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順周期板塊近期崛起績優(yōu)基金經(jīng)理投資風格獨特

2020-12-09 11:42:32來源：金融投資報

2020年即將行至尾聲

，A股市場的風格迎來轉(zhuǎn)換

。此前備受追捧的消費、醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)回調(diào)

，金融、保險、地產(chǎn)等順周期板塊則表現(xiàn)活躍

。景順長...

2020年即將行至尾聲

，A股市場的風格迎來轉(zhuǎn)換。此前備受追捧的消費

、醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)回調(diào)，金融

、保險

、地產(chǎn)等順周期板塊則表現(xiàn)活躍

。景順長城股票投資部副總監(jiān)

、基金經(jīng)理韓文強，憑借著對于宏觀經(jīng)濟及行業(yè)趨勢的深度剖析

，在三季度率先判斷市場順周期走勢并進行了提前布局

。這一波“神操作”引發(fā)了不少投資者對這位基金經(jīng)理的強烈關(guān)注，十分好奇他的投資究竟有何與眾不同?

投資風格獨特

眾所周知

，景順長城基金匯集了諸多個人風格穩(wěn)定而又各具特色的基金經(jīng)理，韓文強正是又一佳例

。與大部分強調(diào)“自下而上”的基金經(jīng)理相比

，他在實戰(zhàn)中堅持“自上而下”的投資理念

，以基本面為核心確定行業(yè)配置方向，并結(jié)合宏觀政策和市場趨勢進行投資

。

據(jù)了解

，韓文強獨具風格的投資理念，與其在保險資管行業(yè)的十年磨練經(jīng)歷不無關(guān)系

。資料顯示，2008年

，韓文強管理學博士畢業(yè)后加入中國人壽(601628)資產(chǎn)管理有限公司

，先后擔任研究員、投資經(jīng)理等職務

，在2016年起

，管理的產(chǎn)品規(guī)模超百億

。

需要指出的是，相較于公募行業(yè)

，保險資金對于絕對收益的要求更加明確

，要求每年都要有收益落袋，這也促使韓文強能夠根據(jù)市場變化

，適時調(diào)整行業(yè)和倉位的配置，并嚴格回撤控制

，進而練就出“自上而下”善守能攻的能力

，形成追求穩(wěn)健收益

，嚴控回撤的投資風格

。

在韓文強的投資框架中，他會首先通過數(shù)理模型主動判斷市場是處于熊市還是牛市

，進而決定是否進行權(quán)益市場的配置

，選擇什么樣的方式進行配置。其次

，判斷當年市場所處的風格

，聚焦未來投資的方向，并結(jié)合A股市場階段性特點選擇相關(guān)行業(yè)布局

。

具體選股階段

，韓文強會按照生命周期對選定行業(yè)劃分，而后進一步精選個股

。對于處于萌芽期的會采用主題投資方式，若是處在快熟成長期則按成長股方式投資

，而到了成熟期便會按照成熟行業(yè)做投資

。在行業(yè)配置的數(shù)量上，韓文強有著自己的嚴控標準

，根據(jù)每年的景氣度和風格關(guān)注5個以內(nèi)的行業(yè)

。在他看來，布局過多的行業(yè)

，會導致alpha的減弱

。韓文強希望自己的產(chǎn)品能夠成為投資者的底倉品種，以期在任何市場風格下

，能使投資者皆有所收獲。

提前布局順周期

2019 年 10 月

，韓文強加入景順長城基金

，開始管理景順長城中國回報基金。得益于在險資行業(yè)積累的投資能力

，韓文強在過去一年多的時間里，交出了一份出色的成績單

。

根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計，截至2020年11月27日

，韓文強管理的景順長城中國回報在過去半年

、過去一年的收益率分別為 35.50%、65.53%

，同期基準分別為2.30%、4.63%

，同期滬深300指數(shù)分別為29.52%

、28.52%，超額收益顯著

。特別是在三季度大盤自高點下調(diào)整近5%的情況下

，該基金的凈值依然呈現(xiàn)出穩(wěn)健的水平走勢

。

景順長城中國回報基金的出眾表現(xiàn)

，或正是源于韓文強對順周期風格的精準預判。從基金三季報的持倉中可以發(fā)現(xiàn)

，韓文強適時增加了金融

、房產(chǎn)地

、采礦等低估值順周期板塊的配置，同時減持了制造

、軟件

、信息技術(shù)服務等行業(yè)。

對于低估值板塊的布局

，韓文強在三季報中做了進一步的闡述和剖析：從歷史表現(xiàn)上來看，低估值順周期板塊通常在經(jīng)濟好流動性一般的時候有較好的表現(xiàn)

。季度實際GDP增速將進一步向潛在增速靠攏

。同時

，信用周期可能由“寬信用”向“緊信用”轉(zhuǎn)化。因此

，低估值板塊在四季度進入最適合的投資時區(qū)

，市場風險階段性解除。從風險收益比出發(fā)

，韓文強做出了重點投資低估值板塊資產(chǎn)的策略部署

，并在預估的市場風險即將到來時對部分行業(yè)進行減持

，守住產(chǎn)品收益

。

展望2021年市場

，韓文強表示，2021年

，市場處在經(jīng)濟好流動性弱或經(jīng)濟與流動性邊際同時向下的區(qū)間，行情的高點可能在一季度前后

。全年市場將大概率呈現(xiàn)前高后低或?qū)挿鹗帲笮∈兄碉L格收斂

，風險偏好高的開年可以交易高貝塔板塊

，隨后以高股息進行防御，伺機而動

。

責任編輯：孫知兵

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