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“瘋狂”的可轉(zhuǎn)債遇監(jiān)管規(guī)范投資者布局又需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)因素?

2020-10-26 10:52:50來(lái)源：北京商報(bào)網(wǎng)

隨著近日可轉(zhuǎn)債爆炒現(xiàn)象持續(xù)不斷

，單個(gè)交易日單只債券漲幅甚至超過100%

，且漲跌幅懸殊，監(jiān)管的重拳也終于落下

。10月23日

，證監(jiān)會(huì)

、滬深交易...

隨著近日可轉(zhuǎn)債“爆炒”現(xiàn)象持續(xù)不斷，單個(gè)交易日單只債券漲幅甚至超過100%

，且漲跌幅懸殊

，監(jiān)管的“重拳”也終于落下。10月23日

，證監(jiān)會(huì)

、滬深交易所相繼就嚴(yán)控可轉(zhuǎn)債的管理和交易等，發(fā)布征求意見稿以及明確表態(tài)

。從公開的最新數(shù)據(jù)不難看出

，兼具股性和債性的可轉(zhuǎn)債基金

，在年內(nèi)股市向好的同時(shí)，創(chuàng)造了相對(duì)突出的收益

。但如今新規(guī)將至

，將對(duì)主題基金的日后運(yùn)作造成怎樣的影響?投資者布局又需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)因素?

10月23日，證監(jiān)會(huì)就《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見

，明確表示

，針對(duì)近期出現(xiàn)的個(gè)別可轉(zhuǎn)債被過分炒作、大漲大跌的現(xiàn)象

，著重解決投資者適當(dāng)性管理不適應(yīng)

、交易制度缺乏制衡、日常監(jiān)測(cè)不完備等問題

。同日

，滬深交易所也明確表態(tài)，將嚴(yán)密監(jiān)控可轉(zhuǎn)債交易

。

事實(shí)上

，監(jiān)管部門重拳出擊背后，是近期持續(xù)“高燒難退”的可轉(zhuǎn)債交易市場(chǎng)

。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示

，僅10月23日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的成交額就高達(dá)1924.24億元

，與當(dāng)日滬市的成交額2497.06億元

，相差約572.82億元。若單就可轉(zhuǎn)債自身來(lái)看

，國(guó)慶長(zhǎng)假后近兩周的成交額已高達(dá)6243.23億元

，超過9月全月的5568.67億元。其中

，近一周的成交額就達(dá)到了4989.26億元

。

對(duì)此，財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮表示

，一方面

，源自于市場(chǎng)存量資金博弈環(huán)境下，A股缺乏賺錢效應(yīng)

，存量資金“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)

，從而形成階段性賺錢效應(yīng)。另一方面

，則與可轉(zhuǎn)債本身交易制度優(yōu)勢(shì)有關(guān)

，包括“T+0”交易、不設(shè)漲跌幅限制，交易制度優(yōu)勢(shì)有利于提升市場(chǎng)賺錢效應(yīng)

，盤活交易活力

，也就成為了近期可轉(zhuǎn)債“爆炒”的原因之一。

滬上某公募內(nèi)部人士也直言

，最近可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)內(nèi)部的波動(dòng)

，其實(shí)與基本面的關(guān)聯(lián)性較低，主要是投機(jī)性的短期資金找不到高波動(dòng)的市場(chǎng)進(jìn)行炒作

，轉(zhuǎn)向選擇在可轉(zhuǎn)債中互相消耗

。

而在大量資金進(jìn)出的同時(shí)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中不同債券的單日漲跌幅也出現(xiàn)了明顯的差距

。例如，10月23日

，包括智能轉(zhuǎn)債

、寶萊轉(zhuǎn)債在內(nèi)的4只可轉(zhuǎn)債單日漲幅超過10%，最高則達(dá)到48.28%

。與此同時(shí)

，萬(wàn)里轉(zhuǎn)債、九洲轉(zhuǎn)債等24只可轉(zhuǎn)債的跌幅則超過10%

，最低約為26.72%

，首尾相差75個(gè)百分點(diǎn)。而此前一個(gè)交易日

，即10月22日

，可轉(zhuǎn)債的首尾差距更超過180個(gè)百分點(diǎn)，居首的正元轉(zhuǎn)債單日上漲176.41%

，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債則下跌11.64%

。

整體而言，近一周以來(lái)

，可轉(zhuǎn)債單日漲跌幅差距最低為34.47個(gè)百分點(diǎn)

，而這一數(shù)據(jù)在9月全月均未出現(xiàn)，且彼時(shí)首尾差多在20個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)

。

值得一提的是

，在近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅波動(dòng)的背景下，公募基金中的可轉(zhuǎn)債主題債券型基金

，也展現(xiàn)出了明顯超過其他細(xì)分類別債基的收益率表現(xiàn)

。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日

，10月以來(lái)

，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的64只可轉(zhuǎn)債基金(份額分開計(jì)算，下同)的平均凈值增長(zhǎng)率約為0.99%，遠(yuǎn)超同期混合債券型基金(一級(jí))和混合債券型基金(二級(jí))的0.54%和0.55%

，以及債券型基金整體的0.32%

。

若拉長(zhǎng)時(shí)間至今年以來(lái)，這一平均收益的差距則更加突出

。其中

，可轉(zhuǎn)債基金的平均凈值增長(zhǎng)率為12.54%，超過同期混合債券型基金(一級(jí))和混合債券型基金(二級(jí))8.51個(gè)百分點(diǎn)和5.95個(gè)百分點(diǎn)

，更超出債券型基金整體平均收益率9.42個(gè)百分點(diǎn)

。就單只基金來(lái)看，鵬華可轉(zhuǎn)債

、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A

、華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A等多只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率超過20%，最高達(dá)25.49%

。

“優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)債基金相對(duì)于單一可轉(zhuǎn)債

，具有一定的資產(chǎn)配置分散的優(yōu)勢(shì)，但可轉(zhuǎn)債基金的表現(xiàn)也需要分辨當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境的情況

，例如投資管理的可轉(zhuǎn)債相應(yīng)正股的表現(xiàn)

，還有基金公司的管理能力，產(chǎn)品過去的凈值表現(xiàn)等因素

，在理性環(huán)境下

，可轉(zhuǎn)債還是具備一定的投資優(yōu)勢(shì)的”郭施亮如是說。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也提示投資者

，可轉(zhuǎn)債本身有一定的定價(jià)公式

，并不能盲目跟風(fēng)炒作。近期部分資金“興風(fēng)作浪”

，也是想趁可轉(zhuǎn)債交易比較活躍來(lái)吸引散戶跟風(fēng)

，從而達(dá)到“割韭菜”的目的，普通投資者一定要小心謹(jǐn)慎

，不要參與

。

責(zé)任編輯：孫知兵

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