現(xiàn)金流創(chuàng)新高，分紅開始大手筆，居然之家：走過了疫情

，走過了借殼陣痛期，資產(chǎn)越來越輕

，下沉越來越深

、現(xiàn)金流創(chuàng)新高，分紅開始大手筆

在營收創(chuàng)新高的同時

，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額顯著增加，在2021年達(dá)到了57億，相對上年增長了178.0%。

由于公司輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式

，其資本開支逐年減少，從2018年的40億下降到了2021年的13億。

因此公司的自由現(xiàn)金流情況也在逐漸改善

，2021年達(dá)到43.7億。同比增長716.5%。

但是公司目前賬面上的貨幣資金相對上年卻出現(xiàn)了較大額度的減小

，在2021年末甚至無法覆蓋其有息負(fù)債。

（來源：公司2021年報）

公司籌資活動現(xiàn)金流量凈額在2021年達(dá)到了-51.8億，現(xiàn)金流出較多

，而流出的主要原因則是償還債務(wù)和支付其他與籌資活動相關(guān)的現(xiàn)金。

（來源：公司2021年報）

雖說公司償還了債務(wù)，可是資產(chǎn)負(fù)債率卻依然上漲明顯

，2021年增加了16.6個百分點(diǎn)，這合理嗎？

其實(shí)

，這主要是因為根據(jù)最新的會計準(zhǔn)則，經(jīng)營性租賃“入表”，使得資產(chǎn)端和負(fù)債端均大幅增長。

（來源：公司2021年報）

公司在2018年沒有進(jìn)行分紅

，2019與2020年分別分紅4.7億與3.4億，而在2021年由于公司運(yùn)營情況好轉(zhuǎn)，大手筆分紅了13.9億，接近同期歸母凈利潤的60%。

三年來累計分紅22億

，占三年累計歸母凈利潤的32.2%。

這樣突然大手筆的分紅也不得不讓風(fēng)云君想起了不久前覆蓋過的兩家海外建材家居用品零售巨頭家得寶（HD.US）與勞式（LOW.US）了，二者在分紅這塊可以說是拿捏得死死的

。

感興趣的小伙伴可以移步至此

，看看海外的家裝市場是何種光景，中美兩國人民對待房屋裝修的態(tài)度又有何異同呢？《何以寵溺股東？唯有撒錢：家得寶vs.勞氏，北美家居建材業(yè)王者對決》。

當(dāng)然

，公司這波分紅究竟只是“曇花一現(xiàn)”，還是打心眼兒里認(rèn)可“善待全體股東才是硬道理”的理念，需要時間去檢驗。

結(jié)語

作為國內(nèi)著名的家具賣場品牌之一

，居然之家在后疫情時代增速亮眼。

公司輕資產(chǎn)的運(yùn)營策略也使得自己的擴(kuò)張之路風(fēng)險較小。

除了營收

，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健，自由現(xiàn)金流更是有了大幅度的增長。

居然之家的分紅力度在2021年有明顯增強(qiáng)

，作為行業(yè)內(nèi)實(shí)力較強(qiáng)的公司，起到了表率作用，但是相對于海外的兩家行業(yè)巨頭，依然有不小的距離，發(fā)展之路仍然任重道遠(yuǎn)。

關(guān)鍵詞： 居然之家