飛樂音響爆雷營收減少17億 海通證券定價17元忽悠股民

。

對于業(yè)績預減的原因，飛樂音響稱

，主要系公司全資子公司北京申安投資集團有限公司（以下簡稱“申安集團”）及公司全資子公司上海亞明照明有限公司（以下簡稱“上海亞明”）營業(yè)收入較上年同期有較大幅度下降。

2017年申安集團從事的PPP項目相關政策發(fā)生變化，公司部分PPP項目進程放緩或終止

，例如“智慧臺江”項目入庫后被清庫，“智慧沿河”項目多次申請入PPP項目庫均被退回。因此申安集團退出了上述項目的建設，并沖減了此前確認的相關收入，使得申安集團營業(yè)收入及利潤規(guī)模減少，相比去年同期下降；另外，受到傳統(tǒng)照明向LED轉(zhuǎn)型的沖擊，上海亞明傳統(tǒng)照明業(yè)務的銷售收入大幅下降。

此外，飛樂音響還對應收款項減值準備和存貨跌價準備計提2.31億元，成為該公司業(yè)績預減的另一個原因

。據(jù)悉，飛樂音響去年計提金額為0.11億元。

公告同時稱

，經(jīng)公司自查，發(fā)現(xiàn)2017年半年報和三季報存在收入確認方面的會計差錯，初步預計該等差錯將導致2017年1-9月份營業(yè)收入減少17.4億元，導致2017年1-6月份營業(yè)收入減少7.5億元。公司將對2017年半年報、2017年三季報的內(nèi)容進行更正，并提交董事會審議，具體差錯更正內(nèi)容將于2017年年報公布時同時發(fā)布。

去年

，海通證券曾兩次發(fā)布對飛樂音響唱多的研究報告。

去年7月13日，海通證券分析師陳平發(fā)布名為《PPP助力智慧照明與智能路燈工程

，業(yè)績拐點來臨》的研報。陳平稱，飛樂音響一季度收入和凈利潤下降的主要原因是工程收入確認延期所導致的，此外該公司收到來自政府的補助縮減。隨著該公司智慧照明、智慧路燈等工程項目收入將在二季度逐漸確認，公司業(yè)績有望迎來拐點。

基于上述原因，陳平預測飛樂音響2017-2019年營業(yè)收入分別為92.93

、120.17、154.78億元，歸母凈利潤分別為7.49、6.27、8.28億元，對應每股盈余為0.75、0.63、0.84元，根據(jù)可比公司估值水平給予2018年市盈率28倍（17年有投資收益影響），對應目標價17.64元，給予“買入”評級。

去年10月10日晚間

，飛樂音響曾發(fā)布業(yè)績預增公告，預計2017年1-9月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤相比上年同期增加360%左右。海通證券陳平再次發(fā)布研報《推進智慧城市轉(zhuǎn)型，業(yè)績拐點進一步確認》。

研報表示

，飛樂音響業(yè)績增長主要來自：1）智慧城市業(yè)務和照明工程業(yè)務增長，帶動公司營收和利潤增長；2）公司認購華鑫股份非公開發(fā)行股份帶來投資收益，于5月份確認4.24億元，同時計提遞延所得稅2.25億元。2016年1-9月公司實現(xiàn)歸母凈利潤約1.10億元，推算公司今年同期歸母凈利潤約5.06億元，扣非后歸母凈利潤在3億元左右，公司2017三季度實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2億元左右，同比增長194%，環(huán)比增長約36%，