div id="m50uktp" class="box-center"> ？梢哉f，第三支柱養(yǎng)老金才是基金行業(yè)與其它資管競爭并顯示優(yōu)勢的藍海

，基金行業(yè)也應該是個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的重要供應商和第三支柱建設的參與主體

。

“養(yǎng)老公募產(chǎn)品，不僅僅是一個品類

，它在某種程度上可以改變行業(yè)的結(jié)構

，也能夠幫助我們改進行業(yè)的痛點。”

華南一家大型基金公司副總經(jīng)理表示

，養(yǎng)老目標基金封閉運作

、稅優(yōu)導向的特征可能導致兩個非常重要的結(jié)果：一是基金持有人份額分布結(jié)構可能被改變，持有成本大幅度下降

，未來盈利體驗會增加;二是會改變募集資金的現(xiàn)金流結(jié)構

，從而有效改變行業(yè)未來的投資行為。

一位基金公司FOF負責人表示

，從已經(jīng)發(fā)行的養(yǎng)老目標基金來看

，個人投資者占比較高，從客群拓展的角度說

，如同余額寶慢慢地將大量的全新投資者帶入公募基金一樣

，每一只養(yǎng)老基金通過大量新投資者的開拓，也會為整個公募基金行業(yè)的騰飛撒下無數(shù)的種子

。

不過上述基金公司市場總監(jiān)表示

，在包括養(yǎng)老目標基金在內(nèi)的FOF領域，并不是公募基金獨享的擅長項

，在這個領域立足必須具備兩個核心能力：一是跨境配置能力

，二是全品類的配置能力，要做好

，需要付出非常多的努力和大量深入的研究

。

責任編輯：孫知兵

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