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！全面注冊制下新股發(fā)行定價博弈加劇：賣方“經驗在手” 買方“責任我有”

，新股發(fā)行定價背后的機構主體博弈加劇。

接受記者采訪的金融機構人士和專家表示

，券商賣方研究方面，要適應全面注冊制要求，進一步發(fā)揮投價報告在發(fā)行定價中“錨”的作用；包括公募基金在內的買方也要主動擔責，發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)、合理報價的權利和義務。

(資料圖片僅供參考)

券商已積累不同板塊IPO投價報告相關經驗

發(fā)行定價的市場化是注冊制帶來的重大變化之一

，券商賣方研究在為發(fā)行人提供增值服務和價格發(fā)現(xiàn)基礎的同時，也為網下投資者的新股投資決策提供參考。

“注冊制改革已歷經4年的探索

，極大鍛煉并提高了券商撰寫投價報告的能力。”中信建投證券股權資本市場部執(zhí)行總經理于穎欣對記者表示，總體來看，股票發(fā)行詢價定價機制運行良好，定價市場化博弈更加充分，注冊制試點達到預期效果。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年1月1日至2023年2月25日

，采取詢價方式的IPO項目共250個，其中6個項目的投價報告未明確給出估值結論，占比2.40%；發(fā)行價低于投價報告預測區(qū)間下限的項目占比34.40%；發(fā)行價在投價報告預測區(qū)間內的項目占比34.80%；發(fā)行價超出投價報告預測區(qū)間上限的項目占比28.40%。于穎欣介紹，“網下投資者在參考投價報告的基礎上，有著充分的報價博弈。”

此外

，從上市表現(xiàn)來看