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中銀基金：短期流動性沖擊不改美元債長期格局實現(xiàn)穩(wěn)健收益

2020-05-26 11:08:02來源：金融投資報

隨著全球流動性危機的緩解

，市場風(fēng)險偏好得以修復(fù)

，中資美元債的表現(xiàn)開始回暖。市場普遍認(rèn)為

，前期的大幅下調(diào)

，已讓中資美元債跌出了黃金坑...

隨著全球流動性危機的緩解

，市場風(fēng)險偏好得以修復(fù)，中資美元債的表現(xiàn)開始回暖

。市場普遍認(rèn)為

，前期的大幅下調(diào)，已讓中資美元債跌出了“黃金坑”

，投資者或已迎來布局良機

。中銀基金認(rèn)為，短期的流動性沖擊或不改美元債市場長期格局

。其旗下的新基金——中銀亞太精選的發(fā)行已近尾聲

。該基金立足亞洲信用市場，精選大中華中資信用債券

，力圖把握當(dāng)前中資美元債的投資機遇

，實現(xiàn)穩(wěn)健收益

。

受疫情全球蔓延影響，加之石油價格暴跌

，美國債券市場一度出現(xiàn)大幅波動

，高收益?zhèn)堑鶓K重，而中資美元債因為評級普遍較低

，也慘遭“錯殺”

。不過，隨著各主要市場疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機

，流動性壓力已經(jīng)得到緩解

。中銀基金認(rèn)為，在全球近20%債券呈現(xiàn)負(fù)利率的背景下

，下沉資質(zhì)尋找正收益資產(chǎn)是通行選擇

，疫情沖擊過后，高收益地產(chǎn)債

、城投債依然是關(guān)注焦點

。

自4月以來全球美元債方面整體表現(xiàn)較好，高收益美元債隨著風(fēng)險資產(chǎn)修復(fù)已經(jīng)出現(xiàn)上漲

。在后續(xù)市場定價逐步回歸基本面后

，美元債主體信用分化加大，部分基本面較好

，違約概率縮小

，境內(nèi)外利差較大的主體或?qū)⒕邆涑~配置價值，受波及的中資美元債亦或迎來較好的入場時間

。

為把握市場機會

，中銀基金日前推出了一只QDII債基——中銀亞太精選基金。與市場上較為常見的“高風(fēng)險

、高收益

、單市場”的QDII債基相比，中銀亞太精選可同時投資于境內(nèi)外兩個市場的債券

，并將依據(jù)匯率未來的走勢靈活調(diào)整投資組合中美元與人民幣債券的持倉

，力爭打造成收益相對穩(wěn)定，波動率相對較低的基金產(chǎn)品

。

以基金產(chǎn)品切入美元債市場

，中銀基金看中的正是亞洲美元債更加優(yōu)異的收益表現(xiàn)。在全球低息環(huán)境下

，相比收益率低迷的發(fā)達(dá)國家市場，新興市場美元債具有更高票息收益

。其中

，投資級中資美元債利差高于同等級美國投資級債券約 80bp

，高收益中資美元債則高出同等資質(zhì)美國債券約400bp。2008-2019年

，亞洲美元債市場指數(shù)平均年化回報率為8.4%

，高于同期巴克萊新興市場美元債指數(shù)年化回報率7.3%。

另一方面

，中資美元債信用風(fēng)險相對更低

。亞太市場債券較發(fā)達(dá)國家、地區(qū)的債券收益率高

，而其違約率相對低于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)

，凸顯了其投資價值，受到國際資本追捧

。

作為此次中銀亞太精選基金的掌舵者

，擬任基金經(jīng)理鄭濤是金融學(xué)博士，2016年6月起任中銀美元債基金(QDII)基金經(jīng)理

。銀河證券數(shù)據(jù)顯示

，截至2020年5月15日，中銀美元債(A)過去三年

、兩年和一年的凈值增長率均居同類產(chǎn)品前3

。如今，鄭濤旗下再添一只美元債產(chǎn)品

，未來表現(xiàn)令人期待

。金融投資報

責(zé)任編輯：孫知兵

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