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私募期權(quán)策略產(chǎn)品年內(nèi)已發(fā)55只同比增1.6倍私募對沖基金發(fā)展前景廣闊

2020-07-13 11:40:09來源：中國基金報(bào)

從小眾策略到逐漸被投資者認(rèn)可

，私募基金在期權(quán)投資方面進(jìn)步顯著。今年以來在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募期權(quán)策略產(chǎn)品已有55只

，同比增長1.6倍

。...

從小眾策略到逐漸被投資者認(rèn)可，私募基金在期權(quán)投資方面進(jìn)步顯著

。今年以來在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募期權(quán)策略產(chǎn)品已有55只

，同比增長1.6倍。隨著國內(nèi)期權(quán)等衍生品市場不斷擴(kuò)容

，交投更加活躍

，私募對沖基金發(fā)展前景廣闊

。

年內(nèi)已發(fā)55只期權(quán)產(chǎn)品

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示

，截至7月10日

，今年以來備案的名稱中帶有“期權(quán)”字樣的私募基金有55只，遠(yuǎn)超去年同期的21只

。

寧水投資投資總監(jiān)范予澤表示

，期權(quán)產(chǎn)品今年展示了諸如賣方溢價(jià)、買方定價(jià)錯(cuò)誤等一系列交易機(jī)會(huì)

，私募把握住了相關(guān)機(jī)會(huì)

。“期權(quán)產(chǎn)品收益可觀，風(fēng)險(xiǎn)可控

，對客戶有充分吸引力，而且客戶對期權(quán)衍生品的了解也達(dá)到了一個(gè)新的高度

。”

世紀(jì)元亨資產(chǎn)投資總監(jiān)陳曉東告訴記者

，“去年推出50ETF的期權(quán)產(chǎn)品收益不錯(cuò)。新的期權(quán)品種上市后

，已在籌備第二批產(chǎn)品

，以滬深300股票作為標(biāo)的，加上滬深300股指期權(quán)做對沖

。”

期權(quán)市場不斷擴(kuò)容

、交投更加活躍，私募積極把握期權(quán)投資交易的機(jī)會(huì)

，通過多種策略獲利

，控制風(fēng)險(xiǎn)

。

凱聰投資表示，期權(quán)合約與傳統(tǒng)的現(xiàn)貨和期貨合約相比

，除了對標(biāo)的方向做判斷之外

，還增加了波動(dòng)率和時(shí)間的維度。“隱含波動(dòng)率是影響期權(quán)合約主要參數(shù)

，可以根據(jù)其變化進(jìn)行交易

。除了隱含波動(dòng)率的方向變化，由不同合約構(gòu)建的隱含波動(dòng)率曲面形態(tài)出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)上的異常也會(huì)帶來交易機(jī)會(huì)

。”

除了ETF期權(quán)

，私募在各期貨交易所的期權(quán)品種上都有布局

，積極參與新上市期權(quán)品種交易

。凱聰投資表示，一般是結(jié)合期權(quán)在其標(biāo)的的現(xiàn)貨-期貨間進(jìn)行波動(dòng)率套利

，也就是從其波動(dòng)率定價(jià)的誤差中獲利

。“我們可以在標(biāo)的方向策略上疊加期權(quán)合約進(jìn)行保護(hù)

，比如3月底大商所推出LPG期貨和期權(quán)合約，結(jié)合我們對LPG價(jià)格方向的判斷

，買入LPG期貨合約

，同時(shí)賣出看漲期權(quán)，通過期貨上漲及隱含波動(dòng)率下跌而獲取盈利

。”

范予澤表示，目前公司的期權(quán)產(chǎn)品

，基本上采用捕捉期權(quán)價(jià)值與市場定價(jià)有安全邊際的時(shí)候的義務(wù)方策略

，賺取溢價(jià)和時(shí)間價(jià)值，有時(shí)則結(jié)合做市策略增厚收益

，或者結(jié)合期權(quán)

，套取期貨貼水。“目前公司的期權(quán)策略主要以賣方策略為主

，在近遠(yuǎn)期不同的行權(quán)價(jià)上進(jìn)行組合對沖

，動(dòng)態(tài)調(diào)整敞口大小，賺取時(shí)間價(jià)格和敞口方向利潤

，疊加量化短線策略

，賺取波動(dòng)收益

。”

陳曉東表示

，期權(quán)產(chǎn)品的投資以股票做多為主，股指期權(quán)作為對沖

，會(huì)有一些超額收益

，同時(shí)避免突發(fā)性的大回撤。“包括備兌交易

、持有自然上漲的收益

，我們采取復(fù)利型、不會(huì)出現(xiàn)大回撤的操作方式

。”

對沖基金發(fā)展前景廣闊

記者了解到

，不少私募看好未來期權(quán)等衍生品工具的發(fā)展前景

。范予澤表示

，期權(quán)市場本身需要更多的參與者提供合適的流動(dòng)性，未來場內(nèi)的個(gè)股期權(quán)

、更多元化的商品期權(quán)

，以及更方便的組合交易報(bào)單方式都是私募基金呼聲很大的品類。只有衍生品市場足夠成熟

，對沖基金的本土化發(fā)展才能獲得應(yīng)有的市場容量

。

凱聰投資非?div id="m50uktp" class="box-center"> ？春闷跈?quán)等衍生品在國內(nèi)市場的發(fā)展，品種數(shù)量

、交易額都有數(shù)十倍的發(fā)展空間

。期權(quán)提供了除資產(chǎn)價(jià)格外對其波動(dòng)率和時(shí)間的交易可能性，也為廣大中長期投資人提供了風(fēng)險(xiǎn)對沖

、套期保值的手段。在對沖基金領(lǐng)域應(yīng)用主要有三方面：一是提供進(jìn)行期權(quán)波動(dòng)率套利的空間

，豐富對沖基金的投資策略;二是為股票多頭基金提供對沖風(fēng)險(xiǎn)

、鎖定收益的手段;三是為“黑天鵝”類基金的推出提供了可能，今年歐美股災(zāi)期間不少黑天鵝基金爆賺數(shù)倍

，其主要交易標(biāo)的就是期權(quán)

。

陳曉東表示，中國的衍生品市場剛剛起步

，有很大的增長空間?div id="m50uktp" class="box-center"> ，F(xiàn)在許多資管機(jī)構(gòu)都在做準(zhǔn)備，應(yīng)對長期波動(dòng)慢牛

，“這是主流趨勢

，未來將會(huì)出現(xiàn)一批真正本土底蘊(yùn)的對沖基金。‘一攬子股票ETF資產(chǎn)+風(fēng)險(xiǎn)對沖’有望成為主流資管增值之道

。”

責(zé)任編輯：孫知兵

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