博時基金發(fā)布2020年第二季度資產(chǎn)配置報告 大類資產(chǎn)配置

，疫情沖擊下第一季度可能為國內(nèi)經(jīng)濟的底，第二季度全球經(jīng)濟可能見底，國內(nèi)經(jīng)濟雖較海外先行重啟，但短期向上彈性不足，全面改善可能在二季度之后。

通脹因子方面

，海外通脹因子繼續(xù)偏弱，受疫情影響更趨下行;國內(nèi)扣除食品價格的核心CPI偏弱，供需失衡下PPI跌幅擴大，后面隨政策刺激與經(jīng)濟企穩(wěn)或有反彈，但二季度不會明顯。

流動性因子方面

，海內(nèi)外流動性都將保持極端寬裕的狀態(tài)，貨幣政策將配合財政政策擴張，國內(nèi)貨幣政策仍有邊際放松空間，節(jié)奏與幅度較海外央行更加克制，但隨增長壓力加大而會持續(xù)加碼。

大類資產(chǎn)配置

A股方面

，股息率略提高與估值吸引力上升;資金面較一季度變數(shù)增加，公募基金發(fā)行回暖、北上資金回流以及解禁減持壓力是重點關注。海外金融風險傳導下降，疫情沖擊下著力維穩(wěn)資本市場。綜合看交易面總體呈中性。結構配置或可考慮兩條線索：一是受疫情影響較小或者受益于政策且業(yè)績較確定的行業(yè)，如必需消費、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、汽車、通信、基建產(chǎn)業(yè)鏈等;二是選擇低估值、高股息的防守行業(yè)，如電力、金融等。

港股方面，估值接近2016年以來低位

，盈利進一步下調(diào)空間有限