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下調(diào)MLF利率超市場預(yù)期公募看好A股反彈

2019-11-06 16:52:46來源：新浪財(cái)經(jīng)綜合

昨日，央行開展中期借貸便利(MLF)操作4000億

，與當(dāng)日到期量基本持平

，并將中標(biāo)利率定為3.25%

，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)(BP)

。此舉超出市場預(yù)期

，...

昨日

，央行開展中期借貸便利(MLF)操作4000億

，與當(dāng)日到期量基本持平，并將中標(biāo)利率定為3.25%

，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)(BP)

。此舉超出市場預(yù)期，引發(fā)股票與債券市場的積極反應(yīng)

。

基金公司普遍認(rèn)為

，昨日央行舉動(dòng)有些超出市場預(yù)期但又在合理范圍內(nèi)，在一定程度上或緩解市場對(duì)于貨幣政策從緊的擔(dān)憂

。此舉信號(hào)意義較濃

，有力地提振了投資者信心

，給市場帶來機(jī)遇

。

下調(diào)MLF利率超市場預(yù)期

南方基金認(rèn)為，央行本次調(diào)降MLF利率時(shí)間點(diǎn)較為超預(yù)期

，不過

，當(dāng)前央行采取此舉措理由依然充分。第一

，降低實(shí)體融資成本的壓力依然存在

，考慮到10月的貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)并未進(jìn)一步下調(diào)，短期銀行信貸利差壓縮空間可能受到了一定限制

，需要通過央行下調(diào)MLF等政策利率

，降低銀行融資成本，進(jìn)一步降低實(shí)體融資成本

。第二

，全球央行已經(jīng)進(jìn)入了新一輪的寬松周期，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)景氣度下行

，央行調(diào)降利率順勢而為

。第三，由于10月底未進(jìn)行每個(gè)季度一次的TMLF

，本次MLF續(xù)作且調(diào)降利率

，一定程度上也是對(duì)TMLF未操作的補(bǔ)償

。

“央行時(shí)隔一年多下調(diào)MLF利率，既在情理之中

，又在意料之外

。”博時(shí)基金宏觀策略部表示，“情理之中”是因?yàn)榇饲肮烙?jì)四季度貨幣政策的重心會(huì)放在LPR機(jī)制的發(fā)揮上

，因此

，MLF和LPR利率大概率會(huì)下調(diào);“意料之外”是時(shí)點(diǎn)比之前的預(yù)計(jì)晚一些。央行下調(diào)MLF利率仍是在積極貫徹降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的要求

，預(yù)計(jì)貨幣政策短期內(nèi)保持穩(wěn)健中性的基調(diào)不變

。目前豬肉價(jià)格推升通脹持續(xù)上行，明年春節(jié)前后CPI將上行到較高水平

，通脹抑制了貨幣政策空間

。四季度短期經(jīng)濟(jì)韌性尚可，明年潛在壓力可能加大

，貨幣政策需要為明年預(yù)留空間

，預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持穩(wěn)健中性的基調(diào)不變。

鵬華基金表示

，本次MLF小幅調(diào)降5BP在一定程度上或緩解市場對(duì)于貨幣政策從緊的擔(dān)憂

。

上投摩根基金表示，央行此次降低MLF操作利率時(shí)點(diǎn)早于預(yù)期

，近四年以來首次政策利率調(diào)整落地

。“在外圍市場連續(xù)降息的背景下，內(nèi)外利差拉大為國內(nèi)貨幣政策贏得空間

，市場普遍對(duì)MLF利率下調(diào)存在預(yù)期

，但此前預(yù)期多認(rèn)為會(huì)在明年初CPI同比見階段性高點(diǎn)后開啟。”此舉信號(hào)意義較濃

，有力地提振了投資者信心

。

景順長城基金也表示，未來央行仍將維持目前較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境

，且通過結(jié)構(gòu)性政策進(jìn)行精準(zhǔn)滴灌

，依舊是貨幣政策可以期待的內(nèi)容，同時(shí)

，預(yù)計(jì)11月LPR報(bào)價(jià)可能將再度下調(diào)5BP

。但此后數(shù)月通脹因素依然是不可忽視的約束，“大水漫灌”概率不大

，穩(wěn)增長的主力應(yīng)當(dāng)仍在擴(kuò)張性財(cái)政政策之上

。

將助力股市反彈

昨日，A股市場各主要指數(shù)均有小幅上漲

?div id="jfovm50" class="index-wrap">；鸸菊J(rèn)為

，央行此舉短期對(duì)市場提升意義較大。

平安基金表示

，此次MLF利率降低釋放了逆周期調(diào)節(jié)尚有空間的信號(hào)

，增強(qiáng)了市場信心，提振了市場情緒

，或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)A股新一輪行情

。另外，11月MSCI將實(shí)施第三步“納A”擴(kuò)容

，本次擴(kuò)容無論增量規(guī)模還是覆蓋范圍均為歷史最高水平

。在MLF調(diào)降和MSCI擴(kuò)容這內(nèi)外兩大因素驅(qū)動(dòng)下，資金面和情緒面都將成為市場的重要支撐

，A股將有望迎來一波月度級(jí)別的反彈

。行業(yè)配置上建議關(guān)注金融、地產(chǎn)

、可選消費(fèi)等板塊

。

南方基金表示，本次MLF操作利率下調(diào)

，說明央行的貨幣政策可能并未轉(zhuǎn)向

，降低了市場對(duì)貨幣政策緊縮的擔(dān)憂。但調(diào)降幅度只有5BP

，信號(hào)意義可能重于實(shí)質(zhì)意義

。展望未來，經(jīng)濟(jì)下行壓力下

，貨幣寬松的方向不會(huì)發(fā)生變化

，但通脹高企仍對(duì)貨幣寬松的幅度形成掣肘

。對(duì)股市而言

，調(diào)降MLF利率有利于降低無風(fēng)險(xiǎn)利率、提升風(fēng)險(xiǎn)偏好等

，長期或有助于改善企業(yè)盈利

。

廣發(fā)基金宏觀策略部表示，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格來說

，MLF利率下調(diào)對(duì)股債都形成利好

。由于央行此舉更多是信號(hào)意義，預(yù)計(jì)股債整體上會(huì)溫和反映當(dāng)前利好

。

有望提振債市

基金公司普遍認(rèn)為

，MLF利率降低對(duì)于債券市場的積極意義也很大。

平安基金表示

，一方面

，MLF利率降低有利于緩解市場對(duì)貨幣政策收緊的預(yù)期

，市場經(jīng)歷近期較大幅度調(diào)整，預(yù)計(jì)未來收益率將有所下行

。另一方面

，經(jīng)濟(jì)增速下行有所減慢、年內(nèi)通脹有壓力

、地方債可能提前發(fā)行

，債市擾動(dòng)因素仍然較多。預(yù)計(jì)債市收益率下行過程中將有波動(dòng)

，需把握波動(dòng)中的交易性機(jī)會(huì)

。

博時(shí)基金宏觀策略部表示，債市已調(diào)整了一段時(shí)間

，昨日MLF利率下調(diào)帶動(dòng)利率有小幅下行

，但通脹壓力和基本面暫時(shí)對(duì)債券行情有一定壓制，預(yù)計(jì)大的配置機(jī)會(huì)尚需等待

，適當(dāng)參與震蕩帶來的交易機(jī)會(huì)

。

德邦基金表示，降低MLF利率

，釋放了政府穩(wěn)增長

、寬信用的信號(hào)。對(duì)于債券市場

，短期帶來提振效果

，消息一出，10年活躍券收益率下降5BP

，市場交易活躍

。債券市場自9月份調(diào)整以來，債券收益率調(diào)整已有30BP

，給未來交易帶來了更多的價(jià)格保護(hù)

。

責(zé)任編輯：孫知兵

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