恒瑞醫(yī)藥為啥跌這么多

。估值和股價(jià)的雙雙回調(diào)，就是這種市場(chǎng)認(rèn)識(shí)波動(dòng)造成的。其原研藥、創(chuàng)新藥本身的核心競(jìng)爭(zhēng)力到底如何，也存在爭(zhēng)議。

二是集中帶量采購對(duì)其仿制藥業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的壓制影響明顯

，估值同樣被打擊。有人估計(jì)至少35億銷售收入損失，占其營(yíng)收15%左右。

三是虛假發(fā)票

、虛構(gòu)業(yè)務(wù)套取發(fā)票的丑聞爆發(fā)，被處罰。

另外

，恒瑞醫(yī)藥作為一家醫(yī)藥企業(yè)，盡管有研發(fā)和創(chuàng)新，但是前期估值過高，遠(yuǎn)超出醫(yī)藥股票平均水平，隨著行業(yè)和個(gè)股負(fù)面事件的發(fā)生，估值被殺是正?div id="4qifd00" class="flower right">

。中國醫(yī)藥行業(yè)正經(jīng)歷高速增長(zhǎng)期，隨著中國人口老齡化加劇，城鎮(zhèn)化水平不斷提高，以醫(yī)藥救助為兜底、醫(yī)保為基礎(chǔ)、商業(yè)保險(xiǎn)等為補(bǔ)充的醫(yī)療保障制度逐漸完善，國民藥品消費(fèi)剛需將持續(xù)擴(kuò)大，中國醫(yī)藥行業(yè)整體將呈現(xiàn)出持續(xù)向好的發(fā)展趨勢(shì)。疫情以來，國家和居民的醫(yī)療支出增加，醫(yī)藥需求增速加快。

但恒瑞的收入增速在近幾年則有所放緩

。尤其是在疫情爆發(fā)之后，其收入的增速還有所下滑。是否能說明恒瑞受到的集采影響超出預(yù)期了？集采有一定的影響，但更重要的原因是研發(fā)投入的增加。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

從行業(yè)層面看，隨著藥品審批標(biāo)準(zhǔn)提高

，仿制藥一致性評(píng)價(jià)持續(xù)推進(jìn)，帶量采購逐步擴(kuò)面并進(jìn)入常態(tài)化，行業(yè)進(jìn)入快速分化、結(jié)構(gòu)升級(jí)、淘汰落后產(chǎn)能的階段，具有醫(yī)藥自主創(chuàng)新能力以及擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的企業(yè)將在未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。

研發(fā)是恒瑞醫(yī)藥引以為豪的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力。其打造了一支擁有4700多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)

，2020年公司累計(jì)投入研發(fā)資金49.89億元，比上年增長(zhǎng)28.04%，研發(fā)投入占銷售收入的比重達(dá)到17.99%。前期市場(chǎng)對(duì)其最為推崇的是恒瑞將每一期的研發(fā)支出全部費(fèi)用化，計(jì)入當(dāng)期的成本，而不是像同行業(yè)其他公司那樣進(jìn)行資本化。這客觀上會(huì)很大程度上減少當(dāng)期利潤(rùn)的規(guī)模。當(dāng)某一年的研發(fā)投入有明顯增加時(shí)