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行業(yè)紅利已過(guò)：基金子公司突圍探路練好內(nèi)功尋找差異化

2019-02-18 15:48:09來(lái)源：新浪

基金子公司在探索新發(fā)展的路途中普遍感到迷茫。記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)

，一些公司將ABS

、另類(lèi)投資、固定收益

、FOF等業(yè)務(wù)作為突圍點(diǎn)

。行業(yè)人士表示，行業(yè)紅利已過(guò)

，基金子公司需要練好內(nèi)功尋找差

基金子公司在探索新發(fā)展的路途中普遍感到迷茫

。記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，一些公司將ABS

、另類(lèi)投資

、固定收益、FOF等業(yè)務(wù)作為突圍點(diǎn)。行業(yè)人士表示

，行業(yè)紅利已過(guò)

，基金子公司需要練好內(nèi)功尋找差異化。

基金子公司的總體規(guī)模從2016年高峰期的10.5萬(wàn)億降至2018年末的5.3萬(wàn)億

，幾近腰斬

。據(jù)了解，多家基金子公司的規(guī)?div id="jfovm50" class="index-wrap">？s水比例高達(dá)60%以上

。過(guò)去動(dòng)輒數(shù)千億的管理規(guī)模如今大多數(shù)降至數(shù)百億元。某中字頭基金子公司最高峰規(guī)模超過(guò)1000億元

，而目前僅100億元

，縮水90%。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的2018年基金子公司資產(chǎn)管理月均規(guī)模顯示

，最高的建信資本為4616億元

，第19名北銀豐業(yè)和第20名鵬華資產(chǎn)月均資產(chǎn)規(guī)模分別為972億元和941億元，也就是說(shuō)49家基金子公司中60%的公司月均規(guī)模低于1000億元

。

人員大幅流失

去年基金子公司人才流失趨勢(shì)不減

，一些公司人員減少50%以上。北京深圳兩地多家公司目前在職人員不超過(guò)50人

。深圳一家基金子公司總經(jīng)理稱(chēng)

，其人員數(shù)量不足30人，僅為高峰時(shí)期20%

。

2012年基金子公司開(kāi)啟業(yè)務(wù)之后

，行業(yè)規(guī)模迅速?zèng)_過(guò)萬(wàn)億。數(shù)據(jù)顯示

，2014年基金子公司專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模即沖上3.74萬(wàn)億元

，其中大部分項(xiàng)目來(lái)自于通道業(yè)務(wù)。

2014年8月

，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了三家基金子公司存在委托不具有基金銷(xiāo)售資格機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品

、進(jìn)行有失公允的關(guān)聯(lián)交易、重要信息未及時(shí)向投資人披露等違規(guī)行為

。同期監(jiān)管層還發(fā)現(xiàn)部分公司在其管理的不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間進(jìn)行違規(guī)交易等問(wèn)題

，有些公司的分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品還涉嫌利益輸送、內(nèi)幕交易等違法行為

，并對(duì)其進(jìn)行了相關(guān)監(jiān)管措施

。

2015年新三板掛牌之后，很多基金子公司紛紛重倉(cāng)新三板

。一些基金子公司當(dāng)年投資的新三板項(xiàng)目掛牌成功

，一時(shí)成為公司的成功投資案例

。

好景不長(zhǎng)。2017年受到資管新規(guī)和基金子公司管理辦法的影響

，基金子公司開(kāi)始清理通道業(yè)務(wù)

，規(guī)模逐步萎縮。

與此同時(shí)

，市場(chǎng)環(huán)境變化也導(dǎo)致很多公司所持有的投資項(xiàng)目面臨多重困境

。曾經(jīng)炙手可熱的新三板項(xiàng)目成了燙手山芋——退出無(wú)路且難以轉(zhuǎn)讓。一家基金子公司高管表示：“公司投資的第一個(gè)新三板項(xiàng)目掙了錢(qián)

，第二個(gè)盈虧平衡

，從第三個(gè)開(kāi)始持續(xù)虧損。”

相同遭遇的還有一級(jí)股權(quán)投資

。多位行業(yè)人士也表示

，扎堆投資的股權(quán)市場(chǎng)項(xiàng)目變現(xiàn)尤為困難。華東地區(qū)一位基金子公司內(nèi)部人士表示

，2014年前后公司投資了大量未上市股權(quán)

。“當(dāng)時(shí)對(duì)項(xiàng)目的資質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估審核都較為粗放

，重在投出去

。相比而言，估值

、價(jià)格并未在意，如今一些項(xiàng)目感覺(jué)砸手里了

。”

風(fēng)控指標(biāo)升級(jí)后

，過(guò)去看來(lái)還不錯(cuò)的項(xiàng)目如今也“滿(mǎn)身傷痕”。“過(guò)去風(fēng)控指標(biāo)較低

，項(xiàng)目相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備和計(jì)提較少

。在新規(guī)和市場(chǎng)環(huán)境下，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)敞口逐步加大

，一方面風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提增加

，另一方面更難出手。”華南某基金子公司高管表示

。

更重要的是

，過(guò)去不少股權(quán)投資目前流動(dòng)性極差。“一二級(jí)市場(chǎng)倒掛是普遍現(xiàn)象

，主要是根本沒(méi)人買(mǎi)

。”一家大型央企旗下的基金公司子公司高管表示。

增量業(yè)務(wù)停滯

存量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大影響增量業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)

。中基協(xié)發(fā)布了《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)備案運(yùn)行情況簡(jiǎn)報(bào)(2018年)》

。簡(jiǎn)報(bào)顯示，2018年基金子公司備案產(chǎn)品61只，同比下降兩成

。

記者了解到

，2018年少數(shù)基金子公司未開(kāi)展一單新業(yè)務(wù)，所有精力全部用于改善存量業(yè)務(wù)

，但收效甚微

。很多子公司表示增量業(yè)務(wù)大幅下降。“缺乏人才和資金儲(chǔ)備

，是公司難以拓展新業(yè)務(wù)的主要原因

。”

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新趨勢(shì)下

，基金子公司業(yè)務(wù)范圍急速萎縮是造成行業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)量下降的核心因素

。

目前已有基金子公司因經(jīng)營(yíng)困難，有意放棄牌照

，這距離基金子公司牌照發(fā)放僅過(guò)去6年

。很多業(yè)內(nèi)人士表示，基金子公司的紅利時(shí)代結(jié)束之后

，行業(yè)已經(jīng)走入依靠真本事生存的新階段

。

突圍業(yè)務(wù)有限

據(jù)悉，一些基金公司對(duì)旗下子公司的定位還是以差異化為主

。母公司希望子公司能自主開(kāi)發(fā)一些更具專(zhuān)業(yè)性的業(yè)務(wù)

，例如另類(lèi)投資、ABS

、私募FOF等業(yè)務(wù)

。但基金子公司此前大多為專(zhuān)業(yè)性較低的通道業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型除了人才和資金支持之外

，更重要的是母公司以及子公司管理層的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

。

上海一家基金子公司人士表示：“公司正在探討與信托公司合作固定收益項(xiàng)目，這些項(xiàng)目相對(duì)收益比較穩(wěn)定

，風(fēng)險(xiǎn)可控

，可在一定程度上保證公司正常運(yùn)作。“

此外

，銀行理財(cái)子公司今后對(duì)基金公司的業(yè)務(wù)需求也被納入子公司的視野

。“銀行對(duì)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品暫時(shí)還存在需求，基金公司對(duì)一些私募和海外權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品擁有一定優(yōu)勢(shì)

。子公司可以對(duì)接相關(guān)FOF產(chǎn)品

，不過(guò)這還需要與母公司進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)。”深圳地區(qū)一家基金子公司相關(guān)人士表示

。

“不管是ABS還是其他業(yè)務(wù)

，越是專(zhuān)業(yè)性較高的業(yè)務(wù)

，成功率越低，短期內(nèi)投入產(chǎn)出比不可能復(fù)制前幾年的井噴態(tài)勢(shì)

。”北京一家基金公司高管認(rèn)為

。

銀行理財(cái)子公司組建加之海外資產(chǎn)管理公司紛紛進(jìn)入國(guó)內(nèi)，公募基金面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力驟然增大

。在此背景下

，很多基金公司不愿意再對(duì)子公司進(jìn)行資金和人力的大規(guī)模投入，子公司的業(yè)務(wù)前景看起來(lái)并不明朗

。

很多基金子公司高管表示

，趁著目前母公司增資之后公司資金較為充裕，加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)的儲(chǔ)備

，爭(zhēng)取在新一輪嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)

。“留給我們的時(shí)間窗口并不多，在政策松綁的同時(shí)

，練好內(nèi)功才可能真正生存

。”一家銀行系的基金子公司高管稱(chēng)。

責(zé)任編輯：孫知兵

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