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好消息：表現(xiàn)抗跌對(duì)沖策略基金多斬獲正收益

2019-05-09 15:59:39來源：同花順

A股各大指數(shù)自4月初階段高點(diǎn)調(diào)整以來

，累計(jì)跌幅已超10%

，高倉位偏股基金凈值也出現(xiàn)較大回撤。在此過程中，采用中性對(duì)沖策略的量化基金明顯...

A股各大指數(shù)自4月初階段高點(diǎn)調(diào)整以來

，累計(jì)跌幅已超10%，高倉位偏股基金凈值也出現(xiàn)較大回撤

。在此過程中

，采用中性對(duì)沖策略的量化基金明顯抗跌，大部分取得正收益

。

對(duì)沖策略基金表現(xiàn)抗跌

數(shù)據(jù)顯示

，在近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整過程中，采用對(duì)沖策略的量化基金表現(xiàn)突出

，明顯跑贏多數(shù)偏股基金

，且整體平均收益率表現(xiàn)為正。其中

，富國(guó)絕對(duì)收益多策略

、廣發(fā)對(duì)沖套利、嘉實(shí)絕對(duì)收益策略

、工銀瑞信絕對(duì)收益

、南方安享絕對(duì)收益、中郵絕對(duì)收益策略等基金期內(nèi)收益率居前

。不過

，也有個(gè)別基金期內(nèi)收益為負(fù)，但跌幅不大

。

基金一季報(bào)顯示

，多數(shù)表現(xiàn)理想的量化對(duì)沖基金大都以低估值、高成長(zhǎng)

、高盈利等基本面因子為核心

，同時(shí)疊加動(dòng)量反轉(zhuǎn)、流動(dòng)性等交易面因子

，構(gòu)建股票組合

，同時(shí)利用股指期貨空頭對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)基金凈值的上漲

。

據(jù)了解

，除了中性策略，有的基金也會(huì)適時(shí)運(yùn)用股指期貨期現(xiàn)套利策略

、股指期貨跨期套利策略等其他絕對(duì)收益策略來增強(qiáng)收益

。

廣發(fā)套利基金一季報(bào)表示，伴隨股指期貨流動(dòng)性進(jìn)一步改善，股指期貨貼水幅度減少

，前期股指期貨負(fù)基差得到進(jìn)一步修復(fù)

，對(duì)沖成本不再是量化對(duì)沖類型產(chǎn)品爭(zhēng)取收益的制約因素，中性對(duì)沖倉位也在持續(xù)提升

，有利于基金獲取積極的絕對(duì)收益

。

華泰柏瑞量化收益基金一季報(bào)表示，中金所近期密集發(fā)聲

，持續(xù)向市場(chǎng)釋放股指期貨正?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；男盘?hào)，預(yù)期市場(chǎng)在正式納入海內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者之后

，國(guó)內(nèi)對(duì)沖策略將進(jìn)一步多元化

、對(duì)沖環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化。

極端行情難做增強(qiáng)收益

雖然在本輪市場(chǎng)調(diào)整行情中

，量化對(duì)沖策略明顯抗跌，但采用量化模型做指數(shù)增強(qiáng)或精選個(gè)股的普通量化基金并未顯示出特別優(yōu)勢(shì)

。

數(shù)據(jù)顯示

，100多只量化基金過去一個(gè)月的凈值跌幅超過10%，其中還有幾只跌幅超過15%

。

一位基金經(jīng)理表示

，在極端市場(chǎng)環(huán)境下，量化基金很難做出增強(qiáng)收益

。“量化模型主要是從過往數(shù)據(jù)出發(fā)

，總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)市場(chǎng)呈現(xiàn)出與此前較為不同的特征時(shí)

，因子往往會(huì)失效

。例如，在今年一季度

，中小市值股票明顯跑贏大盤藍(lán)籌

，傳統(tǒng)的估值、質(zhì)量

、技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)了不同程度的失效甚至反轉(zhuǎn)

。”

該基金經(jīng)理透露，其管理的量化基金采用Alpha多因子選股模型

，主要精選業(yè)績(jī)和估值相匹配的優(yōu)質(zhì)股票

，但由于因子階段性失效，再加上倉位較高

，基金凈值回撤較多

。不過，他表示，基本面量化的選股策略不會(huì)輕易改變

，長(zhǎng)期看市場(chǎng)總會(huì)回歸上市公司的基本面

。

責(zé)任編輯：孫知兵

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