泰達(dá)宏利基金：流動(dòng)性寬松有望保持 期限利差仍有一定空間

，銀行間市場(chǎng)仍有望保持流動(dòng)性充裕環(huán)境。但我國(guó)貨幣寬松依然相對(duì)克制，現(xiàn)階段更傾向于通過改革、監(jiān)管、結(jié)構(gòu)性寬松辦法來推動(dòng)貸款利率下降，短期難有類似境外大幅度降息。4月流動(dòng)性缺口和稅期壓力不大，關(guān)注后續(xù)專項(xiàng)債和特別國(guó)債等財(cái)政工具發(fā)行情況，央行大概率繼續(xù)呵護(hù)資金面，資金價(jià)格維持低位波動(dòng)概率較大。

回顧近期債券市場(chǎng)，泰達(dá)宏利基金進(jìn)一步分析認(rèn)為

，經(jīng)歷去年整年震蕩行情后，年初以來利率債市場(chǎng)走出史上單季度最好行情之一，截至3月底10年國(guó)債和國(guó)開收益率均下行在50BP以上，曲線平行下移;3月信用債收益率整體下行，短端尤其是高等級(jí)品種在利率債帶動(dòng)下下行幅度相對(duì)更大，而中長(zhǎng)端收益率漲跌互現(xiàn)，收益率曲線趨于陡峭化;非國(guó)企利差均值走擴(kuò)幅度明顯大于國(guó)企，信用分層現(xiàn)象仍然持續(xù);受美元債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)影響，房地產(chǎn)行業(yè)利差反彈，中低評(píng)級(jí)走擴(kuò)幅度更大;城投板塊利差整體走擴(kuò)，中低等級(jí)回調(diào)更為明顯，市場(chǎng)對(duì)敏感區(qū)域低資質(zhì)平臺(tái)的態(tài)度較為謹(jǐn)慎，盧俊卿再捐2億扶貧" />