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分級基金規(guī)模跌破千億預(yù)計今年處置力度會加強

2019-01-08 09:18:39來源：證券時報·e公司

截至2018年底

，諾安中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)分級

、工銀瑞信睿智中證500指數(shù)分級

、國泰深證TMT50指數(shù)分級等三只分級基金在當(dāng)月申報轉(zhuǎn)型

，2018年分級基金轉(zhuǎn)型的數(shù)量也升至21只，比2017年多出13只

，創(chuàng)年

在監(jiān)管趨嚴(yán)和市場震蕩加大的環(huán)境中

，已經(jīng)連續(xù)兩年規(guī)模萎縮的分級基金在2018年繼續(xù)大縮水，整體規(guī)模跌破1000億元大關(guān)

。全年規(guī)模減少430億元

，31.58%的萎縮幅度創(chuàng)下歷年縮水幅度之最。

從證監(jiān)會最新公示的基金變更注冊核準(zhǔn)進(jìn)度看

，截至2018年底

，諾安中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)分級、工銀瑞信睿智中證500指數(shù)分級

、國泰深證TMT50指數(shù)分級等三只分級基金在當(dāng)月申報轉(zhuǎn)型

，2018年分級基金轉(zhuǎn)型的數(shù)量也升至21只，比2017年多出13只

，創(chuàng)年度轉(zhuǎn)型數(shù)量新高

。

分級基金規(guī)模跌破千億

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底

，131只分級基金市場總規(guī)模為935.24億元

，已經(jīng)跌破千億規(guī)模;全年分級基金市場共蒸發(fā)431.74億元，萎縮幅度達(dá)到31.58%

，創(chuàng)出分級基金市場歷年最大跌幅

。

在131只分級基金中，規(guī)模出現(xiàn)萎縮的多達(dá)113只

，占比高達(dá)86.26%;其中

，長城久盈分級、中?div id="jfovm50" class="index-wrap">；菹榉旨?div id="jfovm50" class="index-wrap">、國投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長分級等3只基金的規(guī)模萎縮幅度都超過90%。

市場的大幅波動疊加監(jiān)管趨嚴(yán)的政策環(huán)境

，分級基金成為小微基金扎堆的“重災(zāi)區(qū)”

。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底

，共有70只分級基金規(guī)模低于2億元

，占比高達(dá)53.44%;規(guī)模不足5000萬元的迷你基金多達(dá)24只

，占比接近20%。

從分級基金發(fā)展歷史看

，作為小眾產(chǎn)品

，國內(nèi)首只分級基金——國投瑞銀瑞福分級基金在2007年7月正式出現(xiàn)。分級基金運作方式復(fù)雜

，基金上折下折等機制很難理解

，這一細(xì)分基金類型一直未能獲得資金的青睞

。2007年至2010年

，分級市場規(guī)模一直在百億元規(guī)模以下徘徊。

2011年末

，分級基金首次突破百億元關(guān)口

，達(dá)到104.25億元;2013年規(guī)模出現(xiàn)顯著增長，達(dá)到461.41億元;到2014年下半年

，牛市崛起帶來的賺錢效應(yīng)

，助推分級基金市場迅速擴(kuò)容，到2014年底

，分級基金市場規(guī)模一舉突破千億

，達(dá)到1432.69億元;2015年年中一度達(dá)到4600億元，但股災(zāi)后出現(xiàn)下折潮

，到2015年底跌至2054.94億元

。

2016年到2018年間，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和市場波動

，分級基金市場規(guī)模進(jìn)入縮減通道

，3年間，從1944.49億元

、1366.98億元一直跌落至2018年底的935億元

，可謂每況愈下，各年度規(guī)模萎縮幅度分別為5.37%

、29.7%和31.58%

，跌幅也在加快?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？傮w來說

，2015年以來，三年多時間分級基金總規(guī)模已經(jīng)減少1119.69億元

，規(guī)模萎縮幅度為54.49%

，成為規(guī)模縮水最為嚴(yán)重的基金細(xì)分類型之一

。

今年處置力度會加強

在分級基金新規(guī)和資管新規(guī)要求下

，去年基金公司加大了分級基金處置力度

，作為分級基金主要出路，申請清盤和轉(zhuǎn)型的分級基金數(shù)量明顯增多

。

證監(jiān)會基金變更注冊核準(zhǔn)進(jìn)度顯示

，2018年共有21只分級基金發(fā)起轉(zhuǎn)型，其中18只申請變更為普通的指數(shù)型基金

，2只轉(zhuǎn)型為混合型基金

，1只轉(zhuǎn)型為債券型基金。

從基金清盤數(shù)據(jù)來看

，2018年全年有長信中證一帶一路主題指數(shù)分級

、銀河滬深300成長增強指數(shù)分級、天弘瑞利分級券型等6只分級基金公告清盤

。截至2018年底

，分級基金總數(shù)量降為131只。

談及分級基金處置的考慮

，北京某公募FOF基金經(jīng)理認(rèn)為

，從基金公司的角度而言，既能符合監(jiān)管要求

，又能保留分級產(chǎn)品中的客戶和資金

，最好的方法還是轉(zhuǎn)型，與分級基金風(fēng)險偏好相近的指數(shù)型基金也成為轉(zhuǎn)型的主流方向

。但現(xiàn)實情況是部分規(guī)模較大基金持有人大會召開存在一定難度;而針對規(guī)模較小的分級基金

，繼續(xù)運作的性價比并不高，選擇清盤也是相對理性的選擇

。

在前述公募FOF基金經(jīng)理看來

，作為重要的產(chǎn)品創(chuàng)新，分級基金曾經(jīng)在中國基金行業(yè)中扮演了較為透明的杠桿產(chǎn)品角色

，并在A股市場大漲大跌的行情中

，經(jīng)歷了相當(dāng)激烈的狂飆突進(jìn)和大幅起落。然而

，由于分級基金產(chǎn)品運作機制復(fù)雜

、投資者教育不到位，這類基金也讓許多非專業(yè)或風(fēng)險偏好不匹配的投資者受傷嚴(yán)重

。

“預(yù)計2019年存量的分級基金還會加速處置

。”該公募FOF基金經(jīng)理表示，“規(guī)模較大的基金可能會申報轉(zhuǎn)型

，而小規(guī)模的基金可能會選擇清盤

。在近年來去杠桿的大趨勢下，這類產(chǎn)品已經(jīng)不符合資管新規(guī)

。而根據(jù)資管新規(guī)要求的在2020年底前完成整改的過渡期

，分級基金即將正式退出歷史舞臺

。”

責(zé)任編輯：孫知兵

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