全球?qū)崟r：東吳證券：給予愛旭股份買入評級

，同環(huán)增8.3pct/3.3pct；2022Q3歸母凈利率8.07%，同環(huán)增8.6pct/3.6pct。業(yè)績超預(yù)期。

供需緊張＋大尺寸占比提升

，盈利持續(xù)改善：公司2022Q1-3出貨25-25.5GW；其中2022Q3出貨8.5-9GW，同增約88%，環(huán)比持平，測算單瓦凈利約8-9分，環(huán)比提升約4分。2022Q3盈利大幅提升，主要由于：1)大尺寸電池產(chǎn)能緊缺，環(huán)比2022Q2漲價8-9pct；2)公司大尺寸出貨占比提升至92%+(2022Q2約88%+)/產(chǎn)能占比95%；供需緊張+結(jié)構(gòu)優(yōu)化，帶動量利雙升！展望2022Q4，我們預(yù)計公司PERC出貨8.5-9GW，大尺寸電池溢價能力有望保持，推動公司盈利進(jìn)一步增長。

ABC如期投產(chǎn)，快步邁入N型時代:截至2022Q3公司PERC產(chǎn)能達(dá)38gw

，ABC電池公司共規(guī)劃52gw產(chǎn)能，其中珠海6.5gw產(chǎn)能將于2022Q4投產(chǎn)，并有示范項目出貨，電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率可達(dá)25.5%，組件效率23.5%，功率優(yōu)勢明顯。ABC電池疊加無銀技術(shù)降本，未來成本有望持平PERC，公司快步邁入N型時代！

盈利預(yù)測與投資評級：基于公司大尺寸占比提升

，盈利持續(xù)改善，同時ABC穩(wěn)步投產(chǎn)貢獻(xiàn)未來利潤增量，我們上調(diào)公司盈利預(yù)期