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螺紋鋼期價(jià)仍存上行空間滬鎳企穩(wěn)之路或不會(huì)順利

2017-12-13 13:12:11來(lái)源：太平洋財(cái)富網(wǎng)

【螺紋鋼期價(jià)仍存上行空間滬鎳企穩(wěn)之路或不會(huì)順利】太平洋財(cái)富網(wǎng)訊

12月上旬

，黑色金屬板塊開(kāi)啟一波階段性沖高回落走勢(shì)

。究其原因

，一是需求端尤其是在進(jìn)入12月后下滑明顯

，凸顯淡季市場(chǎng)氛圍；二是受整體黑色板塊空頭氛圍影響

，其間原料端跌幅顯著于成品材端。受供暖季限產(chǎn)以及臨近交割基差影響

，近月合約強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約

，螺紋鋼1805與1801合約基差從-301元/噸擴(kuò)大至-387元/噸。

煉鋼利潤(rùn)高位回調(diào)

12月以來(lái)

，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)的上漲趨勢(shì)與期貨走勢(shì)相背離

，華東華北三級(jí)螺紋現(xiàn)貨價(jià)格漲幅在100—200元/噸，當(dāng)前華東報(bào)價(jià)集中在4900—5000元/噸

，而華北地區(qū)報(bào)價(jià)則仍在4600元/噸左右

。全國(guó)范圍4.75mm熱軋現(xiàn)貨價(jià)格整體漲幅在50—100元/噸，當(dāng)前各地螺紋鋼價(jià)格均已超出熱軋價(jià)格

。

原料端漲幅整體強(qiáng)于成品材端

，尤其是焦炭現(xiàn)貨價(jià)格，天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭月內(nèi)已累計(jì)上漲300元/噸

，從而導(dǎo)致整體煉鋼利潤(rùn)在上旬有25—75元/噸的降幅

，當(dāng)前螺紋鋼冶煉利潤(rùn)在1700元/噸以上，而華東等地區(qū)部分鋼企利潤(rùn)可達(dá)2000元/噸以上

，熱軋冶煉利潤(rùn)同樣不及螺紋鋼，整體在1200元/噸上下

。

鋼材供給有所壓縮

雖然12月上旬煉鋼利潤(rùn)小幅收斂

，但從歷史利潤(rùn)走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前的利潤(rùn)水平仍然處于高位

，鋼企生產(chǎn)受壓縮更多來(lái)自于11月15日以來(lái)執(zhí)行的供暖季限產(chǎn)政策

，全國(guó)高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率降幅均超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)，而限產(chǎn)核心區(qū)域唐山市高爐開(kāi)工率則更是從82%降至44%

。軋鋼環(huán)節(jié)，從五大鋼材品種開(kāi)工和產(chǎn)能利用情況來(lái)看

，長(zhǎng)材受影響的力度顯著于板材：其間螺紋鋼開(kāi)工率下滑2個(gè)百分點(diǎn)

、熱軋開(kāi)工率不降反增3個(gè)百分點(diǎn)，這在一定程度上解釋了限產(chǎn)以來(lái)

，盤(pán)面上螺紋鋼強(qiáng)熱卷弱的原因

。

消費(fèi)效應(yīng)逐漸減弱

從貿(mào)易商成交情況來(lái)看，12月上旬建材日均成交16.5萬(wàn)噸

，較11月日均水平下滑3.6萬(wàn)噸/天。此外

，以上海市場(chǎng)為例

，12月首個(gè)交易周成交建材3.3萬(wàn)噸，環(huán)比下滑4000多噸

，為今年9月中旬以來(lái)的最差成交水平

。板材終端需求行業(yè)之一汽車(chē)行業(yè)，從11月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看

，旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，1—11月汽車(chē)產(chǎn)出增速在旺季迎來(lái)三連降，而單月汽車(chē)銷(xiāo)量更是低于產(chǎn)量約12萬(wàn)輛

。2017年臨近收尾

，購(gòu)置稅優(yōu)惠政策引發(fā)的提前消費(fèi)效應(yīng)逐漸減弱。

綜上所述

，基本面供需皆轉(zhuǎn)弱預(yù)示著鋼價(jià)短期將維持橫盤(pán)整理

，當(dāng)前螺紋鋼期貨合約較現(xiàn)貨呈現(xiàn)顯著貼水：1805主力合約貼水15%、近月1801合約貼水7%—8%

，鑒于1801合約即將進(jìn)入交割月，交割月前的基差修復(fù)邏輯使得螺紋鋼期價(jià)仍存上行空間

。套利方面

，鑒于卷螺供給端限產(chǎn)力度不一，以及明年三四月份二者下游終端需求表現(xiàn)分化

，建議在1805合約布局多螺紋拋熱卷的套利

。

關(guān)鍵詞：期價(jià) 螺紋鋼之路

責(zé)任編輯：孫知兵

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