溫彬：LPR保持不變，不影響為實體經(jīng)濟降成本

，2022年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

本月1年期LPR和5年期以上LPR報價均保持不變。從原因上看，一方面，4月15日

，央行等額續(xù)做100億元7天期逆回購和1500億元1年期MLF，中標利率均保持不變。另一方面，銀行仍存在負債成本壓力。本次降準0.25個百分點，將于4月25日落地，每年為金融機構節(jié)約資金成本65億元，利率自律機制鼓勵中小銀行降低存款利率上限，均有助于降低銀行資金成本。但參考過往經(jīng)驗，去年兩次降準0.5個百分點，共為金融機構每年節(jié)約資金成本280億元，疊加優(yōu)化存款利率自律定價形成機制、推出再貸款等結構性貨幣政策等，綜合帶動了去年12月1年期LPR下降5BP，但5年期以上LPR仍未變。近期降準等舉措仍未使銀行達到點差壓降5BP的最小步長，LPR報價保持不變。

LPR報價雖未變

，但金融持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本。4月15日，央行發(fā)布降準公告，有助于加大信貸投放力度，從“量”上加大金融供給力度。今年3月，新發(fā)放的企業(yè)貸款利率為4.37%，比上年12月低8個基點，從“價”上為實體經(jīng)濟紓困。預計今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢，支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶等渡過難關，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。

未來，貨幣政策預計會繼續(xù)堅持穩(wěn)字當頭

，以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮總量和結構性雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。本次降準將于4月25日落地，共計釋放約5300億元長期資金，有助于推動銀行降低實體經(jīng)濟融資成本，并提升信貸投放和債券配置能。人民銀行近期表示，正在會同有關部門抓緊落實科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款。為保障物流暢通促進產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定，預計用于交通物流領域的再貸款也將出臺實施。這些政策的陸續(xù)推出，有助于發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)功能，為市場主體紓困。此外，當前內(nèi)外部形勢更趨復雜多變，未來輸入性通脹壓力增加，國內(nèi)“豬價和油價”共振潛在風險加大，美聯(lián)儲貨幣政策加快收緊引起中美利差收窄甚至倒掛，同時也可能引發(fā)全球金融市場波動加劇等沖擊，這些也需要政策實施過程中統(tǒng)籌考慮和協(xié)調(diào)平衡。

（作者：中國民生銀行首席研究員溫彬

，研究員馮柏）

關鍵詞： 實體經(jīng)濟 保持不變 資金成本