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快訊：科創(chuàng)板首份股權(quán)激勵方案出爐
，授予價格打破50%限制

2019-09-25 10:04:40來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

科創(chuàng)板開市僅兩個月，首份股權(quán)激勵方案就出爐

。9月23日晚間

，樂鑫科技(688018.SH)公布了2019年限制性股票激勵計劃草案。上市后快速推出股權(quán)...

科創(chuàng)板開市僅兩個月

，首份股權(quán)激勵方案就出爐

。9月23日晚間

，樂鑫科技(688018.SH)公布了2019年限制性股票激勵計劃草案。

上市后快速推出股權(quán)激勵

，市場人士并沒太意外

。信公咨詢總經(jīng)理吳非表示

，在此前與擬上市公司的接觸中

，通過股權(quán)激勵綁定核心人才就很受關(guān)注

，有創(chuàng)始人甚至曾向其直言過，“股權(quán)激勵是吸引我們上科創(chuàng)板的動力之一”

。

與現(xiàn)行規(guī)則相比

，科創(chuàng)板股權(quán)激勵做了多項制度創(chuàng)新

，包括拓寬激勵對象范圍

、提高激勵上限、放開限制性股票價格

、實施方式更便利等

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？苿?chuàng)板首單股權(quán)激勵中

，授予價格打破50%的現(xiàn)行限制，采用新的實施方式

，充分利用了規(guī)則

。

不僅如此

，草案中還出現(xiàn)了進一步的先行探索

。比如，對不同對象

、不同業(yè)績設(shè)置相應(yīng)的實施安排

，并選擇區(qū)別于以往把毛利等作為業(yè)績考核指標等

。“規(guī)則越靈活

，企業(yè)操作空間更大，激勵的效果越明顯

。”有市場人士稱

。

打破價格限制，是科創(chuàng)板股權(quán)激勵重要的創(chuàng)新之一

。首份股權(quán)激勵方案將該規(guī)則迅速落地。

《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定

，上市公司授予激勵對象限制性股票的價格

，低于股權(quán)激勵計劃草案公布前1個交易日、20個交易日

、60個交易日或者120個交易日公司股票交易均價的50%的

，應(yīng)當(dāng)說明定價依據(jù)及定價方式。而根據(jù)其他板塊適用的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》

，授予價格原則上不得低于上述參考價格的50%

。

“之前規(guī)則里也對低于50%留了口子，但實際操作中并不常見

。科創(chuàng)板的規(guī)則創(chuàng)新

，給股權(quán)激勵更大的選擇空間

。”吳非強調(diào)，科創(chuàng)企業(yè)的人才團隊建設(shè)很重要

，如何與核心人才實現(xiàn)深度綁定是企業(yè)非常關(guān)注的問題。打破50%的價格限制

、提高激勵規(guī)模

、更多重要股東可以參與股權(quán)激勵，這些創(chuàng)新都將更大力度地激勵科創(chuàng)企業(yè)核心員工

。

樂鑫科技公告顯示

，此次授予價格確定為65元/股

。定價方法是不低于公司首次公開發(fā)行后首個交易日收盤價的50%

。對比其他參考價，該價格是草案公布前1個交易日交易均價的39.61%

、前20個交易日交易均價的41.95%

，突破了以往“50%”的限制

。

值得注意的是

，科創(chuàng)板在放開50%的限制、給公司自行選擇價格的同時

，市場也極為關(guān)注高比例折扣的“低價”是否涉嫌利益輸送

。

對此，吳非解釋道

，在會計處理上

，限制性股票公允價值和授予價格之間的差額將計入費用，進而影響公司利潤

。簡單來說

，股權(quán)激勵授予價格的折扣越大，公司需要為差額所付出的成本就越高。“利潤表現(xiàn)和價格優(yōu)勢之間

，公司與大股東會進行平衡的

，不會一味地追求大折扣做激勵。”

科創(chuàng)板上市規(guī)則也同時作出要求

，若出現(xiàn)授予價格低于50%的情形，上市公司應(yīng)當(dāng)聘請獨立財務(wù)顧問

，對股權(quán)激勵計劃的可行性

、相關(guān)定價依據(jù)和定價方法的合理性、是否有利于公司持續(xù)發(fā)展

、是否損害股東利益等發(fā)表意見

。

“歸屬”后就可以流通

在規(guī)則制定之初，科創(chuàng)板股權(quán)激勵靈活的實施方式受到市場極大關(guān)注

。樂鑫科技此次股權(quán)激勵中亦有采用

，并因制度創(chuàng)新而實現(xiàn)限制性股票無限售、“歸屬”后就可以流通

。

科創(chuàng)板的限制性股票分為兩類

。按照規(guī)則，其一是激勵對象按照股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件

，獲得的轉(zhuǎn)讓等部分權(quán)利受到限制的公司股票;其二是符合股權(quán)激勵計劃授予條件的激勵對象，在滿足相應(yīng)獲益條件后分次獲得并登記的公司股票

。

透過較為生硬的概念來看

，第一類即與主板限制性股票類似。在實際操作中

，這類限制性股票在授予后就需要先完成變更登記

，股票所有權(quán)隨之發(fā)生轉(zhuǎn)移

。

規(guī)則要求

，股權(quán)激勵計劃自股東大會審議通過之日起60日內(nèi)，公司要按照相關(guān)規(guī)定召開董事會對首次授予激勵對象進行授予

，并完成登記

、公告等相關(guān)程序。公司未能在60日內(nèi)完成上述工作的

，終止實施本激勵計劃，未授予的限制性股票失效

。

這種實施方式的缺陷在于

，如果公司達不到激勵條件或者激勵對象離職，會觸發(fā)回購注銷已授予股票的程序，操作較為繁瑣

。

對比來看，科創(chuàng)板的第二類限制性股票

，最大的變化是在授予時可以不進行登記

，而是在滿足了一定條件后，再登記給激勵對象

。

這里的“授予”與第一類股票的“授予”大不相同

。此時，所有權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移

，激勵對象后續(xù)滿足相應(yīng)獲益條件后，才分次獲得并登記股票

。正是在這種安排下

，登記后因情況有變而回購注銷的情況基本不會出現(xiàn)。

“有了第二類的選擇

，股權(quán)激勵在操作時會有更多的余地和時間

，也較為符合科創(chuàng)公司自身的發(fā)展特點，可能會成為未來科創(chuàng)板公司股權(quán)激勵實施方式的首選

。”上述市場人士分析稱

。

還要注意的是，在第二類限制性股票中

，當(dāng)激勵對象滿足獲益條件

、上市公司將股票登記至其賬戶時

，這個過程在規(guī)則中被稱為“歸屬”

。這是科創(chuàng)板股權(quán)激勵中的新概念。根據(jù)上市規(guī)則

，如果歸屬時“獲益條件”里包含12個月以上的任職期限

，那么當(dāng)實際授予的權(quán)益進行登記后，就可以不再設(shè)置限售期

。

對應(yīng)樂鑫科技的公告來看，公司明確要求

，自授予之日起至第一批次歸屬日

，激勵對象須連續(xù)任職不少于12個月。這意味著

，這部分股份歸屬后就可以實現(xiàn)流通

。

自選動作再創(chuàng)新

科創(chuàng)板首份股權(quán)激勵方案還實現(xiàn)了多重“激勵”的效果，既充分利用了規(guī)則創(chuàng)新

、擴大激勵效果

，同時又在更大的自主空間里繼續(xù)大膽嘗試，激勵后續(xù)的方案創(chuàng)新

。

樂鑫科技是一家集成電路設(shè)計企業(yè)

，近年來研發(fā)人員增長較快，也不乏海外員工

。上市僅兩月便推出股權(quán)激勵，對激勵機制的需求可見一斑

。除上述創(chuàng)新之外，公告中也顯示了其他的“自選動作”

。

比如

，草案對不同對象設(shè)置不同歸屬安排，對不同業(yè)績對應(yīng)不同歸屬比例

。公告稱，根據(jù)司齡不同

，將激勵對象分為兩類：第一類激勵為在公司連續(xù)任職1年以上員工

，合計19人;第二類為在公司任職1年以下員工，合計2人

。兩類激勵對象歸屬期

、對應(yīng)考核年度、歸屬條件要求都不同

。

此外，草案還選用了營收或者毛利作為歸屬條件的業(yè)績考核指標

。而上述市場人士指出

，在以往股權(quán)激勵方案中，更傾向于以凈利潤作考核為主流

。“科創(chuàng)企業(yè)自身有很多特殊性

，如果只選擇凈利潤可能會失真，公司可以根據(jù)自己情況來確定考核指標

，更能起到激勵效果，也更有效

。”

責(zé)任編輯：孫知兵

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