興齊眼藥8.5億元定增引爭議：研發(fā)投入還是股權(quán)稀釋？

。尤其是眼科藥物研發(fā)周期長、審批門檻高，若公司在項目實施過程中遇到技術(shù)瓶頸或政策變動，可能導(dǎo)致項目延期甚至失敗，進而影響公司整體盈利能力。

從行業(yè)競爭格局來看

，興齊眼藥所處的眼科藥物市場近年來呈現(xiàn)出明顯的集中化趨勢。國內(nèi)主要競爭對手包括康弘藥業(yè)（002773）、歐康維視生物、恒瑞醫(yī)藥（600276）等，這些企業(yè)在研發(fā)能力、資金實力、市場渠道等方面均具有較強優(yōu)勢。例如，恒瑞醫(yī)藥已于2025年7月獲批上市全氟己基辛烷滴眼液，用于治療瞼板腺功能障礙相關(guān)干眼；兆科眼科也已提交NVK002（硫酸阿托品滴眼液0.02%）的新藥上市申請。面對這些強勁的競爭對手，興齊眼藥若想在市場中占據(jù)一席之地，必須持續(xù)加大研發(fā)投入，加快產(chǎn)品迭代速度。然而，公司此次定增募資規(guī)模高達8.5億元，占其當(dāng)前總股本比例不超過30%，若最終發(fā)行價格低于預(yù)期，可能導(dǎo)致公司股權(quán)進一步稀釋，影響原有股東權(quán)益。

值得注意的是

，興齊眼藥近年來的毛利率水平雖然維持在較高水平（2024年為78.46%），但隨著市場競爭加劇，毛利率下滑的風(fēng)險不容忽視。根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，2022年至2024年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為78.87%、77.41%和78.46%，整體波動不大。然而