面臨壓力：公募信托與銀行理財夾擊 券商資管三大短板凸顯

，隨著公募信托、銀行理財子公司的落地，規(guī)則受限最明顯的券商資管將受到雙面夾擊。

多位券商資管子公司總經理向記者表示，銀行理財子公司占據(jù)制度優(yōu)勢

，不像券商資管既受《證券法》、《基金法》的雙重監(jiān)管，卻享受不到公募基金免稅的好處。

細數(shù)下來

，券商資管相對信托、銀行理財子公司至少有三大短板：

一是

，券商資管也可發(fā)行公募基金，但需要先向證監(jiān)會申請公募基金資格。目前98家券商(母公司口徑)也只有十幾張公募牌照。

二是

，受“雙25%”限制，“非標”投資遠遠比不過信托;而現(xiàn)金管理類產品嚴格受風險準備金限制，也比不過銀行。

所謂“雙25%”限制，是指按照資管新規(guī)及相關細則規(guī)定，一個集合計劃投資于同一資產的資金

，不得超過該計劃資產凈值25%;同一證券期貨經營機構管理的全部資產管理計劃投資于同一資產的資金，不得超過該資產的25%。國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債等中國證監(jiān)會認可的投資品種除外。單一融資主體及其關聯(lián)方的非標準化資產，按同一資產合并計算。

三是，稅收優(yōu)勢不敵公募基金

，目前券商資管的大集合正在大規(guī)模改造，產品投資要求、持有人等都按照公募基金執(zhí)行，卻不能像公募基金一樣享受稅收的豁免。

業(yè)內人士表示