堅(jiān)持深度研究 發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值 廣發(fā)價(jià)值增長(zhǎng)5月12日起發(fā)行

，通過(guò)ROIC、ROE、周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，衡量企業(yè)本身質(zhì)量以及其在同行中所處位置;另一方面，通過(guò)深度研究企業(yè)組織架構(gòu)、企業(yè)文化、競(jìng)爭(zhēng)策略、商業(yè)模式等，綜合評(píng)判企業(yè)護(hù)城河的寬度和深度，考察企業(yè)是否具有為社會(huì)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力。

在投資過(guò)程中，程琨對(duì)企業(yè)的要求很高

，他堅(jiān)信優(yōu)秀的企業(yè)及企業(yè)家是資產(chǎn)長(zhǎng)期復(fù)利的真正來(lái)源;他堅(jiān)持與優(yōu)秀的企業(yè)為伴，分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的超額收益。體現(xiàn)在組合管理上，他管理廣發(fā)逆向策略的26個(gè)完整季度中，有26只重倉(cāng)股持倉(cāng)周期達(dá)到4個(gè)季度(含)以上，其中4只重倉(cāng)股持有時(shí)間超過(guò)10個(gè)季度，持有最長(zhǎng)的達(dá)到21個(gè)季度。

秉持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，程琨管理的產(chǎn)品在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)比較抗跌

，在市場(chǎng)上漲時(shí)也能有不錯(cuò)的超額收益。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，他在廣發(fā)逆向策略A的任職回報(bào)224.58%，年化回報(bào)為19.34%。其中，在2016年年初受熔斷沖擊后取得了3.61%的正收益;在2018年調(diào)整市場(chǎng)，相較于滬深300指數(shù)獲得了約10%的超額收益。

重視安全邊際 嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

作為一名堅(jiān)定的價(jià)值投資者

，程琨不僅擅長(zhǎng)挖掘被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，還嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)，致力于提升持有人投資體驗(yàn)。

在他看來(lái)

，高度重視安全邊際是保證長(zhǎng)期投資能夠成功有效的第一步，也是最重要的投資原則。在選擇備選標(biāo)的時(shí)，程琨對(duì)估值要求很高，他反對(duì)簡(jiǎn)單地因?yàn)槠髽I(yè)處在一個(gè)好賽道