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蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn):前5月債基業(yè)績出爐首尾分化顯差距

2019-05-31 14:32:29來源：和訊

今年以來，隨著權(quán)益市場一度走強

，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)

，債牛風(fēng)光不再，債券型基金的年內(nèi)業(yè)績也出現(xiàn)較大分化。展望后市

，業(yè)內(nèi)人士表示

，利率...

今年以來，隨著權(quán)益市場一度走強

，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)

，債牛風(fēng)光不再，債券型基金的年內(nèi)業(yè)績也出現(xiàn)較大分化

。展望后市

，業(yè)內(nèi)人士表示，利率債短期仍無法擺脫震蕩格局

，信用債市場分化將進(jìn)一步加劇

。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日

，剔除由于巨額贖回產(chǎn)生的費用導(dǎo)致凈值大幅提升的債券基金

，今年以來債券基金的平均凈值增長率為2.08%。值得注意的是

，債券基金的業(yè)績出現(xiàn)較大分化

。

具體來看，有48只債券基金(AC份額分開計算)年內(nèi)凈值漲幅超過10%

，其中多只是可轉(zhuǎn)債基金

。不過，由于二季度以來股市震蕩回調(diào)

，轉(zhuǎn)債指數(shù)也隨之持續(xù)下跌，多只可轉(zhuǎn)債甚至在上市首日破發(fā)

，導(dǎo)致部分可轉(zhuǎn)債基金在5月回吐了一些收益

。

以博時轉(zhuǎn)債增強債券A為例，該基金年內(nèi)漲幅超過18%

，業(yè)績位居債券基金榜首

，但是5月表現(xiàn)不佳。截至5月29日

，其5月收益率為負(fù)1.97%。

此外

，年初以來

，有近100只債券基金收益告負(fù)，32只債基的虧損超過2%

，部分債基甚至虧損超過5%。

滬上一位基金研究員表示，今年一季度股票市場表現(xiàn)較好

，受股債蹺蹺板效應(yīng)影響

，可以配置可轉(zhuǎn)債或者股票的債券基金的收益往往要高一些。

滬上一位基金公司策略分析師表示

，部分收益較高的債基“成”于可轉(zhuǎn)債

，另一部分卻也“敗”在可轉(zhuǎn)債。由于一些債基在股市較熱的時候投資可轉(zhuǎn)債

，在后面股市調(diào)整時遭遇較大回撤

。至于那些虧損較多的債基，則多數(shù)是“踩雷”了違約債券

。

5月以來

，與債市相關(guān)的指標(biāo)多為利好，但是債市表現(xiàn)不盡如人意

。在國泰君安固收團隊看來，債市的利好效應(yīng)鈍化

，反映了中期維度的利空暫時無法證偽

，而短期利好已經(jīng)兌現(xiàn)，投資者應(yīng)該提防下一階段的利空風(fēng)險

。他們認(rèn)為

，在整體區(qū)間震蕩的格局下，若長端利率超預(yù)期上行

，利率波段的空間會相應(yīng)增大

。

華富基金固定收益部表示，在利好因素頻發(fā)的情況下

，債市行情偏弱暗示短期市場進(jìn)一步大漲的可能性下降

，利率債短期仍無法擺脫震蕩格局。

對于信用債的投資機會

，多位業(yè)內(nèi)人士表示，近期發(fā)生的信用風(fēng)險事件

，短期內(nèi)將對債券市場形成利空

，從中長期來看，信用債市場將進(jìn)一步分化

。

華富基金固定收益部認(rèn)為

，今年以來寬信用效果正逐步體現(xiàn)，但目前仍有部分個體出現(xiàn)“爆雷”事件

，因此

，信用風(fēng)險需要提防，信用債配置仍應(yīng)以高等級為主。由于中高評級中長久期品種的利差目前處于歷史較高水平

，可適當(dāng)增加配置

。

紅土創(chuàng)新基金指出，未來高等級債券品種的稀缺性將上升

，市場分化將明顯加劇。諾德基金固定收益部副總監(jiān)景輝同樣認(rèn)可上述觀點

，他強調(diào)

，可以在高等級信用債及城投債中挖掘機會。

責(zé)任編輯：孫知兵

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