惠城環(huán)保定增21.73億元謀轉(zhuǎn)型
，產(chǎn)能擴(kuò)張與盈利承壓下的破局之舉
2025-07-29 15:59:00來源：藍(lán)鯨財經(jīng)
藍(lán)鯨新聞7月29日訊
，7月28日
，青島惠城環(huán)保（300779）科技集團(tuán)股份有限公司發(fā)布《2024年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書（申報稿）》
，擬通過定向發(fā)行股票募集資金用于揭陽大南海石化工業(yè)區(qū)相關(guān)環(huán)保項目及補充流動資金
，同時提示公司2024年及2025年一季度業(yè)績下滑
、募投項目產(chǎn)能消化與效益不及預(yù)期
、廢塑料資源化業(yè)務(wù)推進(jìn)不確定性
、催化劑業(yè)務(wù)持續(xù)承壓等風(fēng)險
。
定增募資21.73億元
，投向揭陽兩大固廢處理項目
(資料圖片)
根據(jù)募集說明書，本次定增擬發(fā)行對象不超過35名特定投資者
，募集資金將主要用于“揭陽大南海石化工業(yè)區(qū)一般工業(yè)固廢處理一期項目”
、“揭陽大南海石化工業(yè)區(qū)環(huán)保資源綜合利用一期項目”以及補充流動資金。其中
，揭陽項目旨在解決石油焦制氫灰渣綜合利用及工業(yè)固廢處理問題
，同時產(chǎn)出氫氧化鈉、硫酸鈣晶須
、粗金屬等資源化產(chǎn)品
，標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)環(huán)保處理向資源化、高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的進(jìn)一步深化
。
凈利潤暴跌9591萬元
，一季度虧損830萬元
從定增背景來看，惠城環(huán)保近年來業(yè)績承壓明顯。2024年公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤4,259.97萬元
，較2023年大幅下滑9,591.32萬元
。主要原因是石油焦制氫灰渣處理處置業(yè)務(wù)毛利下降8,081.20萬元，廢催化劑處置及FCC催化劑（新劑）業(yè)務(wù)也出現(xiàn)下滑
，僅三廢治理業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長
。進(jìn)入2025年一季度，公司凈利潤更是轉(zhuǎn)為虧損830.32萬元
，同比下滑140.43%
。毛利下降、期間費用上升成為業(yè)績下滑的主因
。其中
，蒸汽銷售價格下降、并網(wǎng)銷售量減少是影響一季度業(yè)績的重要因素
。
21.73億元待投
，定增成緩解資金壓力關(guān)鍵
在此背景下，公司亟需通過資本運作增強資金實力
，優(yōu)化項目布局
，緩解當(dāng)前經(jīng)營壓力。募投項目建成后
，預(yù)計將新增固廢處置產(chǎn)能
，提升資源化產(chǎn)品產(chǎn)出能力，有助于公司拓展收入來源
，分散業(yè)務(wù)風(fēng)險
，增強盈利能力。
政策紅利加持
，資源化轉(zhuǎn)型提速
從定增意義來看
，本次募資項目不僅有助于提升公司產(chǎn)能和技術(shù)水平，也符合國家環(huán)保政策導(dǎo)向
。近年來
，國家持續(xù)推動“無廢城市”建設(shè)，鼓勵工業(yè)固廢資源化利用
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；莩黔h(huán)保作為環(huán)保科技企業(yè)
，其募投項目契合政策方向
，有望在政策紅利下獲得更大發(fā)展空間。此外
，公司正在推進(jìn)的廢塑料資源化綜合利用業(yè)務(wù)
，如20萬噸/年混合廢塑料資源化綜合利用項目、10萬噸/年廢塑料綜合利用項目
，也面臨較大的資金需求
。通過定增募資，有助于加快項目建設(shè)進(jìn)度
，搶占市場先機
。
未來六年新增折舊成本近2.1億元，但占比可控
值得注意的是
，公司在建項目及募投項目的資本性支出規(guī)模較大
。截至報告期末，公司重大在建項目及募投項目總投資額達(dá)32.82億元
，已投資11.09億元
，未來仍需資金21.73億元。公司預(yù)計通過自有資金
、經(jīng)營所得
、銀行貸款和發(fā)行股票等方式籌集27.46億元。盡管募投項目預(yù)計未來六年新增折舊攤銷成本最高達(dá)20,956.53萬元
，但公司測算顯示
，隨著項目達(dá)產(chǎn)后收入和凈利潤的增長，新增折舊攤銷占收入和利潤的比例將逐步下降
，整體可控
。
資產(chǎn)負(fù)債率有望從68.38%降至57.13%
此外，公司目前資產(chǎn)負(fù)債率較高
，2024年末為68.38%
。若募集資金順利到位，預(yù)計2027年末資產(chǎn)負(fù)債率將降至57.13%
；若募資未能如期完成
，資產(chǎn)負(fù)債率可能維持在68.67%的高位。因此
，定增募資對優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)
、降低財務(wù)風(fēng)險具有重要意義。
資源化技術(shù)落地廣東石化
，市場地位有望強化
從行業(yè)層面看
，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級階段，資源化
、循環(huán)利用成為發(fā)展方向
。惠城環(huán)保作為環(huán)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？萍计髽I(yè)
，通過本次定增募投項目
，有望進(jìn)一步鞏固其在工業(yè)固廢處理、資源化產(chǎn)品開發(fā)方面的技術(shù)優(yōu)勢和市場地位
。特別是其自主研發(fā)的“高硫石油焦制氫灰渣綜合利用技術(shù)”已在廣東石化項目中成功應(yīng)用
，顯示出良好的技術(shù)轉(zhuǎn)化能力和市場前景。
新增產(chǎn)能16.96萬噸/年
，產(chǎn)能消化成關(guān)鍵挑戰(zhàn)
然而
，定增項目也面臨一定風(fēng)險。首先是產(chǎn)能消化風(fēng)險
。募投項目新增固廢處置產(chǎn)能約16.96萬噸/年
，雖然公司自有業(yè)務(wù)和現(xiàn)有客戶可落實約90%的廢物來源，但剩余廢物來源仍需落實
。此外
，公司部分廢塑料項目尚處于建設(shè)階段，投產(chǎn)進(jìn)度存在不確定性
，可能影響產(chǎn)能釋放
。其次，募投項目效益受行業(yè)政策
、市場競爭
、原料供應(yīng)等多重因素影響，存在不及預(yù)期的風(fēng)險
。第三
，公司當(dāng)前處于擴(kuò)張期，管理費用
、銷售費用
、財務(wù)費用持續(xù)增長，若未來盈利能力未能有效提升
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