世界熱門:頂流張坤管理規(guī)模再逼千億，強(qiáng)調(diào)投資實(shí)質(zhì)是判斷企業(yè)未來(lái)

，需回歸常識(shí)

，網(wǎng)絡(luò)媒體栩栩如生的報(bào)道、生動(dòng)的畫面感、連續(xù)的發(fā)生以及自身過(guò)多的關(guān)注，都更容易引起判斷偏差。并且當(dāng)我們過(guò)于關(guān)注某件事時(shí)，我們會(huì)對(duì)記憶中的原因進(jìn)行搜索，當(dāng)發(fā)現(xiàn)有回歸效應(yīng)時(shí)，就會(huì)激活因果關(guān)系解釋，但事實(shí)上這未必能站得住腳。雖然判斷未來(lái)很難，但做投資實(shí)質(zhì)就是在對(duì)一個(gè)個(gè)企業(yè)的未來(lái)做出判斷。我們希望在做判斷時(shí)更多回歸常識(shí)或者事物的基礎(chǔ)概率，例如，這家企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)未來(lái)是否被客戶持續(xù)需要且增長(zhǎng)？外來(lái)者模仿這家企業(yè)的業(yè)務(wù)是否足夠困難(不論是通過(guò)品牌、技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等各種方式)？生意模式能否產(chǎn)生充足的自由現(xiàn)金流(不依賴外部資本就能持續(xù)增長(zhǎng))？是否具有良好的企業(yè)治理并對(duì)股東友好(良好的成本費(fèi)用管控、低估時(shí)積極回購(gòu)、高標(biāo)準(zhǔn)的再投資等)？對(duì)于科技企業(yè)，是否有足夠的資源和機(jī)制吸引并留住全球最頂尖的人才？我們認(rèn)為，過(guò)去幾十年美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)跑贏歐洲