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債券基金大幅下跌何以解憂
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2020-05-13 14:45:10來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

在基金投資的常識(shí)中

，債券型基金收益相對(duì)比較穩(wěn)定，又被稱為固定收益類基金。它的波動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票型基金

，所以在資產(chǎn)配置中具有重要地位...

在基金投資的常識(shí)中

，債券型基金收益相對(duì)比較穩(wěn)定

，又被稱為“固定收益類基金”

。它的波動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票型基金，所以在資產(chǎn)配置中具有重要地位

。在股市震蕩之際

，債券型基金是比較好的抗震避險(xiǎn)工具。

然而五一節(jié)后

，債券型基金的表現(xiàn)卻有點(diǎn)“反常”

。數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日

，5月以來，除了QDII基金外

，債券型基金跌幅居前

。

截至5月11日，有363只債券型基金(初始基金)區(qū)間跌幅超過0.5%

，其中國金惠安利率債

、銀河泰利

、南方7-10年國開債、鵬華9-10年利率債

、易方達(dá)7-10年國開行和華安中債7-10年國開行區(qū)間跌幅均在1.5%或以上

。

債券型基金區(qū)間跌幅TOP10

緣何大跌？

以跌幅居前的基金一季報(bào)來總結(jié)

，寬松的貨幣政策導(dǎo)致基礎(chǔ)市場收益率全面下行

，有機(jī)構(gòu)為了獲利出售持有的資產(chǎn)，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步回落

。

銀河泰利表示

，一季度利率債與信用債各期限收益率均全面大幅下行。以10年國開活躍券為例

，受國內(nèi)疫情和海外疫情發(fā)酵影響

，在春節(jié)后第一個(gè)交易日和3月上旬美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息之后的第一個(gè)交易日分別出現(xiàn)了單日下行23BP及12BP的快速下行，并在隨后多個(gè)交易日小幅反彈調(diào)整

?div id="m50uktp" class="box-center"> ；鹨岳势贩N配置為主，年初降準(zhǔn)后

，降低了組合久期

，在疫情出現(xiàn)海外擴(kuò)散跡象后，基金追加長端利率品種的配置力度和波段操作力度

，久期相比上季末有所提升

。

南方7-10年國開債表示，由于疫情防控已經(jīng)由內(nèi)防轉(zhuǎn)向外防

，國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在穩(wěn)步推進(jìn)

，消費(fèi)意愿也有所恢復(fù)。不過

，海外疫情發(fā)展尚不明朗

，全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將受到較大沖擊，年內(nèi)出口壓力顯著提升

。穩(wěn)增長壓力之下

，貨幣政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持寬松，經(jīng)濟(jì)刺激政策可能對(duì)長端利率債有所影響

，但短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會(huì)改變利率下行的趨勢

。將進(jìn)一步優(yōu)化既有的跟蹤策略，注重保持組合的流動(dòng)性

，有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)

。

鵬華9-10年利率債表示，債券市場核心是新冠肺炎疫情的爆發(fā)

，大致可以分為兩個(gè)階段

，第一階段是1月至2月中旬

，國內(nèi)春節(jié)前武漢地區(qū)爆發(fā)新冠肺炎，隨后快速蔓延至全國

，春節(jié)假期宣布延長

，央行于2月3日降低公開市場逆回購利率，債券收益率下行約30BP;第二階段是2月底至今

，疫情陸續(xù)在海外各國爆發(fā)

，美聯(lián)儲(chǔ)先后緊急降息各50和100個(gè)基點(diǎn)，疊加沙特俄羅斯開啟原油價(jià)格戰(zhàn)

，原油價(jià)格暴跌

，金融資產(chǎn)價(jià)格亦出現(xiàn)暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)向市場注入大量流動(dòng)性

，債券收益率進(jìn)一步下行

，國內(nèi)10年期國債收益率突破16年低點(diǎn)。信用債收益率整體跟隨利率債下行

，各個(gè)品種一季度下行幅度在40-70BP之間

。在資產(chǎn)配置上，基金組合總體保持了較高的杠桿和久期

。

易方達(dá)7-10年國開行表示

，在新冠疫情的影響下，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期強(qiáng)烈

，避險(xiǎn)情緒濃厚

，債券收益率整體大幅震蕩下行。年初

，在CPI低于預(yù)期和較為寬松的資金面的雙重推動(dòng)下

，收益率震蕩下行。春節(jié)后

，在國內(nèi)疫情爆發(fā)推升避險(xiǎn)情緒的影響下

，長端收益率在春節(jié)后第一個(gè)交易日單日下行接近20BP，信用債收益率也跟隨利率出現(xiàn)了非常明顯的下行

。隨后

，由于國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)復(fù)工預(yù)期升溫，同時(shí)權(quán)益市場走勢強(qiáng)勁

，在收益率大幅下行之后

，債市一直處于小幅震蕩調(diào)整模式。到3月初

，在海外疫情超預(yù)期爆發(fā)的背景下

，美聯(lián)儲(chǔ)緊急超預(yù)期降息，加之油價(jià)暴跌

，推動(dòng)長端收益率再次開始大幅下行

。在全球股市暴跌引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)在3月末開啟了無限流動(dòng)性支持

，而此時(shí)國內(nèi)降息預(yù)期也在持續(xù)發(fā)酵

，引發(fā)長端收益率繼續(xù)下行。整個(gè)季度來看

，10年期國債和國開債收益率分別下行55BP和63BP

。

何以解憂？

對(duì)于近期的下跌

，實(shí)際上就是受到市場情緒干擾的

，市場的基本面沒有什么變化。

所謂“盈虧同源”即為正常

，如果是基金經(jīng)理大幅調(diào)倉導(dǎo)致收益波動(dòng)

，那就要考慮基金經(jīng)理的策略是否合適了。

以上述跌幅較大的主動(dòng)管理型債基——銀河泰利

、鵬華9-10年利率債為例

，兩只基金的持倉風(fēng)格并未發(fā)生大幅偏移，所以“忍一時(shí)風(fēng)平浪靜”吧!

責(zé)任編輯：孫知兵

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