大爆發(fā)之后，“固收+”的股債配比多少最適合?

，2020年兩類基金均表現(xiàn)不俗。Wind數(shù)據(jù)顯示，在配置風(fēng)格上也會(huì)略有不同。

易方達(dá)多資產(chǎn)公募投資部總經(jīng)理

、基金經(jīng)理張雅君向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱，“固收+”基金經(jīng)理除了要有自上而下判斷的能力，根據(jù)宏觀環(huán)境調(diào)整股債配置的比例外，還需要對(duì)分類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征有一定的了解，包括個(gè)股、個(gè)券和轉(zhuǎn)債。在此基礎(chǔ)上，不同基金經(jīng)理實(shí)際上可以根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)和擅長(zhǎng)的領(lǐng)域獲取超額收益。比如，更擅長(zhǎng)股票選擇，可以在權(quán)益部分多賺取超額收益;更擅長(zhǎng)債券操作，可以在債券部分更加積極，這些都是每個(gè)基金經(jīng)理特色所在。

那么

，“固收+”的股債配比多少最適合?

工銀瑞信聚利18個(gè)月定開(kāi)混合基金經(jīng)理張洋向《國(guó)際金融報(bào)》記者介紹

，運(yùn)作“固收+”基金的背后實(shí)際上追求在波動(dòng)不大的情況之下做出更好的收益。而波動(dòng)背后體現(xiàn)的是風(fēng)險(xiǎn)控制，這要求整個(gè)組合凈值波動(dòng)率控制在一定的范圍之內(nèi)，這樣自然傳導(dǎo)到投資上是“對(duì)于波動(dòng)率較大的資產(chǎn)少配一點(diǎn)，對(duì)波動(dòng)率較小的資產(chǎn)就要配得多一些”。因此，從歷史角度看，風(fēng)險(xiǎn)中性之下，股債之間配比大概“二八”是黃金比例。

張雅君則認(rèn)為，“固收+”更準(zhǔn)確地說(shuō)是股債平衡型的產(chǎn)品

，這個(gè)平衡不是指比例，而是指實(shí)際貢獻(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)收益。“我們內(nèi)部對(duì)自己的基金做過(guò)一些研究，因?yàn)楣善辈▌?dòng)高，收益也高，所以較低倉(cāng)位的股票和債券長(zhǎng)期貢獻(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)收益是非常接近的。從這個(gè)意義上，‘固收+’產(chǎn)品更像是股債平衡產(chǎn)品，和單一資產(chǎn)的相關(guān)性沒(méi)有這么高。”

如何挑選“固收+”產(chǎn)品

目前市場(chǎng)上的“固收+”基金越來(lái)越多

，投資者在選擇上也將面臨一些困惑，什么樣的“固收+”基金才值得投資呢?

按照市場(chǎng)眾多人士的解讀，“固收+”基金是指偏債混合型基金和二級(jí)債基

，以及部分采用該策略的其他混合型基金和一級(jí)債基。

對(duì)此，張雅君認(rèn)為