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6萬散戶很慌
！控股股東護(hù)盤不力，昔日“恒大概念股”嘉凱城資不抵債將退市

2023-06-07 20:29:48來源：時代財經(jīng)

因觸發(fā)面值退市

，藍(lán)光發(fā)展于6月6日被上海證券交易所正式摘牌，成為今年A股首家退市房企

。盡管早有公告預(yù)警

，*ST藍(lán)光（600466）的股吧里仍是一片哀聲。另一家民營房企嘉凱城的股民也慌了神

，因為嘉凱城亦收到退市告知書

，或?qū)⒉剿{(lán)光發(fā)展的后塵

，終結(jié)近24年上市歷程。

6月5日

，因股票收盤價連續(xù)20個交易日（2023 年5月4日至 2023 年5月31日）低于1元

，嘉凱城收到深圳證券交易所下發(fā)的終止其股票上市交易的《事先告知書》。如后續(xù)被終止上市

，嘉凱城股票將轉(zhuǎn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓

。

【資料圖】

對部分股民來說，嘉凱城的退市有點意外

。今年5月10日夜間，嘉凱城還曾公告稱

，控股股東深圳市華建控股有限公司（下稱“華建控股”）擬于2023年12月31日前以現(xiàn)金方式對其進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償

，“將增厚公司凈資產(chǎn)、優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

、改善上市公司基本面?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?/p>

彼時

，嘉凱城已“披星”一周

，股價也連續(xù)5個交易日低于1元

?div id="m50uktp" class="box-center"> ？毓晒蓶|出手護(hù)盤讓部分投資者感到鼓舞

，“就看ST板塊企不企穩(wěn)了

，企穩(wěn)的話應(yīng)該是個打響1元保衛(wèi)戰(zhàn)的苗子之一”

，也有投資者因此買入*ST嘉凱（000918）的股票

。

但退市告知書宣告嘉凱城破繭重生的可能性破滅

。中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院院長陳晟對稱

，*ST嘉凱投資者的當(dāng)務(wù)之急是盡快止損

。“退市后股票將沒有投資價值

，如果沒有迅速地處理掉，散戶將會面臨比較大的損失

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>

24年老股的資本末路

深交所下發(fā)退市告知書前，*ST嘉凱已多次發(fā)布停牌風(fēng)險提示

，股票也于6月1日起停牌，股價鎖定在5月31日收盤時的0.49元/股

，較5月第一個交易日（5月4日）的收盤價下跌了48.42%

。

回頭來看

，嘉凱城的退市警鐘其實在4月19日晚發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告修正公告時已經(jīng)敲響

。由于對存貨

、應(yīng)收款項等計提的減值損失金額增加約1.3億元

，嘉凱城2022年年末凈資產(chǎn)為-1.1億元，呈資不抵債狀態(tài)

。多項財務(wù)指標(biāo)也較1月末披露的《2022年度業(yè)績預(yù)告》有大的調(diào)整，其中歸母凈利潤由虧損9.7億元變?yōu)樘潛p11.2億元

，扣非凈利潤由虧損13.6億元變?yōu)樘潛p15.6億元，營收由16.6億元降至14.5億元

。

業(yè)績預(yù)告修正公告發(fā)布后

，嘉凱城股價一路向下且連續(xù)多日一字跌停

。4月27日晚

，嘉凱城發(fā)布2022年年報

，經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值

，且最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，公司股票因此被實施“退市風(fēng)險警示”

，5月4 日復(fù)牌后開始披星戴帽，當(dāng)日股價跌至1元以下

，此后連續(xù)出現(xiàn)多個封盤跌停。

徘徊在退市邊緣的嘉凱城迎來控股股東的保殼動作

。5月10日

，*ST嘉凱公告稱收到華建控股擬履行業(yè)績補(bǔ)償承諾的告知函

，后者將按照原協(xié)議承諾約定的方式

，在2023年12月31日前以現(xiàn)金形式完成相關(guān)業(yè)績補(bǔ)償。

這是一份歷時多年

、多次流轉(zhuǎn)的業(yè)績補(bǔ)償承諾

。2014年8月

，浙商集團(tuán)

、浙江國大集團(tuán)、杭州鋼鐵集團(tuán)

、浙江省食品有限公司等向嘉凱城出具了《關(guān)于嘉凱城集團(tuán)股份有限公司重大資產(chǎn)重組中部分注入資產(chǎn)的業(yè)績承諾函》，承諾在上海曼荼園項目

、南京嘉業(yè)國際城等項目銷售完成后，一年內(nèi)完成實際盈利與利潤預(yù)測數(shù)的差額補(bǔ)償工作

。

此后

，廣州凱隆

、華建控股相繼成為嘉凱城控股股東，這份承諾函連同控股權(quán)一并被承繼下來

。不過

，截至2022年末

，上海曼荼園項目

、南京嘉業(yè)國際城項目尚未銷售完成

，其期內(nèi)預(yù)測業(yè)績分別為4.48億元

、6.45億元

，但實際業(yè)績分別為-3.59億元

、1.79億元。以業(yè)績補(bǔ)償金額計算方式（即項目盈利預(yù)測業(yè)績-項目經(jīng)審計實際盈利金額）

，華建控股需要補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)金約為12.74億元。

資本市場對控股股東的保殼動作立即有了反應(yīng)

。業(yè)績補(bǔ)償公告發(fā)出后，*ST嘉凱股價連續(xù)三天小幅增長

，不過遺憾的是

，最終收盤價并未超過1元

。有投資者也有異議

，稱“大股東還是要搞點回購，先不要（觸發(fā)）面值退市

，不要玩脫了！那就是全輸?shù)木置媪恕薄?/p>

一語成讖

。根據(jù)退市告知書

，若嘉凱城不行使聽證、陳述和申辯權(quán)利

，股票最遲將在收到告知書之日起十個交易日后被終止上市，這支1999年上市的老股將告別近24年的資本旅程

，它的數(shù)萬股東投資則將嚴(yán)重縮水

。一位券商從業(yè)者對稱，股票退市后將從主板退到三板進(jìn)行交易

，但一般這個時候股價就幾毛錢，（投資）基本上是沒了

。

截至今年一季度末

，嘉凱城普通股股東總數(shù)為60053戶

。

對于*ST嘉凱的退市

，股東態(tài)度不一。一位炒ST板塊的投資者在社交平臺稱

，以0.91元/股入手了一萬股

，本想抄底竟然抄到一只退市股

，現(xiàn)在虧損近一半，只好“愿賭服輸”去三板交易

。而一位在華建控股護(hù)盤后買入股票的投資者則表示憤慨，“大股東有關(guān)業(yè)績補(bǔ)償?shù)某兄Z會因為退市而失約嗎

？還是忽悠我們買股票

？沒這個公告我就不會買

?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>

如果沒有遇到恒大

在資本市場

，嘉凱城也曾因為“恒大概念股”而有過高光時刻

。2016年4月24日，恒大地產(chǎn)以每股3.79元

、總價36.09億元收購嘉凱城約9.52億股股份

，持股比例達(dá)52.78%，成為嘉凱城控股股東

。這一年，嘉凱城股價不斷攀高

，最高達(dá)12元/股

。

恒大控股嘉凱城意在借其珍貴的殼資源回歸A股

。此外

，嘉凱城的土地儲備尤其是在江浙的土地資產(chǎn)也讓當(dāng)時正在全國擴(kuò)張

、但長三角項目資源少的恒大垂涎。恒大稱

，嘉凱城項目主要位于上海

、杭州

、蘇州等長三角區(qū)域城市以及武漢、青島

、重慶等華中

、華北

、西南核心城市

，共計約50個項目

，剩余總可售面積近600萬平方米。

但隨著恒大于2016年在深圳設(shè)立新總部并著手推進(jìn)恒大地產(chǎn)與深深房的重組上市

，嘉凱城的殼資源似乎被恒大拋棄

，發(fā)展定位不斷游移。為了解決與恒大地產(chǎn)的同業(yè)競爭問題

，從事房地產(chǎn)開發(fā)與銷售近20年的嘉凱城開始“去地產(chǎn)化”

、奔向院線業(yè)務(wù)，不僅從2016年開始未再新增土儲

，還出售了十余家子公司股權(quán)。

2017年2月

，恒大地產(chǎn)將持有的嘉凱城股份全部轉(zhuǎn)讓給控股股東廣州凱隆，后者取得控控股后又增持了1.04億股

，持股比例升至57.75%。2021年

，廣州凱隆將嘉凱城29.9%股份轉(zhuǎn)讓給華建控股

，不再是嘉凱城控股股東，轉(zhuǎn)讓價款為27.6億元

。在恒大進(jìn)出之間，嘉凱城的第二主業(yè)——院線業(yè)務(wù)并未對業(yè)績構(gòu)成有力支撐

，業(yè)績連續(xù)多年虧損

，資產(chǎn)大縮水。財報數(shù)據(jù)顯示

，2016年末

，嘉凱城總資產(chǎn)曾高達(dá)355.91億元。而到了被恒大放手前的2021年6月末

，其資產(chǎn)總額為137億

，縮水超六成。

2021年9月16 日至2022年6月20日期間

，廣州凱隆十余次減持嘉凱城股票近4億股

，持股比例由27.7%降至5.46%

。大股東大幅減持之下

，嘉凱城股價從近4元跌至2元多，近乎腰斬

。

控股股東易主后

，嘉凱城業(yè)務(wù)重點再次轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)開發(fā)與銷售。2022年年報透露

，公司未來將抓住房地產(chǎn)行業(yè)政策窗口期，重點圍繞城市更新業(yè)務(wù)，提供城市升級

、開發(fā)運(yùn)營管理輸出

、商業(yè)管理

、影視文化等集成式服務(wù)。但今年以來

，嘉凱城虧損態(tài)勢不減

，一季度歸母凈虧損1.47億，凈資產(chǎn)減少151.21%至-2.44億

。

協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖對稱

，被恒大控股后

，嘉凱城確實經(jīng)歷了一系列調(diào)整

，這些調(diào)整可能在一定程度上影響了公司的業(yè)績和市場表現(xiàn)

，但走到退市窘境亦有其他因素影響

，如房地產(chǎn)行業(yè)的周期、企業(yè)的經(jīng)營策略和管理層決策等

。即使沒有恒大的介入

，嘉凱城也可能會面臨市場環(huán)境的變化和競爭壓力

。

一位曾在2022年通過嘉凱城初試與復(fù)試、但最終放棄工作機(jī)會的求職者對稱

，嘉凱城開出的薪酬低于行業(yè)平均水平，且HR在談及薪資時明確告知

，沒有年終獎

，因無法保證公司效益和現(xiàn)金流

。

嘉凱城是否是被恒大拖下水，或許是一個無法驗證的命題

。唯一可以確定的是

，重新歸來的嘉凱城

，面對的是大不同的市場環(huán)境

，沒有資金實力、規(guī)模和土儲優(yōu)勢的房企或難再有江湖地位，日子也不太好過

。

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