部分上市房企債務(wù)暗存“隱秘的角落” 債務(wù)規(guī)模雙位數(shù)增長(zhǎng)負(fù)債率卻保持穩(wěn)定

，實(shí)則隱藏了負(fù)債。根據(jù)凈負(fù)債率=(有息負(fù)債-貨幣資金)/所有者權(quán)益，一些房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)增大分母，降低了凈負(fù)債率。

克而瑞研究中心選取的50家典型上市房企的數(shù)據(jù)顯示

，截至2019年底，50家典型上市房企的總有息負(fù)債規(guī)模為46942億元，同比增長(zhǎng)16.4%，86%的典型上市房企總有息負(fù)債增加。

值得關(guān)注的是，雖然上市房企的有息負(fù)債總量出現(xiàn)“雙位數(shù)”增長(zhǎng)

，但總體負(fù)債率卻表現(xiàn)穩(wěn)定。據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院統(tǒng)計(jì)，2019年滬深上市房企的資產(chǎn)負(fù)債率均值同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至68.8%，內(nèi)地在港上市房企的資產(chǎn)負(fù)債率均值僅同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至75.5%。

另?yè)?jù)克而瑞研究中心統(tǒng)計(jì)，2019年上市房企總權(quán)益增長(zhǎng)21.67%

，高于有息債的增幅。業(yè)內(nèi)人士指出，部分上市房企凈負(fù)債率下降主要是因?yàn)闄?quán)益規(guī)模增長(zhǎng)顯著，高于有息負(fù)債的增幅，這一現(xiàn)象值得監(jiān)管部門警惕。

“房企權(quán)益上漲，一方面

，來(lái)自于2019年房企股權(quán)融資的上升;另一方面，隨著房企間合作或收并購(gòu)行為不斷增多，少數(shù)股東的權(quán)益規(guī)模和占比可能存在重復(fù)計(jì)算甚至虛報(bào)，由此導(dǎo)致其權(quán)益虛增、凈負(fù)債率下降。”一位房企高管表示。

永續(xù)債成避債洼地“隱性杠桿”推高風(fēng)險(xiǎn)

今年以來(lái)

，“房住不炒”依然是樓市調(diào)控的主基調(diào)，房地產(chǎn)融資環(huán)境并未放松。記者發(fā)現(xiàn)，在期待融資放松無(wú)望的背景下，部分上市房企疑似通過(guò)“明股實(shí)債”的方式做低負(fù)債水平，進(jìn)而求得更高的評(píng)級(jí)