資金面韌性十足 預(yù)計(jì)“五一”假期前市場(chǎng)資金無(wú)憂(yōu)

，在一定程度上消化了財(cái)政稅收等因素影響，當(dāng)前政府債券凈融資額不高仍是關(guān)鍵所在。隨著地方債發(fā)行繼續(xù)加快，財(cái)政因素對(duì)資金面的影響可能進(jìn)一步加大，央行已滾動(dòng)開(kāi)展兩個(gè)月有余的百億元逆回購(gòu)操作將發(fā)生變化。

另外

，日前4月LPR報(bào)價(jià)連續(xù)12個(gè)月不變。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬稱(chēng)，LPR保持不變，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程整體適應(yīng)。綜合考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，下一階段貨幣政策在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，還需平衡穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)杠桿、控通脹等多重目標(biāo)，預(yù)計(jì)貨幣政策操作將根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中出現(xiàn)的新變化，加大相機(jī)調(diào)節(jié)力度。

在巨量地方債發(fā)行及例行繳稅將造成資金巨大需求之際

，4月MLF接近等量對(duì)沖利率持平。中信固收明明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，4月MLF投放1500億元對(duì)沖1561億元的MLF和TMLF到期，小幅縮量61億元。當(dāng)前資金面平穩(wěn)，流動(dòng)性總體充裕，資金到期壓力小，地方債發(fā)行節(jié)奏偏慢，央行對(duì)沖較為克制，同時(shí)3月財(cái)政支出較多，對(duì)沖4月稅收壓力