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多份“零成本”員工持股計(jì)劃引爭(zhēng)議專家：可引導(dǎo)上市公司治理機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用

2022-02-20 22:20:02來(lái)源：太平洋財(cái)富網(wǎng)

本報(bào)記者吳曉璐

2月19日，東山精密（002384）發(fā)布2022年度核心管理人員和技術(shù)人才持股計(jì)劃，本計(jì)劃無(wú)需持有人出資

，除開戶費(fèi)

、手續(xù)費(fèi)及有關(guān)稅費(fèi)等所需費(fèi)用外，員工無(wú)需支付其他費(fèi)用。股份來(lái)源為公司此前回購(gòu)的136.61萬(wàn)股股份。

近日，上市公司推出的1元/股“骨折價(jià)”

、“零成本”等員工持股計(jì)劃引起市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)記者梳理

，截至2月20日

，年內(nèi)已經(jīng)有3家公司推出“零成本”員工持股計(jì)劃。

接受采訪的專家認(rèn)為

，員工持股計(jì)劃初衷是對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)

，但是如果在規(guī)則設(shè)計(jì)、實(shí)施環(huán)節(jié)設(shè)置不當(dāng)

，可能導(dǎo)致激勵(lì)扭曲

，損害中小股東利益，更甚可能涉嫌利益輸送

。監(jiān)管可以完善相關(guān)規(guī)則

，引導(dǎo)上市公司現(xiàn)有的治理機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用，進(jìn)行長(zhǎng)線監(jiān)管等

。

年內(nèi)3家上市公司

發(fā)布“零成本”員工持股計(jì)劃

股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃是上市公司進(jìn)行員工激勵(lì)的常用方式

。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)

，截至2月20日

，30家上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃（以首次公告日統(tǒng)計(jì)）從進(jìn)度來(lái)看，2家已經(jīng)實(shí)施完成

，15家通過股東大會(huì)

，13家通過董事會(huì)

。去年同期

，34家上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃

。

從過往來(lái)看，上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃

，員工“零成本”持股的案例不在少數(shù)

。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年

，完美世界（002624）

、桃李面包（603866）等13家上市公司的員工持股計(jì)劃均為“零成本”。今年以來(lái)

，除了東山精密

，開潤(rùn)股份（300577）、福光股份的員工持股計(jì)劃亦為“零成本”

，開潤(rùn)股份

、福光股份的員工持股計(jì)劃均受到滬深交易所問詢。

“零對(duì)價(jià)是否符合《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》中‘盈虧自負(fù)

，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

，與其他投資者權(quán)益平等’的基本原則，是否存在向特定對(duì)象利益輸送的情形

，是否損害公司及股東的利益

。”深交所對(duì)開潤(rùn)股份的問詢中如是說

。

“員工持股計(jì)劃的初衷是激勵(lì)員工

，但其目的是復(fù)雜的?div id="d48novz" class="flower left">

！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示

，除了激勵(lì)本身，有時(shí)候還會(huì)成為大股東強(qiáng)化公司控制

、高管建立個(gè)人權(quán)威

、公司維穩(wěn)股價(jià)的手段等。通過員工持股計(jì)劃實(shí)施激勵(lì)的初衷是好的

，但是在規(guī)則設(shè)計(jì)

、實(shí)施環(huán)節(jié)，如果設(shè)置不當(dāng)

，可能導(dǎo)致激勵(lì)扭曲

，如員工以“零成本”或極低的成本獲得激勵(lì)股份。

“實(shí)施員工持股計(jì)劃

，是為了讓員工在未來(lái)能以某種方式

，為其所享有的權(quán)益承擔(dān)對(duì)稱的責(zé)任，這也是國(guó)際上員工激勵(lì)計(jì)劃的一個(gè)基本原則

，但是如果員工沒有付出相應(yīng)的成本

，即沒有相應(yīng)的可承兌收入

，就會(huì)增加其道德風(fēng)險(xiǎn)傾向。這樣的員工持股計(jì)劃

，往往會(huì)產(chǎn)生激勵(lì)的扭曲

，最終無(wú)法實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效果?div id="jfovm50" class="index-wrap">！编嵵緞傔M(jìn)一步解釋道

。

“根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票授予價(jià)格不得低于股票票面金額

，原則上不低于市價(jià)五折

。而對(duì)于員工持股計(jì)劃的股票定價(jià)，《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》并未有明確規(guī)定

?div id="d48novz" class="flower left">

！比A商律師事務(wù)所高級(jí)合伙人齊夢(mèng)林接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，員工持股計(jì)劃中

，員工以較低的價(jià)格獲得股票

，有利于員工利益的最大化；但是嚴(yán)重偏離上市公司股票價(jià)格的股票定價(jià)本身

，其商業(yè)合理性就容易受到質(zhì)疑

，為利益輸送留下了空間。

“從目前的情況來(lái)看

，因?yàn)橄嚓P(guān)規(guī)則沒有對(duì)員工持股計(jì)劃的持股價(jià)格進(jìn)行規(guī)定

，但是要考慮計(jì)劃對(duì)中小股東的影響。如果公司實(shí)施員工持股計(jì)劃付出的成本比較高

，對(duì)公司盈利影響較大

，可能影響其他中小股東的利益，監(jiān)管需要關(guān)注

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！敝袊?guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍接受記者采訪時(shí)表示。

需對(duì)“零成本”員工持股計(jì)劃

進(jìn)行長(zhǎng)線監(jiān)管

“另外

，行權(quán)規(guī)則也是評(píng)價(jià)員工持股計(jì)劃的一個(gè)重要指標(biāo)

。即員工持股計(jì)劃的鎖定期，解禁條件的設(shè)計(jì)

，也非常關(guān)鍵

。”鄭志剛表示

。

東山精密的員工持股計(jì)劃中

，在公司層面未設(shè)置業(yè)績(jī)考核要求。但是公司表示，“設(shè)置了嚴(yán)格的個(gè)人未來(lái)績(jī)效評(píng)估要求及收益兌現(xiàn)周期”“激勵(lì)對(duì)象及授予規(guī)模與公司既定的考核制度和員工對(duì)公司的貢獻(xiàn)度相匹配”

。

福光股份則是在監(jiān)管問詢后緊急修改員工持股計(jì)劃方案

，將無(wú)需受讓方出資調(diào)整為受讓價(jià)格為10元/股，并且新增加了對(duì)公司層面整體業(yè)績(jī)考核目標(biāo)

。

對(duì)于加強(qiáng)“零成本”或低成本員工持股計(jì)劃的監(jiān)管

，鄭志剛認(rèn)為

，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該引導(dǎo)上市公司現(xiàn)有的治理機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用

。員工持股計(jì)劃涉及股權(quán)變更問題，從程序上來(lái)看

，應(yīng)該召開股東大會(huì)

，如果在股東大會(huì)上進(jìn)行一些制度設(shè)計(jì)，讓中小股東可以在股東大會(huì)上發(fā)出自己的聲音

，提出自己的訴求

，有助于阻止或減少以員工持股計(jì)劃為名，進(jìn)行利益輸送的行為