3月CPI和PPI走勢分化

，PPI向CPI傳導(dǎo)增強(qiáng)

，這意味著什么

？

，都將對CPI中樞形成支撐；但疫情擾動服務(wù)業(yè)修復(fù)，居民消費(fèi)需求整體偏弱，油價對CPI傳導(dǎo)效應(yīng)有限，預(yù)計二季度CPI中樞在1.5%左右。

高基數(shù)是PPI同比讀數(shù)回落主因

國家統(tǒng)計局高級統(tǒng)計師董莉娟指出

，3月受國際大宗商品價格上漲等因素影響，PPI環(huán)比上漲，同比漲幅繼續(xù)回落。據(jù)測算，在3月8.3%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為6.8個百分點(diǎn)，新漲價影響約為1.5個百分點(diǎn)。

市場人士指出，高基數(shù)是PPI同比讀數(shù)回落的主因

，環(huán)比來看工業(yè)品價格上漲壓力有所增加。此外，俄烏沖突帶來的原油、有色等國際大宗商品上漲是3月PPI同比上漲的主要支撐因素。

興業(yè)證券固收團(tuán)隊認(rèn)為，當(dāng)前PPI通脹呈現(xiàn)輸入性通脹和成本推升型通脹的特征

，上游原材料是PPI的主要拉動項(xiàng)，中下游行業(yè)受制于需求疲弱漲幅不明顯甚至價格出現(xiàn)下降。

王青判斷

，俄烏沖突對國際油價的推升作用進(jìn)入階段性回落階段，加之國內(nèi)鋼鐵、煤炭產(chǎn)能加速釋放，4月PPI同比有望降至7.0%左右。

關(guān)鍵詞： 個百分點(diǎn) 價格上漲 貨幣政策