爆款基金陷“囚徒困境” 業(yè)內(nèi)人士：追新不如買舊

，其次才是考慮規(guī)模”。

“同樣的選股能力之下，規(guī)模越大的確越難管理

，但是公募基金是組合投資，在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的容量足夠大的情況下，通過對中長期投資周期的把握，同樣可以獲得不錯的回報(bào)。”該人士表示。

追新不如買舊

在業(yè)內(nèi)人士看來

，如果是沖著明星基金經(jīng)理去追“爆款”，追“新”不如買“舊”。

“如果投資者非常了解并信任某位基金經(jīng)理的投資能力

，那么該基金經(jīng)理已經(jīng)在管的老基金應(yīng)該是更好的選擇。”張碧璇解釋，原因在于兩方面：

一方面

，新發(fā)基金在成立后都有3-6個月的建倉期，這段時間內(nèi)基金資產(chǎn)的配置可能無法達(dá)到合同約定的比例，會增加投資者付出的時間成本，甚至錯過最佳行情;另一方面，老基金的交易成本低于新發(fā)基金，因?yàn)樾掳l(fā)基金的認(rèn)購費(fèi)率通常沒有折扣，而老基金的申購在各代銷機(jī)構(gòu)普遍有不同力度的申購費(fèi)折扣優(yōu)惠。

姚慧也認(rèn)為，面對新發(fā)基金時，追“星”可能不靠譜

。上海證券基金評價研究中心對2020年之前發(fā)行的36只爆款基金進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，其中31只基金經(jīng)理變更，“在決定投資時，投資者需要理性判斷基金經(jīng)理的歷史業(yè)績及其背后的來源，基金經(jīng)理的持倉風(fēng)格和能力圈同當(dāng)前市場風(fēng)格及基金產(chǎn)品是否相符，決定了其優(yōu)秀業(yè)績是否具有可持續(xù)性，尤其需要避免在市場高點(diǎn)非理性購買基金產(chǎn)品”。

“當(dāng)基金經(jīng)理發(fā)生變更時，投資者需要重新審視這一點(diǎn)

，再決定是繼續(xù)持有還是贖回。”姚慧總結(jié)道，不論是新基金還是老基金，分析基金經(jīng)理歷史業(yè)績背后的邏輯是理性投資的關(guān)鍵一步，同時基金公司的整體業(yè)績也應(yīng)該作為考慮因素，畢竟使得優(yōu)秀的人才和投研文化可以沉淀到公司的優(yōu)秀企業(yè)文化和投研團(tuán)隊(duì)中，才是對基金長期業(yè)績的有效支撐。

一位公募市場人士認(rèn)為

，“爆款”現(xiàn)象不利于公募行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，反而凸顯了銀行在投資者教育上的缺失，“長期以來，銀行憑借獲客優(yōu)勢，占據(jù)了發(fā)行的話語權(quán)。為了賺取更多的尾隨傭金(托管服務(wù)費(fèi))，不去做老基金的持營，而是熱衷于造爆款”。