野村控股：標(biāo)普500指數(shù)本周上漲近6% 創(chuàng)下2020年新高

。為了抵消這種不必要的方向性風(fēng)險(xiǎn)，做市商通常會(huì)出售部分資產(chǎn)以維持中性頭寸。當(dāng)看跌期權(quán)到期或被執(zhí)行時(shí)，這些對(duì)沖操作就會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這可能為該資產(chǎn)創(chuàng)造有利條件。

涉及交易商的另一個(gè)因素是他們當(dāng)前的“空頭gamma”或“做空delta”頭寸

，這要求他們跟隨當(dāng)前的市場(chǎng)趨勢(shì)：股票上漲時(shí)買入，下跌時(shí)賣出。

據(jù)野村證券跨資產(chǎn)策略師McElligott估計(jì)

，本周初，他們?cè)跇?biāo)普500指數(shù)產(chǎn)品上的敞口接近歷史上“短期gamma”的最大值。三天后，這變成了“零gamma”。在此過程中，交易商被迫回購(gòu)股票并平倉(cāng)。

 

隨著市場(chǎng)人氣低迷

，機(jī)構(gòu)基金對(duì)股票的敞口接近多年來的低點(diǎn)，衍生品市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒無處不在。例如，芝加哥期權(quán)交易所股票看跌期權(quán)比率的20天平均值徘徊在兩年高點(diǎn)附近。

Options Solutions總裁Steve Sears表示，"我們認(rèn)為投資者普遍傾向于繼續(xù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

，且預(yù)期股市仍將波動(dòng)。有太多重大事件可能改變市場(chǎng)的節(jié)奏，因此對(duì)沖和耐心的毅力似乎是來自期權(quán)市場(chǎng)的信息。”

在到期日前后

，華爾街對(duì)價(jià)外期權(quán)或價(jià)內(nèi)期權(quán)的關(guān)注較少。高盛策略師Rocky Fishman表示，由于此次標(biāo)普500指數(shù)合約數(shù)量異常龐大，接近現(xiàn)貨價(jià)格，周五的交易活動(dòng)看來將比往常更為瘋狂。"最有趣的是接近現(xiàn)金的期權(quán)，因?yàn)殡S著期權(quán)到期，不確定這些期權(quán)最終會(huì)不會(huì)兌現(xiàn)，這種不確定性可能導(dǎo)致投資者圍繞這些頭寸積極交易。”

關(guān)鍵詞： 野村控股 標(biāo)普500指數(shù) 本周上漲 華爾街交易