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家電企業(yè)三季報(bào)穩(wěn)健藏憂，行業(yè)拐點(diǎn)已至
？

2022-11-03 09:08:24來源：中國(guó)家電網(wǎng)

隨著三季報(bào)披露進(jìn)入尾聲

，家電企業(yè)整體業(yè)績(jī)情況終見分曉

。

縱覽三季報(bào)，多數(shù)家電上市公司在三季度延續(xù)了二季度以來的良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

，但受疫情

、原材料回升等多重因素影響，以老板電器

、浙江美大等為代表的廚電企業(yè)盈利能力仍承壓

。

(資料圖)

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，三季度是國(guó)內(nèi)銷售淡季，家電整體表現(xiàn)平淡

，空調(diào)受益炎夏實(shí)現(xiàn)熱銷

；出口端海外需求疲軟，家電出口持續(xù)承壓

。

從需求端來看

，國(guó)金證券研報(bào)指出

，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額(以下簡(jiǎn)稱：社零)環(huán)比提振明顯，7-8月家電社零同比增長(zhǎng)8.1%

，環(huán)比恢復(fù)明顯

；但海外市場(chǎng)家電出口仍顯承壓，7-8月出口金額同比下滑12%

，降幅略有走擴(kuò)

。

宏觀層面

，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策逐步回暖也對(duì)家電行業(yè)產(chǎn)生積極影響

。此外，會(huì)議報(bào)告也指明

，堅(jiān)持房子是用來住的，不是用來炒的定位

，加快建立多主體供給

、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度

。東莞證券研報(bào)認(rèn)為

，此次房地產(chǎn)政策調(diào)控下，保障性住房、剛需性住房需求有望得到進(jìn)一步滿足

，對(duì)白電

、廚電等大家電需求增長(zhǎng)形成刺激。

白電龍頭經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健

，海信業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)

三季度以來

，在高溫天氣和各地促消費(fèi)政策的助力下

，白色家電企業(yè)盈利能力迎來修復(fù)

。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，白色家電板塊17家企業(yè)中

，有15家前三季度的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利，其中利潤(rùn)最高前五家分別是美的集團(tuán)

、格力電器

、海爾智家

、海信家電、德業(yè)股份

。

根據(jù)最新市值

，家電行業(yè)“三巨頭”美的集團(tuán)、格力電器

、海爾智家分別在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入877.06億元

、522.67億元、628.91億元

，同比增長(zhǎng)0.2%

、11.01%、8.62%

；歸母凈利潤(rùn)為84.74億元

、68.38億元、37.17億元

，同比增長(zhǎng)0.33%

、10.5%、20.28%

。

另外，前三季度

，三家公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為244.7億元

、183.04億元、116.66億元

，同比增長(zhǎng)4.33%、17%

、17.26%

。

值得注意的是，無論是第三季度還是前三季度

，海爾智家業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鶠樽畲螅緢?bào)顯示

，報(bào)告期內(nèi)公司加速新品類發(fā)展

，干衣機(jī)、洗碗機(jī)

、清潔類機(jī)器人銷售收入分別同比增長(zhǎng)89%

、20%、超120%

；同時(shí)強(qiáng)化熱泵產(chǎn)品布局

，前三季度熱泵收入增長(zhǎng)超30%，海外收入超300%

，在歐洲市場(chǎng)公司依托本土化優(yōu)勢(shì)積極豐富產(chǎn)品矩陣

，加速制熱渠道布局。

據(jù)格力電器三季報(bào)

，除了業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

，公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為224.59億元，同比增長(zhǎng)247.56%

，公司稱主要系銷售商品

、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致。

安信證券研報(bào)認(rèn)為

，格力新零售改革提升公司終端銷售能力

，且 7、8 月國(guó)內(nèi)高溫天氣刺激空調(diào)消費(fèi)

，格力空調(diào)收入同比明顯提升

。展望后續(xù)，格力持續(xù)加強(qiáng)社交電商

、直播帶貨

、下沉渠道等方面發(fā)展，推進(jìn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)

，渠道改革成效將不斷凸顯

。

美的集團(tuán)是三大巨頭中業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^小

，但業(yè)績(jī)最高的企業(yè)

，三季報(bào)顯示，公司五大業(yè)務(wù)板塊智能家居事業(yè)群

、工業(yè)技術(shù)事業(yè)群

、樓宇科技事業(yè)部

、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部及數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)前三季度收入分別為1862 億元、170 億元

、179 億元

、195 億元

、81 億元，同比增長(zhǎng) 1.7%

、14.84%

、22.65%、 5.72%

、37.3%

。

值得注意的是，三季度以來

，受海內(nèi)外零售消費(fèi)需求恢復(fù)緩慢影響

，美的集團(tuán)智能家居業(yè)務(wù)收入小幅下滑。不過

，中郵證券研報(bào)認(rèn)為

，美的集團(tuán)作為白電龍頭企業(yè)之一

，品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，盈利能力保持穩(wěn)健，另外

，多元化發(fā)展戰(zhàn)略有望持續(xù)為公司帶來新增量

。

白電行業(yè)三季報(bào)另一“黑馬”即海信家電

，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收187.19億元

，同比增長(zhǎng)6.09%

；歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比增長(zhǎng)44.55%

。其中海信的空調(diào)業(yè)務(wù)更是強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)

，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示

，7—8月海信空調(diào)銷量同比增長(zhǎng)20.2%

，其中內(nèi)銷同比增長(zhǎng)53.7%。

因業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)

，海信家電也吸引來眾多機(jī)構(gòu)調(diào)研

，據(jù)Wind數(shù)據(jù)

，有18家機(jī)構(gòu)對(duì)公司做出盈利預(yù)測(cè)

，其中2022年

、2023年的歸母凈利潤(rùn)一致預(yù)測(cè)值為13.09億元

、16.26億元。

傳統(tǒng)廚電銷售承壓

，黑電面板價(jià)格大跌

三季度來

，傳統(tǒng)廚電企業(yè)與黑電企業(yè)依然遭遇著上半年的嚴(yán)峻環(huán)境

。

二級(jí)市場(chǎng)上，據(jù)中國(guó)家電網(wǎng)發(fā)現(xiàn)

，廚電指數(shù)(申萬)與黑電指數(shù)(申萬)在三季度中出現(xiàn)大幅下滑

，其中廚電板塊從7月初開始走低直至9月末，區(qū)間股價(jià)累計(jì)跌幅超30%

，黑電板塊從8月中旬開始走弱

，截至9月底

，區(qū)間股價(jià)累計(jì)跌幅近20%。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)

，2022年1-9月

，廚電市場(chǎng)(油煙機(jī)

、燃?xì)庠?div id="d48novz" class="flower left">

、消毒柜、洗碗機(jī)

、嵌入式

、集成灶)全渠道零售額669億元，同比下滑3.7%

，熱水器(電熱

、燃熱)市場(chǎng)全渠道零售額329億元，同比下滑13.0%

。

關(guān)于廚熱市場(chǎng)需求下滑

，奧維云網(wǎng)研報(bào)認(rèn)為，存在諸多“變量”

，消費(fèi)者信心不足導(dǎo)致的市場(chǎng)需求嚴(yán)重疲軟

，房屋住宅的銷售竣工同步下滑嚴(yán)重抑制了廚熱市場(chǎng)的新增需求，疫情的爆發(fā)又對(duì)具有強(qiáng)安裝屬性的廚熱市場(chǎng)造成了可見的不利

。

從三季報(bào)業(yè)績(jī)來看

，廚電企業(yè)依然承壓

，頭部企業(yè)中

，除華帝股份三季度歸母凈利潤(rùn)略增2.39%外,老板電器

、浙江美大

、火星人等三季度歸母凈利潤(rùn)分別同比下降7.62%

、27.55%

、40.03%

。

不過值得一提的是

，隨著集成灶及洗碗機(jī)的興起，也推動(dòng)整個(gè)廚電企業(yè)的發(fā)展

。其中

，中原證券關(guān)于老板電器研報(bào)認(rèn)為

，需求景氣趨弱環(huán)境下，傳統(tǒng)煙灶行業(yè)集中度持續(xù)提高

，公司龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

黑電企業(yè)中

，顯示器面板市場(chǎng)亦寒氣蔓延，據(jù)奧維睿沃?jǐn)?shù)統(tǒng)計(jì)

，8月顯示器面板出貨10.7M(百萬片)

，同比下滑25.9%

，環(huán)比下滑7.8%。

不過

，為應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)遇冷

，各大黑電企業(yè)也積極布局第二增長(zhǎng)曲線。其中

，海信視像發(fā)布全新ULED X顯示技術(shù)平臺(tái)、創(chuàng)維數(shù)字則入局VR與車載顯示

。

此外

，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度

，彩電市場(chǎng)需求也迎來釋放

，中國(guó)彩電市場(chǎng)零售量規(guī)模為815萬臺(tái)

，同比增長(zhǎng)0.9%

，彩電行業(yè)打破連續(xù)8個(gè)季度下滑的局面

。

業(yè)績(jī)方面

，海信視像

、創(chuàng)維數(shù)字

、深康佳A

、四川長(zhǎng)虹等黑電企業(yè)的業(yè)績(jī)更是大幅增長(zhǎng)

，其中創(chuàng)維數(shù)字歸母凈利潤(rùn)同比大增1511.49%

。

小家電行業(yè)重回增長(zhǎng)賽道?

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

，小家電是指體積較小

、功率較小且便于攜帶的

，主要用于提升家庭生活品質(zhì)或者個(gè)人生活質(zhì)量及體驗(yàn)的家用電器。

第三季度

，小家電企業(yè)營(yíng)收“喜憂參半”

，頭部企業(yè)中，蘇泊爾在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.57億元

，同比下滑10.98%

，歸母凈利潤(rùn)3.76億元，同比僅增0.16%

。

此外

，科沃斯、九陽股份第三季度歸母凈利潤(rùn)為2.45億元

、1.58億元

，分別同比下降48.94%、25.28%;近期因出口電熱毯而股價(jià)大漲的彩虹集團(tuán)

，第三季度同比由盈轉(zhuǎn)虧

，歸母凈利潤(rùn)虧損137.18萬元

。

綜合來看

，關(guān)于業(yè)績(jī)下降

，各大券商研報(bào)中均提到

，是由于國(guó)內(nèi)外消費(fèi)疲弱，導(dǎo)致企業(yè)訂單減少

。西南證券還認(rèn)為

，受國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，生產(chǎn)運(yùn)輸物流受阻等因素影響

，小家電行業(yè)整體景氣度較弱。

業(yè)績(jī)高增企業(yè)中

，小熊電器與飛科電器吸引來眾多機(jī)構(gòu)調(diào)研

。

三季報(bào)顯示，小熊電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.5億元

，同比增長(zhǎng)16.29%

；歸母歸凈利潤(rùn)9219萬元，同比增長(zhǎng)84.51%

；飛科電器三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.35億元，同比增長(zhǎng)29.04%

，歸母凈利潤(rùn)2.86億元

，同比增長(zhǎng)51.46%。

因收入延續(xù)高增長(zhǎng)

，小熊電器吸引來超20家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，有近20家機(jī)構(gòu)給予公司“買入”或“增持”評(píng)級(jí)

，光大證券分析師認(rèn)為

，小熊電器是創(chuàng)意小家電行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，將持續(xù)受益于消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)擴(kuò)容

。隨著公司持續(xù)拓展新興品類，完善渠道布局

，公司業(yè)績(jī)將迎來持續(xù)增長(zhǎng)。

另外

，天風(fēng)證券研報(bào)看好飛科電器未來的發(fā)展

，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)步升級(jí)

，新興渠道增速貢獻(xiàn)顯著，展望四季度

，公司即將迎來雙十一年終大促以及圣誕節(jié)

，或?qū)?duì)收入增速有所促進(jìn)。

從銷售份額來看

，廚房小家電仍是關(guān)鍵賽道

，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年1-9月廚房小家電全品類

、全渠道零售額達(dá)413.5億元

，同比上漲5.7%。其中

，空氣炸鍋全渠道零售額為58.5億元

，同比提升182.3%；對(duì)整體小家電行業(yè)有明顯的助推作用

。

此外

，艾媒咨詢分析師還認(rèn)為，近年如智能音箱等小家電產(chǎn)品興起

，以智能小家電作為智能家居入口的趨勢(shì)開始顯現(xiàn)

。未來智能家居將更多接入小家電產(chǎn)品，形成智能生活生態(tài)

，帶動(dòng)智能小家電行業(yè)的擴(kuò)大

。

關(guān)鍵詞：同比增長(zhǎng) 美的集團(tuán) 創(chuàng)維數(shù)字

責(zé)任編輯：孫知兵

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