調結構降久期 下半年純債基金表現(xiàn)抗跌

，從資本利得(損失)的角度也是信用債占優(yōu);另一方面，公募基金的交易屬性更強，當收益率開啟趨勢性上行時，公募基金往往傾向于賣出長久期資產，調結構降久期，避免進一步的損失。觀察債券型基金二季報可以發(fā)現(xiàn)，債基的整體久期較一季度有所降低，有助于純債型基金取得更好表現(xiàn)。

分結構看

，信用債基表現(xiàn)要優(yōu)于利率債基，4月底以來，信用債基平均收益率達到1.35%，高出同期利率債基近250個BP，尤其是下半年以來，信用債基不降反升，創(chuàng)造了1.58%的正收益。

戴駿認為，在巨幅波動的市場中

，信用優(yōu)于利率的表現(xiàn)是正?div id="4qifd00" class="flower right">

。

民生加銀基金固收部分析

，首先，在監(jiān)管引領和各項政策共同支持下，流動性合理充裕，金融系統(tǒng)加強了對實體經濟的信貸支持，對幫助企業(yè)走出困境起到了積極作用，寬信用取得明顯成效，驅動信用利差不斷下行;其次，隨著理財凈值化轉型不斷推進和《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》的發(fā)布，銀行、信托等機構對信用債投資需求加大，信用債投資者的數(shù)量和結構更加多樣，有利于信用利差的壓縮;再次，市場的調整也使投資者普遍采取持有中短端信用債的防守策略，也是信用利差持續(xù)壓縮的重要原因。短期看，雖然信用利差處于低位，但上述幾點邏輯依然有效，預計短期內信用利差仍將維持低位。

震蕩行情中

需配合使用配置和交易策略

從債券市場的長期走勢看，投資上需要做好資產的配置和交易

。多位投資人士認為，繼2018年-2019年的利率債、信用債行情后，今年債市的高波動中需要用交易型思維獲取超額收益。

戴駿認為

，2018年開始，債券市場經歷了一年大牛市、一年震蕩市和今年的巨幅震蕩，從經濟復蘇狀態(tài)以及歷年債券走勢的概率來看，未來一年有可能是震蕩走熊的行情，在這種市場中，配置和交易的配合顯然更為重要。“在投資端一定要做好組合的資產類別配置