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！蘇試試驗 業(yè)績拐點顯現(xiàn) 格局優(yōu)化強者恒強

，環(huán)比+4.1pct)，盈利能力拐點顯現(xiàn)。(3)Q2單季期間費率26.4%(同比-3.2pct，環(huán)比-5.0pct)，前期產(chǎn)能建設(shè)逐步進(jìn)入收獲期，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。(4)回款拐點顯現(xiàn)：2025Q2經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.99億元(同比增長0.61億元)，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備收回或轉(zhuǎn)回295.49萬元。

持續(xù)推陳出新，設(shè)備銷售營收穩(wěn)健增長

。(1)2025H1公司設(shè)備營收3.1億元(+6.3%)穩(wěn)健增長，或系宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇和特殊行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)所致;毛利率26.56%(-4.7pct)或系下游價格壓力所致。(2)公司持續(xù)布局新能源、商業(yè)航天、無人機、集成電路等領(lǐng)域新產(chǎn)品，新推出的熱真空試驗設(shè)備已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，該產(chǎn)品適用于航天器及深空探測環(huán)境可靠性試驗。我們認(rèn)為，隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、商業(yè)航天行業(yè)景氣上行，公司設(shè)備銷售業(yè)務(wù)或?qū)⒊浞质芤妗?/p>

環(huán)試服務(wù)行業(yè)格局優(yōu)化

，公司持續(xù)開拓新質(zhì)賽道強者恒強。(1)檢驗檢測行業(yè)“小散弱”現(xiàn)象正在扭轉(zhuǎn)：據(jù)《2024年度全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報》，2024年我國檢驗檢測行業(yè)營收4875.97億元(+4.41%)，總體發(fā)展穩(wěn)定;機構(gòu)數(shù)量53027家(-1.44%)，小微機構(gòu)占比96.14%(-0.11pct)近20年來首次下降。(2)2025H1公司環(huán)試服務(wù)營收4.87億元(+5.8%)，毛利率54.95%(-0.8pct)維持穩(wěn)定。(3)公司聚焦新興產(chǎn)業(yè)賽道，豐富試驗檢測能力，深入探索商業(yè)航天、航空裝備、智能機器人、新能源等領(lǐng)域，擴展空間環(huán)境測試、航空在線檢測、汽車材料測試