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績(jī)優(yōu)債基經(jīng)理密切關(guān)注股債投資切換時(shí)點(diǎn) 可轉(zhuǎn)債成重點(diǎn)關(guān)注品種

2019-04-01 15:48:49來(lái)源：和訊

利率債方面

，南方豐元信用增強(qiáng)基金認(rèn)為

，利率債的絕對(duì)收益率水平已經(jīng)顯著低于歷史均值

，并且隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力

，寬信用的效果或逐步顯現(xiàn)

，利率債收益率整體或?qū)⒗^續(xù)下行

，但下

面對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的明顯回暖

，2019年債券市場(chǎng)的最大猜想是“債牛能否延續(xù)”

，最大的考驗(yàn)是“投資機(jī)會(huì)在哪里”。對(duì)此

，債券基金經(jīng)理把自己的答案寫(xiě)在了近期披露的基金年報(bào)中

。

梳理多只績(jī)優(yōu)基金年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，基金總體上認(rèn)為

，雖然債券收益率繼續(xù)下行空間變小

，但債券仍存一定的投資機(jī)會(huì)。如果基本面在2019年某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)拐點(diǎn)

，那么權(quán)益市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)估值修復(fù)行情

，這也將帶來(lái)股債投資切換的時(shí)點(diǎn)。

債市仍存一定投資機(jī)會(huì)

展望2019年

，宏觀經(jīng)濟(jì)存在一定的下行壓力成為基金經(jīng)理的一致預(yù)期

。

海富通純債基金表示，2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將依然面臨一定的壓力

，通脹總體無(wú)憂

。從需求角度來(lái)看，投資

、消費(fèi)和出口仍存在一定下行壓力

。投資方面，基建投資作為經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)的重要手段可能會(huì)結(jié)構(gòu)性發(fā)力

，但在地方債務(wù)制約下

，發(fā)力的空間或有限。而在貨幣化安置力度減弱的影響下

，地產(chǎn)銷售和投資將明顯承壓

。此外，隨著企業(yè)盈利回落

，制造業(yè)投資大概率下滑;消費(fèi)方面

，居民收入增長(zhǎng)乏力或制約消費(fèi)增長(zhǎng);出口也受制于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能整體減弱。就通脹而言

，需要關(guān)注結(jié)構(gòu)性壓力

，密切關(guān)注豬周期啟動(dòng)情況，而PPI中樞大概率明顯下移

。

易方達(dá)安心回報(bào)基金強(qiáng)調(diào)

，應(yīng)高度關(guān)注基本面拐點(diǎn)到來(lái)的時(shí)點(diǎn)，流動(dòng)性保持合理充裕背景下股票下跌空間較為有限

。如果基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)

，股市會(huì)迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，而這也將帶來(lái)股債投資切換的時(shí)點(diǎn)

。

華泰柏瑞豐盛基金認(rèn)為

，2019年推動(dòng)債市上漲的有利因素將持續(xù)

，債市仍存在一定的上漲空間。但同時(shí)

，如果基本面拐點(diǎn)到來(lái)或受政策因素影響將對(duì)債市形成一定沖擊

。

易方達(dá)穩(wěn)健收益基金同樣認(rèn)可債券市場(chǎng)仍將有一定的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)提醒需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾方面的變化：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用擴(kuò)張是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化

，這方面社融是最重要的觀測(cè)指標(biāo)

。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化，如果再度出現(xiàn)房?jī)r(jià)上漲現(xiàn)象

，經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)明顯變化

，并且會(huì)對(duì)貨幣政策的空間構(gòu)成制約。

可轉(zhuǎn)債成重點(diǎn)關(guān)注品種

從各類品種看

，債券市場(chǎng)具體的投資機(jī)會(huì)在哪里?

利率債方面

，南方豐元信用增強(qiáng)基金認(rèn)為

，利率債的絕對(duì)收益率水平已經(jīng)顯著低于歷史均值

，并且隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，寬信用的效果或逐步顯現(xiàn)

，利率債收益率整體或?qū)⒗^續(xù)下行