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當(dāng)前速訊：失意的云南白藥：投資炒股頗受傷
，第二曲線戰(zhàn)略難補(bǔ)位

2022-09-02 21:34:54來源：華夏時(shí)報(bào)

作為一家老字號(hào)中藥企業(yè)，近年來云南白藥（000538）最“出圈”的卻是炒股戰(zhàn)績(jī)

。2020年是云南白藥在資本市場(chǎng)的高光時(shí)刻

，當(dāng)年公司炒股浮盈26.18億元

，歸母凈利潤水漲船高到55.16億元

，但是到了2021年

，公司證券投資浮虧近20億

，歸母凈利潤也大幅下降

。

去年

，云南白藥公開表示，將會(huì)逐漸減持二級(jí)市場(chǎng)上的證券投資組合

。從今年半年報(bào)來看

，公司清倉了恒瑞醫(yī)藥（600276）、騰訊控股、伊利股份（600887）等股票

，仍然持有小米集團(tuán)股票

。報(bào)告期內(nèi)，小米集團(tuán)股票“收割”云南白藥逾4億

。雪上加霜的是

，云南白藥在股權(quán)投資上也遭遇挫折，今年剛完成要約收購的萬隆控股

，上半年凈利潤虧損5.73億元

，云南白藥計(jì)提商譽(yù)減值5.61億元。

(資料圖片)

近年來

，云南白藥一直在尋找轉(zhuǎn)型的突破口

，但核心產(chǎn)品毛利率卻持續(xù)下降，公司傾力打造的“第二曲線”還難補(bǔ)位

，在其他老字號(hào)中藥企業(yè)業(yè)績(jī)向好的大環(huán)境下

，云南白藥顯得頗為失意。

投資失利

今年上半年

，愛炒股的云南白藥在資本市場(chǎng)上頗為受傷

。事實(shí)上，云南白藥去年就曾公開表示

，將會(huì)逐漸減持二級(jí)市場(chǎng)上的證券投資組合

。從半年報(bào)來看，今年上半年

，云南白藥已經(jīng)清倉了恒瑞醫(yī)藥

、騰訊控股、伊利股份等股票

，仍然持有小米集團(tuán)

、中國抗體

、健倍苗苗

、雅各臣科研制藥這四只股票。其中小米集團(tuán)虧損最多

，本期公允價(jià)值變動(dòng)損益為-4.21億元

。今年上半年，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)（不含衍生金融資產(chǎn)）公允價(jià)值變動(dòng)損益為-4.25億元

。

另一方面

，云南白藥在股權(quán)投資方面也不太順利。今年上半年

，云南白藥剛剛完成了對(duì)港股上市公司萬隆控股的全面要約收購

。今年上半年，萬隆控股營業(yè)收入僅6771萬元，凈利潤虧損5.73億元

。

萬隆控股的主營業(yè)務(wù)包括原材料種植

、萃取物提取、技術(shù)研發(fā)

、醫(yī)學(xué)及非醫(yī)學(xué)用途的產(chǎn)品開發(fā)

、生產(chǎn)及測(cè)試等。云南白藥表示

，收購萬隆控股有利于發(fā)揮公司與萬隆控股既有優(yōu)勢(shì)

，整合資源，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展

。

此次要約收購萬隆控股形成6.45億元商譽(yù)

，今年上半年云南白藥就萬隆控股計(jì)提商譽(yù)減值損失5.61億元。

投資失利直接影響到云南白藥業(yè)績(jī)

。今年上半年

，公司實(shí)現(xiàn)總營收180.2億元，同比下降5.59%

；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15億元

，同比下降16.72%。這是近十年來

，云南白藥首次出現(xiàn)營收和凈利潤雙雙下降的情況

。公司表示，營收下降主要是因?yàn)樯虡I(yè)板塊受醫(yī)藥集采降價(jià)的政策性因素影響

。值得注意的是

，云南白藥其他財(cái)務(wù)指標(biāo)也現(xiàn)頹勢(shì)。公司扣非凈利潤16.55億元

，較上年同期降低12.25%

；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~11.78億元，較上年同期降低63.37%

。公司表示

，主要是因?yàn)楸酒阡N售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較上年同期減少28.11億元

，公司將持續(xù)關(guān)注內(nèi)部運(yùn)營資產(chǎn)和外部渠道庫存的總量與賬齡

，聚焦加快資金周轉(zhuǎn)和防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

云南白藥的主營業(yè)務(wù)分為工業(yè)銷售和商業(yè)銷售兩大部分

，今年上半年工業(yè)銷售收入69.58億元

，占總營收的38.62%，同比增長1.96%

；商業(yè)銷售收入110.13億元

，占總營收的61.13%

，同比下降9.82%。從毛利率來看

，工業(yè)銷售和商業(yè)銷售兩大板塊均出現(xiàn)下滑

，工業(yè)產(chǎn)品毛利率64.96%，同比下降3.33%

；批發(fā)零售毛利率6.41%

，同比下降0.60%。

值得注意的是

，主營業(yè)務(wù)為口腔清潔用品生產(chǎn)和銷售的云南白藥核心子公司云南白藥集團(tuán)健康產(chǎn)品有限公司上半年凈利潤為13.23億元

，同比下滑12%。

轉(zhuǎn)型的十字路口

云南白藥在2020年提出轉(zhuǎn)型

。公司表示

，“云南白藥牙膏、云南白藥氣霧劑

、云南白藥膏貼劑依舊是公司工業(yè)產(chǎn)品收入和利潤的主要貢獻(xiàn)者

，但快速變化的政策、技術(shù)

、需求

，和越來越多的競(jìng)爭(zhēng)者，不斷對(duì)公司固有市場(chǎng)地位發(fā)起新的挑戰(zhàn)

，云南白藥‘第二曲線’的打造已成為白藥人的共識(shí)

。”

公司第二增長曲線的主要發(fā)力點(diǎn)是醫(yī)學(xué)美容

、口腔護(hù)理

、新零售健康服務(wù)賽道，不過目前來看

，還難起到營收補(bǔ)位的作用

。

在醫(yī)學(xué)美容賽道上，擬在北京

、上海

、昆明開設(shè)的線下門店還在裝修中。

口腔護(hù)理賽道

，公司上線“齒說”（ToothTalk）口腔科學(xué)專研品牌

，該系列產(chǎn)品包括智能電動(dòng)牙刷

、沖牙器

、個(gè)性化刷頭及沖牙器水頭、漱口水

、凝膠

、口噴等

。該品牌通過“i看呀”小程序連接C端用戶，進(jìn)行私域運(yùn)營

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！癷看呀”定位口腔咨詢服務(wù)平臺(tái)，為用戶提供線上口腔科普

、咨詢及預(yù)約治療服務(wù)

。《》記者登陸“i看呀”小程序發(fā)現(xiàn)

，目前在該小程序上進(jìn)行口腔咨詢的客戶并不多

，不少醫(yī)生的服務(wù)人數(shù)顯示為0，而在商城上

，諸多商品的銷量?jī)H為個(gè)位數(shù)

。

在新零售健康服務(wù)賽道，云南白藥依托微信小程序“白藥生活+”

，希望將其打造成出售“產(chǎn)品+服務(wù)”的平臺(tái)

。具體而言，通過大數(shù)據(jù)

、實(shí)體醫(yī)療

、網(wǎng)絡(luò)診療平臺(tái)、藥事服務(wù)平臺(tái)

、新零售平臺(tái)提供防

、養(yǎng)、調(diào)全渠道多場(chǎng)景的健康產(chǎn)品

、健康內(nèi)容

、健康定制和健康管理，一站式解決目標(biāo)用戶健康問題的創(chuàng)新型健康服務(wù)中臺(tái)

。

在該小程序上

，記者看到，銷售的商品囊括了云南白藥全系列產(chǎn)品

，包括傳統(tǒng)產(chǎn)品三七粉

、云南白藥氣霧劑、藥膏

；還有針對(duì)年輕客群的護(hù)發(fā)護(hù)膚

、減脂低卡食品等。而在這些產(chǎn)品中

，凍干三七粉銷量較好

，顯示月銷2249件，而像針對(duì)年輕人的餐前果凍

、低卡食品等并未顯示銷售額

。

“白藥生活+”在定位上與京東

、淘寶旗艦店是否重合？對(duì)此

，云南白藥董秘辦向《》記者表示

，“白藥生活+”作為私域流量，會(huì)打通線上線下（300959）

，線下店將會(huì)提供包括皮膚護(hù)理

、頭發(fā)養(yǎng)護(hù)等服務(wù)，目前在云南已經(jīng)布局了多家線下門店

。

從云南白藥的第二曲線可以看出

，公司希望能突破圈層用戶，下沉市場(chǎng)資源配置

，聯(lián)通年輕人群

，但是從目前看，大象轉(zhuǎn)型還需要時(shí)間

，第二曲線還難起到營收補(bǔ)位的作用

。

關(guān)鍵詞：云南白藥

責(zé)任編輯：孫知兵

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