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訊息：剛剛
！林園又“走進”這一家公司
！但斌也有最新發(fā)聲
！這個“超級賽道”又要開啟牛市行情

2023-06-03 14:21:57來源：證券市場紅周刊

本刊編輯部 | 齊永超

在上市公司密集召開股東大會之際

，不少重量級的投資人走進現(xiàn)場

，為公司建言獻策。如投資大佬林園

，其身影就接連出現(xiàn)在上市公司股東大會

。近日

，在一家白酒公司股東大會中

，林園又出現(xiàn)了。對于白酒

，但斌也有最新發(fā)聲……

(相關(guān)資料圖)

那么

，被大佬們關(guān)注的白酒，當前的投資價值是怎樣的
？

林園現(xiàn)身一家頭部酒企股東會

曾表示以長線思維持有

近期

，上市公司2022年度股東大會正密集召開

。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5000余家A股中

，已召開股東大會的公司有近4600家

，其中，有3600余家公司集中在5月召開

。

近日

，林園在直播間表示，要趁現(xiàn)在的機會多去上市公司股東大會走一走

。在中藥公司以嶺藥業(yè)（002603）5月19日于石家莊召開的2022 年度股東大會中，林園就現(xiàn)身其中

。對此

，《紅周刊》曾刊發(fā)《林園突發(fā)現(xiàn)身這家公司！旗下基金已建倉

！股價曾2個月翻倍

，原來是它……》一文進行跟蹤報道。

5月26日

，在白酒公司五糧液（000858）召開的2022年年度股東大會中，林園的身影又再一次出現(xiàn)

。

作為一線白酒企業(yè)

，五糧液交出了一張不俗的“成績單”，2022年年度

，公司實現(xiàn)歸母凈利潤266.91億元

，同比增長14.17%

。與此同時

，公司推出了2022年年度每10股派現(xiàn)金37.82元（含稅）的豪氣分紅預案

，以總股本來看，現(xiàn)金分紅總額達146.80億元

，而分紅比例則超過50%

，達55.00%。

不過

，對于林園而言

，五糧液的豪氣分紅方案似乎并未達到其預期。在股東大會現(xiàn)場

，林園向五糧液建言獻策，建議加大分紅比例

。林園表示

，“五糧液這三個字的品牌價值就是價值?div id="jfovm50" class="index-wrap">！薄邦愃茋獾目煜饭?div id="jfovm50" class="index-wrap">，分紅基本都在80%，甚至100%

。”“希望五糧液的分紅比例能夠達到80%以上

?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>

長期以來，林園均側(cè)重于投資與“嘴巴”相關(guān)的領(lǐng)域

。而白酒則是與“嘴巴”相關(guān)的重要領(lǐng)域之一

。而投資白酒，林園認為

，需要聚焦“高端”

。事實上，對于高端白酒

，林園已有多年的“情結(jié)”

。

今年4月，在談及投資白酒的選項時

，林園有觀點表示

，會把白酒企業(yè)分為三類，一是頂尖序列的；二是地方名酒

，它們在過去數(shù)年積累了大量資本

；三是近些年新成立

、規(guī)模較小的企業(yè)

，面臨的挑戰(zhàn)將會更多?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！鞍拙茦说睦锩?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，還是看好頭部高端酒企，因為高端白酒的供需關(guān)系還是嚴重不平衡的

，高端白酒的長期向好勢頭不改

。此外就是區(qū)域名酒，在一些經(jīng)濟比較發(fā)達的省份

，地產(chǎn)名酒可能相對表現(xiàn)更好?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>

在“雙十”基金經(jīng)理隊伍中

，林園一直是“最耀眼的明星”之一。而之所以能夠取得長期的穩(wěn)健收益

，與其堅守頭部白酒公司不無關(guān)聯(lián)。林園曾透露

，從2003年即開始買入高端白酒企業(yè)貴州茅臺（600519）和五糧液

，并且會長線持有

。早在2006年

，林園曾即有觀點表示，不會做短線

，買股票就要買持續(xù)增長的公司

，每年都能創(chuàng)新高的股票?div id="jfovm50" class="index-wrap">！氨热缥迥曛畠?nèi)和十年之內(nèi)

，股價一直能創(chuàng)新高，一定是好公司

，貴州茅臺和五糧液就是這樣的好公司

。”

白酒股2022年度整體分紅可圈可點

堅守者“閉眼數(shù)錢”

2022年度

，白酒板塊的整體分紅力度顯著提升

。據(jù)不完全統(tǒng)計，白酒板塊2022年度分紅總金額為近700億元。對比來看

，2021年度

、2020年度，白酒板塊的整體分紅則分別為555億元與460億元

。

據(jù)統(tǒng)計的20只白酒股

，有16只推出了2022年度的分紅方案，如貴州茅臺

、瀘州老窖（000568）、五糧液

、洋河股份（002304）

、山西汾酒（600809）等每股股利均超過1元，貴州茅臺最高為25.91元

，這意味著

，持有一股價值1700元左右的貴州茅臺股份，將能分得近26元現(xiàn)金紅利

。

從總分紅金額來看，貴州茅臺

、五糧液

、瀘州老窖、洋河股份同樣較高

，2022年度分紅金額均超過50億元

。另外，拉長周期來看

，多數(shù)白酒公司累計分紅均超過10次

，部分更是達到或超過20次，如貴州茅臺

、五糧液、瀘州老窖

、山西汾酒等

。從累計分紅金額來看，貴州茅臺最高

，自2001年上市以來已累計派現(xiàn)超過1700億元

，五糧液、洋河股份

、瀘州老窖等歷史累計分紅金額也均在數(shù)百億元的規(guī)模（見表1）

。

在投資者互動平臺上，也有投資人像林園一樣

，建議提高分紅

。如有投資人向瀘州老窖提出建議稱，希望公司提高分紅率以保證公司Roe的穩(wěn)定

。

事實上

，股票收益主要來源于兩種：一是公司的股息紅利；二是來自股票流通產(chǎn)生的資本利得

，即差價收益

。從長期角度來看，長期堅守持續(xù)大額分紅的“現(xiàn)金?div id="m50uktp" class="box-center"> ！惫敬_實能斬獲不俗的累計收益，如金匯榮盛三號基金（以下簡稱“金匯榮盛”）就因為長期持有貴州茅臺

，換來了可觀的分紅收益

。

統(tǒng)計顯示，金匯榮盛于2019年中報新進成為貴州茅臺前十大流通股股東

，截至2023年一季報均連續(xù)持倉

。2019 年度~2022年度，貴州茅臺在此期間均推出分紅方案

，結(jié)合金匯榮盛2019 年報~2022 年報對貴州茅臺的持股數(shù)量測算，其間分紅金額至少接近5億元

。

但斌“抱怨”被白酒拖累業(yè)績

機構(gòu)則認為白酒機會正在路上

一邊是白酒股積極分紅

，一邊則是白酒股二級市場股價表現(xiàn)持續(xù)弱勢震蕩。數(shù)據(jù)顯示

，今年以來，白酒板塊整體下跌8%

，部分白酒股跌幅更是超過20%

。

白酒股今年的市場表現(xiàn)讓部分投資人有些“失落”。5月31日

，但斌在微博發(fā)布相關(guān)內(nèi)容表示

，“今年東方港灣能進行全球投資的基金

，由于重點持有‘改變世界’的人工智能方向的藍籌科技股

，表現(xiàn)還可以！但也被‘世界改變不了’的龍頭白酒給拖累了一些

?div id="4qifd00" class="flower right">

！保ㄒ姼綀D）

但這并不表示但斌不看好白酒公司。但斌另有微博相關(guān)言論表示，按理說龍頭白酒公司是中國資產(chǎn)的代表之一

，就像可樂

、麥當勞

、星巴克之于美國

，愛馬仕、LV之于法國

。

不僅如此

，曾在4月底，由但斌東方港灣擔任投資顧問的銀河東方港灣1號

、銀河東方港灣2號資管產(chǎn)品披露了2023年一季度的持倉情況

。據(jù)觀察，兩只產(chǎn)品在一季度均增加了對白酒股的配置

，涉及貴州茅臺、今世緣（603369）

、洋河股份

、五糧液、瀘州老窖與山西汾酒等

。

雖然白酒股價表現(xiàn)相對弱勢

，但從當前來看，白酒有多個利好因素支撐

，如提價

、市場需求的持續(xù)修復、估值相對優(yōu)勢等

。

今年初

，劍南春等部分白酒企業(yè)掀起了一輪提價潮。有分析觀點認為

，白酒股提價正是為市場迎來的恢復期進行新的價格梳理。而白酒提價也成為投資人的重點關(guān)注因素

。近日

，有投資人問及金徽酒（603919）今年是否有提價計劃，金徽酒對此回應表示

，在經(jīng)營過程中將根據(jù)消費者需求

、市場布局、行業(yè)競爭及原輔料成本情況審慎決策產(chǎn)品開發(fā)

、漲價等

。曾在5月8日，但斌微博轉(zhuǎn)發(fā)了關(guān)于茅臺5年不上調(diào)出廠價的相關(guān)內(nèi)容

。

今年以來

，行業(yè)修復成為白酒行業(yè)的一個主基調(diào)。從白酒股的業(yè)績表現(xiàn)來看

，貴州茅臺

、今世緣、迎駕貢酒（603198）等增幅均在20%以上

，口子窖（603589）

、金徽酒、洋河股份等增幅均在10%以上

。金徽酒近日表示

，2023年以來

，白酒消費場景逐步恢復

，大眾消費和宴席場景恢復較好，商務(wù)場景正在有序恢復

。

但與此同時

，白酒股的估值水平卻處于相對低位。目前來看

，多數(shù)白酒股的估值水平分布在20倍~30倍

，相較于2021年年初的階段高點均出現(xiàn)較大程度縮水（見表2）。

對于白酒

，券商的觀點相對樂觀。東方證券表示

，白酒正處于復蘇前段

，業(yè)績穩(wěn)增且估值低位。綜合來看

，當前白酒呈現(xiàn)溫和復蘇下的結(jié)構(gòu)性分化

，隨著消費復蘇逐步展開，有望推動次高端白酒景氣度提升

，引領(lǐng)行業(yè)勢能向上

。而本輪白酒周期處于大周期的中后段

，尚未到達尾聲

，結(jié)構(gòu)螺旋式上漲仍將持續(xù)，白酒行業(yè)有望展現(xiàn)可觀的超額收益

。

（文中提及個股僅為舉例分析

，不做買賣推薦

。）

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