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震蕩市+低利率？板塊表現(xiàn)分化明顯

2020-06-03 11:11:08來源：中國網(wǎng)

3月下旬以來，A股持續(xù)震蕩攀升;同時

，貨幣政策延續(xù)定向?qū)捤桑３至鲃有院侠沓湓?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，推動無風(fēng)險收益率進(jìn)一步走低。中銀基金認(rèn)為可以適度超配...

3月下旬以來

，A股持續(xù)震蕩攀升;同時

，貨幣政策延續(xù)定向?qū)捤桑３至鲃有院侠沓湓?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，推動無風(fēng)險收益率進(jìn)一步走低

。中銀基金認(rèn)為可以適度超配權(quán)益類資產(chǎn)，而在震蕩市與低利率行情下

，宜通過有效的大類資產(chǎn)配置

，獲取絕對收益，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值

。

2020年《政府工作報告》中指出

，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。專家指出

，未來貨幣投放的力度有望加大

，預(yù)計今年的M2增速會圍繞兩位數(shù)增速浮動。中銀基金認(rèn)為

，當(dāng)前各期限的無風(fēng)險利率或已近歷史低位

，下行空間有限，股市收益率相對吸引力更強(qiáng)

，投資機(jī)會更好

。

A股持續(xù)震蕩的同時，板塊表現(xiàn)也分化明顯

。截至5月底，中信一級行業(yè)中的醫(yī)藥生物

、計算機(jī)板塊年初以來漲幅均超過10%

，而石油石化、煤炭、非銀金融

、銀行

、房地產(chǎn)等多個板塊同期跌幅超10%。

中銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理

、中銀順興回報擬任基金經(jīng)理李建表示

，當(dāng)前債券的利率水平已經(jīng)處于歷史相對低位，盡管目前的風(fēng)險溢價指數(shù)已經(jīng)從3月下旬的兩倍標(biāo)準(zhǔn)差上方有所回落

，但仍在中位數(shù)以上

，這表明股票的性價比仍高于債券。從長期來看

，只要人類能戰(zhàn)勝新冠疫情

，股票的吸引力也有望高于債券。

而板塊分化行情也有望延續(xù)

。隨著社會經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)

，前期受到疫情沖擊的旅游、酒店

、餐飲等可選消費(fèi)板塊未來有望得到修復(fù)

，受益于疫情的醫(yī)藥等必選消費(fèi)板塊因?yàn)槠錁I(yè)績的確定性，也有望繼續(xù)受到資金追捧

。得益于流動性持續(xù)寬松與內(nèi)需發(fā)力

，新老基建、汽車與新能源汽車等后續(xù)行情或被看好

。李建提醒

，要謹(jǐn)慎對待周期性板塊，尤其是與全球大宗商品關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的板塊

。

在低利率和振蕩市的行情中

，投資單一資產(chǎn)要么收益率太低，要么風(fēng)險太高

、波動太大

。想要“穩(wěn)中求勝”的訣竅，在于精于大類資產(chǎn)配置

。李建領(lǐng)銜的中銀基金絕對收益團(tuán)隊(duì)正是通過科學(xué)的大類資產(chǎn)配置降低組合風(fēng)險

，嚴(yán)控回撤和波動，以期實(shí)現(xiàn)“兩全其美”——強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品業(yè)績的穩(wěn)

，即使振蕩再劇烈

，也力爭每年收益為正;與此同時，還要取得超越純債基金及貨幣基金的收益

。

以李建管理的中銀多策略混合基金為例

，海通證券數(shù)據(jù)顯示，2014年該基金成立以來，六年間幾乎每年收益均為正

，其中四年漲幅超10%;僅2018年微跌0.48%

，而當(dāng)年滬深300指數(shù)下跌25.31%。截至2019年12月31日

，上海證券從三年和五年的區(qū)間考量

，對中銀多策略的綜合管理能力、證券選擇能力和風(fēng)險管理能力均給出了五星評級

。

中銀基金絕對收益團(tuán)隊(duì)將于6月8日推出一只新產(chǎn)品——中銀順興回報基金

，依然以實(shí)現(xiàn)絕對收益為目標(biāo)，李建是擬任基金經(jīng)理之一

。該基金也將采用相似的運(yùn)作策略

，以高等級信用債為基礎(chǔ)配置，精選高分紅藍(lán)籌股及高性價比

、高安全邊際的成長股增厚收益

。中銀順興回報還設(shè)置了一年持有期，即持有人持有基金需滿一年后才可贖回

，申購則每個交易日都可進(jìn)行

。一年持有期的設(shè)置或可避免投資者受到市場情緒影響而出現(xiàn)追漲殺跌行為，有利于基金經(jīng)理有效執(zhí)行中長期策略

。震蕩市和低利率行情下

，建議穩(wěn)健型投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

責(zé)任編輯：孫知兵

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