“四大金剛”是怎樣煉成的：匯添富“全球”系列背后的故事
2023年5月，一支由13人組成的投資團(tuán)隊(duì)
他們來自一家名叫匯添富基金的中國(guó)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)
。從2011年開始，除去疫情幾年，匯添富每年都會(huì)組織這樣的海外企業(yè)一線調(diào)研。密集的調(diào)研活動(dòng)通常直接用英語進(jìn)行，交流話題也都高效地直擊專業(yè)投資領(lǐng)域。一個(gè)有意思的細(xì)節(jié)是
，當(dāng)這群身著統(tǒng)一藏青色司服的“中國(guó)面孔”出現(xiàn)在海外企業(yè)的會(huì)議室調(diào)研時(shí)，初次見面的老外臉上大多會(huì)顯露出陌生而又驚訝的表情。在風(fēng)云際會(huì)的國(guó)際資本市場(chǎng)，真正來自中國(guó)做主動(dòng)管理的二級(jí)機(jī)構(gòu)并不多
。不同的市場(chǎng)和法律環(huán)境在這方面
2017年1月，匯添富全球移動(dòng)互聯(lián)混合（QDII）成立
，該基金成立以來累計(jì)收益162.40%（同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為30.87%），過去五年業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中位列第三；同年7月，匯添富全球醫(yī)療混合（QDII）問世
，成立以來凈值上漲88.64%（同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為31.09%），過去五年、過去三年該產(chǎn)品收益率在同類產(chǎn)品中分別排名第一和第三；2018年9月
，匯添富全球消費(fèi)混合（QDII）落地，成立以來收益率93.34%（同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為50.61%），近一年收益率在同類產(chǎn)品中排名第二；2022年9月
，匯添富全球汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合（QDII）推出。至此，匯添富在科技、醫(yī)藥、消費(fèi)、高端制造四大領(lǐng)域，均已布局相應(yīng)的行業(yè)主題QDII，“全球”系列產(chǎn)品體系日趨豐富。花開四朵各放異彩，匯添富何以“全球”
我們同四位“全球”系列產(chǎn)品的基金經(jīng)理做了深度訪談
垂直一體化的投研架構(gòu)下
，“全市場(chǎng)、全產(chǎn)業(yè)鏈研究”成為關(guān)鍵一環(huán)，這不僅讓匯添富通過培育全球化視野，優(yōu)化境內(nèi)投資決策成為一種必要，也讓這支經(jīng)過體系化錘煉的投資隊(duì)伍，“駛向深海”成為一種可能。從這個(gè)意義上說
，“全球”系列基金的布局，是匯添富經(jīng)過不斷打磨其投資框架和團(tuán)隊(duì)之后的水到渠成，亦是匯添富投研實(shí)力在全球市場(chǎng)的主動(dòng)延伸。“四大金剛”齊聚 匯添富何以“全球”
不同市場(chǎng)基于自身稟賦
、文化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)，客觀上展現(xiàn)出各自不同的比較優(yōu)勢(shì)。例如，中國(guó)有高性價(jià)比供應(yīng)鏈和龐大的人口紅利
，以及新能源等諸多優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)布局，美國(guó)有全球領(lǐng)先的科技和生物醫(yī)藥企業(yè)，歐洲有長(zhǎng)期的品牌文化積淀等因此
但為何率先布局“全球”系列的
談及這個(gè)問題
理念上
經(jīng)過多年發(fā)展
，匯添富已在本土成功實(shí)踐了其投資方法論，并從國(guó)內(nèi)第47家成立的基金公司迅速成長(zhǎng)為行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)，積累了日益豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。于是，根據(jù)不同市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)，在更大范圍內(nèi)挖掘投資機(jī)遇，滿足投資者多元化的資產(chǎn)配置需求架構(gòu)上
在此架構(gòu)安排下
戰(zhàn)略上
在國(guó)際業(yè)務(wù)上持續(xù)的戰(zhàn)略投入，海外的相繼布點(diǎn)
于是，隨著資本市場(chǎng)雙向開放進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)
2017年1月
至此，匯添富在長(zhǎng)期深耕
由此可以看出
從這個(gè)角度可以說
把“全球”系列做成有“特質(zhì)”的產(chǎn)品
順勢(shì)而為，并不意味著一蹴而就
對(duì)差異化區(qū)域文化和市場(chǎng)規(guī)則的適應(yīng)，對(duì)專業(yè)化投研團(tuán)隊(duì)及其背后投資框架的打磨
“科技會(huì)有一些（同行），但醫(yī)藥和消費(fèi)領(lǐng)域
，國(guó)內(nèi)看美股的二級(jí)機(jī)構(gòu)非常少。確實(shí)這塊投入的門檻會(huì)很高，我們幾只產(chǎn)品基本上都是公司的‘成本中心’。”匯添富全球醫(yī)療混合基金經(jīng)理劉江說。所以和他一樣，匯添富全球移動(dòng)互聯(lián)混合基金經(jīng)理?xiàng)瞵?div id="4qifd00" class="flower right">
“走出去”的高門檻
，形成了全球投資工具的“稀缺性”。這種“稀缺性”，是投資者在全球資產(chǎn)配置領(lǐng)域客觀存在的一個(gè)痛點(diǎn)。幾位“全球”系列基金經(jīng)理都回憶說
，總經(jīng)理張暉曾多次強(qiáng)調(diào)，要把“全球”系列做成“有特質(zhì)”的產(chǎn)品“我理解所謂的‘特質(zhì)’
在說“真正”兩個(gè)字的時(shí)候，鄭慧蓮加重了語氣
。楊瑨也認(rèn)為，“全球”系列的使命
，就是讓普通老百姓以相對(duì)較低的門檻投資全球優(yōu)質(zhì)的、各領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭，“大家不需要花很多精力在考慮換匯、額度、開設(shè)境外賬戶上，最低10元就可進(jìn)行投資”。這種“使命感”和“成就感”，或許也是基金經(jīng)理們篤行不怠的最大驅(qū)動(dòng)力
。在被問及最初“走出去”投資需要有什么“訣竅”時(shí)
，幾位基金經(jīng)理的回答都是，出海之路沒有什么捷徑可走，一家一家機(jī)構(gòu)去聯(lián)系，一份一份報(bào)告去分析，一個(gè)一個(gè)會(huì)議去聽，才能逐步建立海外研究的觸點(diǎn)，叩開海外投資的大門。楊瑨經(jīng)常要在飛機(jī)上看完兩三個(gè)海外上市公司的財(cái)報(bào)會(huì)議紀(jì)要，劉江會(huì)持續(xù)跟蹤海外上市公司研發(fā)管線
、組織大量海外企業(yè)的電話調(diào)研、出差參加各種海外生物醫(yī)藥投資論壇，深夜聽海外電話會(huì)議、閱讀海外投資研究報(bào)告是鄭慧蓮的家常便飯，卞正也時(shí)不時(shí)就要把一個(gè)公司歷史三年的信息披露都翻一遍。這種對(duì)于“長(zhǎng)期的力量”的篤信，背后體現(xiàn)出的是匯添富這家信奉“只要是我們決心做的事
而在長(zhǎng)期持續(xù)的積累中
第一類
第二類
，內(nèi)部研究團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)挖掘。在垂直一體化的投研架構(gòu)下，“全球”系列的不少投資機(jī)會(huì)來自于團(tuán)隊(duì)基于全球化產(chǎn)業(yè)鏈研究找到的線索。例如研究了全球科技企業(yè)后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)科技領(lǐng)域的千億市值公司基本上集中在互聯(lián)網(wǎng)、SaaS軟件、半導(dǎo)體，而且這三個(gè)領(lǐng)域的ROIC是最高的，代表著科技領(lǐng)域最好的商業(yè)模式。第三類
，外部賣方的線索支援。如前所述，匯添富在中國(guó)香港第四類
前瞻深入 把握“潮流中的經(jīng)典”
為了真正把“全球”系列做成有“特質(zhì)”的產(chǎn)品，匯添富投研團(tuán)隊(duì)延續(xù)了在本土實(shí)踐的投研方法論
如前所述
這種調(diào)研對(duì)于全球投資的前瞻性布局起到了至關(guān)重要的作用
例如，醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示
根據(jù)2023年2季報(bào)
這種布局上的前瞻性
在該基金今年一季度末前十大持倉名單中
如果說前瞻的投資布局比拼的是眼力
這一點(diǎn)在匯添富全球移動(dòng)互聯(lián)混合的持倉中表現(xiàn)得尤為明顯
。該基金長(zhǎng)期重倉美股和海外優(yōu)質(zhì)中概股，長(zhǎng)期重倉股主要分布于頭部互聯(lián)網(wǎng)公司和 IT軟硬件公司。如某全球軟件巨頭，楊瑨通過深度調(diào)研認(rèn)為其商業(yè)模式的持續(xù)性和能見度非常高，因此連續(xù)重倉持有已超過 23個(gè)季度，特別是該股從2018年三季度起就始終保持在全球移動(dòng)互聯(lián)混合的前三大重倉股名單中（截至2023年2季度末匯添富全球汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合雖然成立較晚
卞正并沒有隨著市場(chǎng)情緒的“擺動(dòng)”而隨波逐流
雙向開放 同樣也向世界講好資產(chǎn)配置的“中國(guó)故事”
如上所述
，匯添富布局“全球”系列、錘煉跨境投資能力，意在用跨越國(guó)界的視角尋找更多優(yōu)質(zhì)投資機(jī)遇，為投資者提供更加豐富的底層產(chǎn)品線，同時(shí)用全球視角下的產(chǎn)業(yè)鏈研究反哺A股投資，為投資決策提供更加前瞻和全局性的參考。因此，在幾位“全球”基金經(jīng)理看來
，在全球范圍內(nèi)根據(jù)不同市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)尋找最佳投資機(jī)遇，并非單向輸出，更了解世界的過程，也是讓自己事實(shí)上
，在匯添富推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略過程中，“走出去”和“引進(jìn)來”并行不悖。憑借在海外投資上的優(yōu)異業(yè)績(jī)和不斷實(shí)踐積累，匯添富和旗下“全球”系列的基金經(jīng)理們也獲得了更多全球機(jī)構(gòu)的關(guān)注。利用這種影響力和關(guān)注度，“全球”系列基金經(jīng)理們同樣會(huì)在“走出去”的過程中，向世界講好資產(chǎn)配置的“中國(guó)故事”。去年
，在某國(guó)際知名醫(yī)藥論壇上，劉江受主辦方邀請(qǐng)去做圓桌對(duì)話，作為唯一來自中國(guó)的二級(jí)機(jī)構(gòu)投資者代表，劉江介紹了中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?jié)摿屯顿Y前景，引發(fā)在場(chǎng)業(yè)內(nèi)投資人士的關(guān)注；2019年，匯添富與美國(guó)某華人金融業(yè)團(tuán)體舉辦中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望與資本市場(chǎng)投資專題研討會(huì)，楊瑨、劉江等匯添富基金經(jīng)理向與會(huì)金融機(jī)構(gòu)介紹了中國(guó)資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，“告訴他們中國(guó)正在發(fā)生的變化，同時(shí)呼吁海外機(jī)構(gòu)要搭上投資中國(guó)的時(shí)代列車”。為國(guó)內(nèi)老百姓挖掘更多全球投資機(jī)遇
，也讓世界分享更多中國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展紅利，從這個(gè)意義上說，匯添富“全球”系列的布局，在資本市場(chǎng)高水平雙向開放的進(jìn)程中，也是一扇窗，一座橋風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn) 免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)鍵詞：
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